什么是场外交易（OTC）？
关键要点
场外交易（OTC）是指不在集中市场进行，而是由交易双方直接进行的证券交易。
场外交易在交易标的和交易方式方面具有显著特征。
流动性不足和公开信息匮乏可能导致场外交易的信用风险。
理解场外交易
场外交易（OTC）是在没有交易所监管的情况下，由交易双方直接进行的交易。场外交易的价格不一定公开披露，而交易所交易则提供公开的价格和流动性。
场外证券种类繁多。证券交易所对拟上市证券设有严格的上市条件，仅接受符合这些条件的证券，因此相对而言，并非所有证券都能在交易所交易。
场外交易的证券通常未上市，且无需满足证券交易所发布的严格上市条件。与上市证券相比，场外交易的证券更加丰富多样。值得注意的是，未上市证券并不代表质量较差。一些证券之所以未在证券交易所交易，仅仅是因为其发行人尚未申请上市。
在美国，新发行的股票、联邦政府证券、地方政府债券和公司债券均可通过场外交易进行买卖。
场外交易的优缺点
证券必须符合证券交易所设定的严格上市条件才能上市，发行人也必须履行严格的披露义务。因此，证券上市申请对发行人而言是一项高成本的融资活动，因为他们必须承担高昂的费用并向中介机构支付各种费用。
这可能对融资规模较小的公司以及希望保守其财务和运营机密的股份有限公司不利。从这一角度来看，场外交易（OTC）市场的存在对金融市场具有积极影响。
我们还应注意，场外交易（OTC）市场中的交易所仅充当中介机构。通常，它们不为投资者提供交割担保，信用风险需由投资者自行承担。某些OTC市场缺乏监管，可能导致报价不透明，使投资者在发生纠纷时更难维护自身权益。
优点
场外交易（OTC）提供了标准交易所无法获得的证券，例如已退市股票、债券和衍生品。
场外交易（OTC）允许那些希望维持财务和运营机密的公司进行融资。
场外交易（OTC）中较宽的价差和较少的监管使得投机型投资者有可能获得更高的回报。
缺点
场外交易（OTC）缺乏监管，意味着交易对手违约风险更高，且难以维权。
股票场外交易（OTC）可能存在风险，因为这些公司无需像交易所上市企业那样披露大量信息。
由于流动性不足，场外交易（OTC）证券可能难以买入或卖出。
OTC Markets Group
场外交易市场（OTC市场）过去有两个关键参与者：Pink Sheets和由FINRA运营的Over The Counter Bulletin Board（OTCBB）。然而，FINRA已于2021年11月8日正式停止OTCBB的运营。如今，OTC市场的主要参与者是OTC Markets Group（前身为Pink Sheets），这是一家美国金融市场公司，为超过10,000种场外证券提供价格和流动性信息。
OTC Markets Group在三个核心领域提供服务：交易服务、市场数据和企业服务。
场外证券被划分为三个市场层级：OTCQX，其上市要求最为严格；OTCQB，面向处于创业和发展阶段的美国及国际公司；以及Pink Open Market，包括陷入财务困境或破产的公司。在这三个层级中，Pink Open Market在公司数量和交易量方面均为最大。
本内容仅用作提供信息及教育之目的，不构成对任何特定证券或投资策略的推荐或认可。本内容中的信息仅用于说明目的，可能不适用于所有投资者。本内容未考虑任何特定人士的投资目标、财务状况或需求，并不应被视作个人投资建议。 更多信息