複利在實踐中的應用：當市場高度波動且呈橫盤走勢時
現在是週日晚上，Jill認爲市場明天將呈上漲趨勢。週一早上，她買入了$100的每日3倍槓桿多頭ETF。第一天，基準指數下跌5%至95，Jill的ETF下跌15%至$85，當前市場敞口爲$255。
週二，基準指數回升至100，漲幅爲5.6%。Jill的ETF獲得指數當日回報的三倍，上漲15.78%至$98.42，總敞口爲$295.26。週三，基準指數繼續上漲，再漲5%至105。Jill的ETF攀升至$113.18，敞口爲$339.54。週四，基準指數停止上漲，並下跌4.76%回到100。Jill的ETF下跌14.29%至$97.02，敞口爲$291.06。週五，基準指數再跌5%至95，Jill的ETF下跌15%至$82.46，敞口爲$247.38。接下來的週一，基準指數回升至100，上漲5.26%，Jill的ETF上漲15.79%至$95.48，敞口爲$286.44。
此類情形對槓桿ETF產生重大影響，因爲每日槓桿多頭ETF會在市場或指數上漲時增加敞口，在市場或指數下跌時減少敞口。因此，每天的市場波動都會改變Jill的敞口水平。儘管指數在經歷波動後起止點均爲100，但Jill所持的每日3倍槓桿多頭ETF因負複利效應而最終錄得4.52%的虧損。
總體而言，如果像Jill這樣的投資者持有每日槓桿多頭ETF超過一天，該ETF的最終累計回報可能高於或低於基準指數累計回報的三倍，因爲複利效應會改變每日的市場敞口水平。在第一個例子中，在持續上漲的趨勢下，Jill的每日3倍槓桿多頭ETF的收益遠超基準指數累計回報的三倍。在第二個例子中，Jill的總虧損遠小於基準指數累計虧損的三倍。在第三個例子中，儘管指數在六天波動後最終持平，Jill仍然蒙受損失。
重要的是，在上述所有三種情形中，Jill所購ETF的表現完全符合每日槓桿ETF的設計初衷——根據單日回報調整風險敞口。但當指數在超過一天的時間內波動，且槓桿或反向ETF每日重新平衡時，就會出現正向或負向的複利效應。這導致持有槓桿或反向ETF超過一天所產生的最終累計回報與基準指數累計回報的三倍出現差異——有時差距非常顯著。
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