「市場」一詞含義多樣。然而，它通常用於同時指代一級市場和二級市場。

一級市場是證券發行的市場。另一方面，二級市場則指證券交易。

理解一級市場和二級市場有助於理解債券、股票及其他證券的交易。若不了解這些市場，要在資本市場中游刃有餘將頗具挑戰性。本文將幫助您了解這些市場的基本運作機制，以及個人投資者如何從中受益。

要點總結

一級市場是證券發行的場所。另一方面，二級市場則是證券的交易場所。

公司在一級市場首次向公衆發售新的債券和股票。

二級市場基本上就是股票市場，指的是納斯達克、紐約證券交易所及全球其他交易所。

什麼是一級市場？

一級市場是指證券發行的場所。在此市場中，公司首次向公衆發售新的債券和股票。一級市場的一個例子是IPO（首次公開募股）。這類交易使投資者能夠從承銷銀行購買證券。

例如，一家公司會聘請五家承銷商來確定其IPO的財務細節。它們將獲得有關股票發行價格的信息。因此，承銷商幫助投資者以指定價格從發行公司購買IPO股票。這是投資者通過購股進行資本投資的首次機會。公司的股權資本是指公司通過在一級市場出售股票所募集的資金。

一級發行的類型

公司可通過配股在一級市場增加額外股本。市場會根據現有投資者所持股份的數量，按比例向其提供認購權。

一級市場還提供優先配售和私募發行。私募發行幫助公司將股票出售給其他投資者，例如銀行或對沖基金，以及合格的零售投資者。在此過程中，公司不會向公衆公開發行股票。

同樣，政府和企業也在一級市場發行新的長期和短期債券，以籌集債務資本。

新發行債券的票面利率是在發行時確定的，反映了當時的現行利率水平。這些利率可能有所不同，可能高於或低於已發行債券的利率。在一級市場，投資者可以直接從發行人處購買證券。

什麼是二級市場？

二級市場在買賣股票時也被稱爲股票市場。納斯達克、紐約證券交易所以及全球其他主要交易所都是二級市場的例子。二級市場的另一個特點是投資者之間的交易。

換句話說，投資者在二級市場上交易已發行的證券，而無需發行公司參與。例如，如果你想購買亞馬遜（亞馬遜（AMZN））股票，你只會與其他持有亞馬遜股票的投資者進行交易，而非直接與亞馬遜公司交易。

儘管債務市場中的債券在到期時需向持有人支付全部面值，但這一期限有時相當漫長。因此，如果債券發行後利率下降，債券持有人可以在二級市場上出售其債券以獲得收益。由於此類債券的票面利率較高，對其他投資者而言具有價值。

什麼是場外交易市場（OTC市場）？

你有沒有聽過任何交易商提到「場外交易」（over-the-counter）市場？這一術語源自華爾街以外的交易，當時交易員在股票商店裏「櫃台之上」出售股票。換句話說，這些股票並未在證券交易所上市。

然而，場外交易（OTC）隨着時間的推移開始發生變化。1971年，美國證券交易商協會（National Association of Securities Dealers，NASD），即現在的金融業監管局（Financial Industry Regulatory Authority，FINRA），推出了納斯達克（Nasdaq），旨在爲依賴交易商網絡進行交易的公司提供流動性。[1] 當時，對場外交易股票的監管很少，NASD試圖改善這一狀況。隨着納斯達克不斷髮展並逐漸成爲更重要的交易所，「場外交易」的定義也變得愈發模糊。

在當今市場中，凡是在納斯達克、紐約證券交易所（NYSE）或美國證券交易所（AMEX）等交易所之外交易的股票，通常被稱爲「場外交易」股票。這表明股票交易發生在粉單市場（pink sheets）或場外交易公告板（OTCBB）上。

這些網絡被視爲證券價格數據的來源，而非交易所。在交易所上市交易股票的公司必須遵守比OTCBB和粉單市場公司嚴格得多的限制規定。許多仙股（penny stocks）以及極小型公司的證券都是通過這種方式進行交易的。

底線

儘管並非所有市場活動都會影響個人投資者，但了解市場的結構仍是有益的。

要理解市場如何運作，就必須了解證券在市場中的發行與交易機制。試想一個沒有成熟二級市場的世界：若無法直接找到其他投資者，買賣股票將變得非常困難。      

[1] https://guides.loc.gov/wall-street-history/exchanges