沃伦·巴菲特的投资策略

许多初学者投资者对Oracle of Omaha的投资策略竟如此简单直白感到惊讶。简而言之，巴菲特寻找那些售价低于其“内在价值”的杰出公司，并且只要这些公司继续保持卓越，他就会一直持有这些投资。

当然，这个故事还有更多内容。本文旨在深入探讨巴菲特的投资策略，说明他是如何将这一理念付诸实践的，并列出他实际投资（以及不投资）的具体公司清单。

沃伦·巴菲特的8条投资哲学

我们无法获知巴菲特投资流程的大部分细节，因此并不清楚他究竟是如何调查潜在投资标的的。以下列出了一些沃伦·巴菲特曾公开阐述的核心投资理念，你可以将其融入自己的投资策略中：

1. 分析并深入思考

巴菲特经常长时间待在他位于内布拉斯加州奥马哈的办公室里。他安静、独处的生活方式常常令投资者感到意外，因为他们以为他总是四处奔波。据他本人所言：“我坚持每天花大量时间，几乎每天都只是坐着思考。”

巴菲特认为信息是越陈越香的东西，他相信自己取得的很大一部分成就都要归功于尽可能多地收集财务信息。

2. 努力寻找安全边际

巴菲特的投资策略强调重视充足的安全边际。简单来说，安全边际是指一项投资所具备的、能保护股东免受财务损失风险的特性。例如，如果某股票的交易价格为每股$10，但该公司资产的实际价值为每股$12，那么这项投资就存在$2的安全边际。可以合理预期，公司资产的内在价值将防止股价过度下跌。

巴菲特在每一项投资中都力求以低于公司内在价值的价格买入。他表示：“即便是一家优秀公司的股票，如果买入价格过高，也可能抵消此后十年有利的业务发展所带来的成果。”

3. 理解价值投资的基本原理

金融专家普遍认为沃伦·巴菲特是全球最成功的价值投资者。价值投资是一种注重以低于资产内在价值的价格买入资产的投资方式。

价值投资者的主要目标是以低于$100的价格购买价值$100的公司股票，最好远低于该价值。价值投资者致力于寻找那些内在价值远高于其股票市场价格所反映的企业价值的公司，并将资金投入这些企业。价值投资者（例如巴菲特）预计，市场最终会认识到当前被低估企业的真正价值，从而推动该公司股价上涨，为价值投资带来回报。

4. 高度关注质量

著名投资者沃伦·巴菲特不会把钱投进垃圾资产。无论失败企业变得多么便宜，他通常都不会投资。沃伦·巴菲特曾给潜在投资者一条最重要的建议：“以合理的价格买入一家卓越的公司，远胜于以低廉的价格买入一家平庸的公司。”

5. 不必担心市场下跌和崩盘

股票交易的显而易见的目标是以低价买入、高价卖出。然而，人性有时却促使我们采取完全相反的行为。当我们看到身边的朋友都在赚钱时，就会觉得自己也应该投入一些资金参与其中。此外，当市场崩盘时，我们往往会在股价进一步下跌之前抢先卖出股票。

巴菲特喜欢股价下跌，因为这让他有机会以更低的价格买入股票。如果你在最喜欢的商店里突然发现所有商品价格都下调了20%，你会惊慌失措地立刻离开吗？显然不会。巴菲特喜欢自己看好的股票降价，并曾说过：“机会难得。当天上下金子的时候，要拿出桶去接，而不是顶针。”

6. 切勿随波逐流

以下是沃伦·巴菲特给初学者投资者（尤其是在Reddit讨论版上）的另一条极其重要的建议：你不应仅仅因为其他人都在买入某只股票就跟着买入。但你也不应刻意与大众背道而驰，去卖出所有人都在买入的股票。正如巴菲特所展示的那样，最佳的投资策略是完全无视传统观念，独立识别并把握投资机会。

此外，他解释道：“对投资者而言，最重要的品质是性情，而非智力。你需要一种既不会因随大流而感到极度愉悦，也不会因逆流而行而感到极度愉悦的性情。”

7. 投资时要有长远眼光

在股票投资方面，你能从沃伦·巴菲特那里获得的最具洞察力的建议之一是：“如果你不愿意持有一只股票十年，那就连十分钟都不要考虑持有它。”

