槓桿與反向ETF簡介

Jack是一位了解市場的保守型投資者。他構建投資組合是爲了爲退休做準備。Jack主要採用買入並持有的策略，不願承擔過多風險，也不會每天查看自己的投資組合。他更關注長期結果，通常按年度評估其投資組合的表現。

相比之下，Jill是一位更爲積極的投資者。與其稱她爲投資者，不如稱她爲頻繁交易者更爲準確。Jill擁有多年投資經驗，喜歡在市場上尋找短期交易機會以試圖提高回報。她通常圍繞日度或周度時間框架制定策略。Jill對ETF非常熟悉，並願意承擔更高風險，以追求潛在的更大短期收益。

作爲保守型投資者，Jack在其退休投資組合中持有一隻美國大盤股ETF。這些ETF持有旨在複製美國大盤股指數表現的證券和股票。他投資了 $100，隨後一年該指數上漲了5%，這意味着他購買的相應ETF也上漲了5%。Jack很高興看到他的本金從 $100 增長至 $105。此時，他可能會檢視自己的資產配置，看是否需要再平衡。Jack不是活躍型投資者，也不希望持有槓桿型或反向型ETF。

在進行了深入的市場研究後，Jill得出結論：市場今天可能大幅上漲。由於她願意承擔更大風險，因此決定使用槓桿型ETF來增加市場敞口。Jill明白槓桿型ETF與非槓桿型ETF主要有兩點不同：一是使用槓桿，二是追求每日投資回報。與Jack持有的ETF類似，這些產品主要由股票構成，旨在複製其所跟蹤指數的漲跌。但Jill持有的槓桿型ETF還包含衍生品——通常是期貨合約和總收益互換協議——以實現對標指數每日回報的兩倍或三倍目標。

例如，Jill購買了 $100 的一隻每日3倍槓桿型ETF，因爲她認爲該指數在當天交易中會上漲。她購買的這隻ETF使用3倍槓桿，使她對所跟蹤指數的敞口達到300%，即指數每日變動的三倍。對Jill而言，她當天的指數敞口實際上爲 $300。

正如Jill所預期的那樣，市場上揚。該指數當日上漲1%，因此她的槓桿型ETF獲得了指數日漲幅的三倍回報——換句話說，上漲了3%。她最初的 $100 投資變成了 $103。然而，如果Jill對市場的判斷錯誤，且指數當日下跌1%，她將損失3%，即指數日跌幅的三倍。她最初的 $100 將減少至 $97。

這就是投資槓桿型或反向型ETF所涉及的風險所在——它們可能是放大收益的有力工具，但也可能增加風險。

在討論完槓桿之後，我們再來看每日回報。Jack投資ETF的目標是長期投資。購買一隻普通的指數跟蹤型ETF可以省去他不斷監控投資組合的麻煩。但當Jill購買一隻3倍槓桿型ETF時，她清楚地知道其目標僅在於尋求該指數當日回報的300%。她明白槓桿型ETF僅跟蹤基準指數的每日回報。如果她持有槓桿型ETF超過一天，該ETF的累計收益或虧損可能會顯著高於或低於同期指數累計漲跌幅的300%。這是因爲每日再平衡和複利效應會影響槓桿型和反向型ETF的表現。如果你想像Jill一樣交易槓桿型和反向型ETF，就需要充分理解每日再平衡和複利效應。我們將在下一章詳細解釋這一點。

作爲專業投資者，Jill對Direxion的ETF產品線非常熟悉，該產品線主要分爲兩類：槓桿型（多頭）ETF和反向型（空頭）ETF。顧名思義，槓桿型和反向型ETF爲Jill這樣的專業投資者提供了在牛市和熊市中均有可能獲利的潛力。

例如，如果市場趨勢下行，Jill可能會買入一隻3倍反向型ETF，以獲得市場的空頭敞口。反向型ETF旨在實現目標指數每日回報的-300%，即3倍反向。換句話說，Jill將擁有 $300 的反向敞口。如果指數在一天內下跌1%，該反向型ETF當日將上漲3%；如果指數在一天內上漲1%，該反向型ETF當日將下跌3%。

對於潛在投資者，我們的建議是：在投資任何槓桿或反向ETF之前，請諮詢專業的投資顧問。