经济衰退期间的投资组合策略

经济周期指的是经济增长与衰退之间的波动。尽管衰退期通常不如扩张期长，但其对投资者而言代价可能十分高昂。在1937年至2020年间的经济衰退中，标普500指数在与衰退相关的回撤中平均下跌了32%。

人们无法避免这些损失，但可以采用一些关键策略为经济衰退期间可能出现的投资组合损失做好准备。

关键要点

经济衰退是指全球范围内经济活动显著且持续的减少。

投资者无法预测经济衰退的影响，但他们可以保护自己的投资组合头寸。

什么是经济衰退？

经济衰退是指经济活动显著且持续的下滑，通常会持续数月之久。

媒体将其定义为连续两个季度的国内生产总值（GDP）负增长。GDP即国内生产总值，指一个国家所有商品和服务的市场总值。

经济衰退的征兆：

经济衰退的征兆包括：

企业和消费者信心减弱

实际收入下降

生产和销售减少

就业疲软

所有这些迹象都表明，当前环境将导致股价和投资者信心下滑。

快速事实：美国国家经济研究局（National Bureau of Economic Research）将经济衰退定义为从经济扩张的顶峰到经济下滑的谷底。根据这一定义，经济复苏的开始意味着衰退结束的消息传来。

股市能否预测经济衰退？

Paul Samuelson，一位经济学家，声称股市在过去5次经济衰退中准确预测了其中9次。他于1966年发表了这一言论。

与经济衰退相关的熊市往往比经济活动更快地上涨和下跌。此外，熊市的影响持续时间更长。

然而，在股市下跌发生之前，人们无法预测其下跌的幅度或持续时间。

对每一个衰退信号都做出反应可能并不明智，因为经济扩张的持续时间通常长于衰退期。

不同资产类别在经济衰退期间的表现如何？

经济衰退并不经常发生，但它们可能使投资组合和经济面临下滑风险。企业和投资者规避风险的倾向也会减弱。那些回报对经济依赖程度较低的资产类别表现最佳。

在经济衰退期间表现最好的资产包括投资级公司债、美国国债以及黄金和债券。另一方面，高收益商品和债券，以及股票，在经济衰退期间遭受的损失最大。

即使是经验丰富的投资者也无法确定他们的投资是会增长还是会亏损。

在经济衰退期间投资是否安全？

认为在经济衰退期间投资不安全的说法并不一定正确。不过，一些投资者确实会在市场低迷时期进行投资，但会格外谨慎。

因此，在经济衰退期间投资前需要牢记的关键事项包括：

考虑这些公司是否拥有健康的现金流和强劲的资产负债表。拥有健康现金流和强劲资产负债表的公司在经济衰退期间往往表现更好。

2. 您应避免投资那些产品需求可能下降且背负沉重债务的公司。

经济衰退通常不会影响必需消费品，因为无论消费者的财务状况如何，他们都会购买这些产品。必需消费品包括家庭用品、饮料、食品、烟草、酒精和洗漱用品。

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所提供的图片并非当前数据，所显示的任何证券仅用于说明目的。

为复苏而投资

各国用于应对经济衰退的货币和财政政策有助于推动经济复苏。然而，只有当引发衰退的失衡因素消失后，经济才会真正开始恢复。

一旦进入复苏阶段，一些在衰退期间构成风险的因素（例如对经济动量的依赖和高经营杠杆）可能转变为机遇，尤其是对小盘股而言。

固定收益市场对风险资产需求的增加，可能使抵押贷款支持证券和公司债券更具吸引力。

经济活动的增强会推高对原材料的需求。因此，复苏阶段可能是大宗商品的积极增长期。由于这些大宗商品在全球范围内进行交易，其影响不仅限于美国经济。

最后思考

当经济衰退来临时，保持冷静至关重要。企业应着眼于长期风险因素，并在复苏阶段合理配置资本进行投资。

由于投资者无法预测经济衰退，因此无法避免它。然而，投资者可以通过事先规划和审慎的多元化配置来持有其资产。

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