对他来说，仅仅相信自己所投资的股票价格会在本周、本月甚至今年上涨，并不足以促使他做出购买决定。巴菲特投资股票是因为他打算长期持有这些公司的股份。尽管他仍会定期出于各种原因卖出股票，但他对待大部分资产的心态是打算永久持有。此外，巴菲特曾表示，如果投资者无法对自己持有的股票采取“永久持有”的态度，那么像标普500指数基金（S&P 500 index fund）这样“买入并忘记”的投资方式，对大多数人而言就是最佳选择。

8. 如果情况发生变化，你不应害怕卖出你持有的任何资产

一句常被归于沃伦·巴菲特的名言来自一次采访，当时他被问及为何选择以亏损出售一项投资。巴菲特回应道，如果你发现自己掉进了一个坑里，最重要的事情就是停止继续挖。

即使他打算永久持有自己买入的每一只股票，但事实是，随着时间推移，观点会发生变化。令人意外的是，沃伦·巴菲特曾购入抵押贷款机构Freddie Mac（OTC: FMCC）的大量股份。他在金融危机爆发前的几年就得出结论，认为该贷款机构的管理层已开始对公司资本承担不必要的风险，于是决定卖出。几年后，金融危机爆发，事实充分证明巴菲特做出了明智的决定。

沃伦·巴菲特买卖哪些公司的股票？

巴菲特亲自挑选了伯克希尔·哈撒韦公司（纽约证券交易所代码：BRK.A）和伯克希尔·哈撒韦公司（纽约证券交易所代码：BRK.B）股票持仓中的大部分头寸，这些持仓构成了伯克希尔·哈撒韦公司（纽约证券交易所代码：BRK.A）和伯克希尔·哈撒韦公司（纽约证券交易所代码：BRK.B）投资组合的核心。尽管伯克希尔·哈撒韦的投资组合包含超过45只不同的股票投资，但其约70%的股权资产仅集中于四家公司。有关这些主要持仓的更多详细信息如下所示：

苹果（苹果公司）：这家科技巨头的股票是伯克希尔·哈撒韦投资组合中规模遥遥领先的头号持仓。截至2022年6月30日，伯克希尔持有苹果5.57%的股份，市值超过$1,500亿。苹果拥有巴菲特所称的“高黏性”客户群体，很难想象还有哪家公司的客户基础比它更忠诚。此外，苹果还具备强大的定价能力，其管理层也是业内最优秀的之一。

美国银行（纽约证券交易所代码：BAC）：截至2022年6月30日，伯克希尔·哈撒韦持有美国银行已发行股份的12.57%，使其成为仅次于苹果的第二大股票持仓。巴菲特非常敬重美国银行首席执行官Brian Moynihan以及该行的整个管理团队。该行的股价相对于其资产账面价值的隐含估值，一贯低于其他大型银行竞争对手。此外，美国银行是一家出色的高股息股票；公司高度重视回购自身股票；并且在过去几年中，其增长速度在同行中名列前茅。

美国运通（纽约证券交易所代码：AXP）：截至2022年6月30日，伯克希尔·哈撒韦持有美国运通总股份的20.22%，按市价计算约合近$212.9亿。这项投资就持股比例而言，是伯克希尔最重要的持仓之一。由于巴菲特钦佩该公司享有盛誉的品牌，以及其业务兼具支付系统和贷款机构的双重属性，伯克希尔·哈撒韦的投资组合在过去三十年中一直包含美国运通的股票。

可口可乐（纽约证券交易所：KO): 截至本文发表时，伯克希尔公司持有该饮料巨头9.25%的股份，市值达255.7亿美元。（2022年6月30日）这使伯克希尔成为该公司最重要的股东之一。20世纪80年代末，巴菲特开始逐步增持可口可乐的股票，而这一投资后来成为他最成功的长期投资项目之一。巴菲特本人是可口可乐的忠实消费者，同时他也高度赞赏该公司的品牌影响力及其庞大的分销网络，这些优势使其在与潜在竞争对手的较量中占据显著的比较优势。

此外，如果您想深入了解巴菲特买卖的公司股票，不妨试试moomoo的机构持仓追踪功能。该功能整合了最新、最全面且可视化的机构持仓信息，助您发掘投资机会。

沃伦·巴菲特不投资哪些公司？

巴菲特始终与超出自己专业领域的投资保持一定距离。正因这一首要原则，伯克希尔·哈撒韦公司的股票组合中并未持有大量高成长型科技企业或生物技术类股票。巴菲特清楚地认识到，自己作为价值投资者的专长所在。但这并不意味着他所投资的公司经营不善或估值过高。

还有一点需要牢记：巴菲特之所以远离某个市场或行业，并不意味着你也必须如此。你可以像巴菲特一样，坚持投资自己熟悉的领域。