3月の消費者小売業の統計を発表したオーストラリア統計局（ABS）は、全体的な小売支出が季節調整後0.4％減少したことを示した。
小売統計のABS責任者であるBen Dorber氏は、「生活費のプレッシャーが高いまま3月に小売支出が減少した」と述べています。
その中で、最も大きな減少は「アパレル、履物、アクセサリー小売業」のカテゴリーでした。しかし、「食品小売業」は0.9％上昇しました。

空軍が再び動き出しました！ TOPGLOV、HARTA、KOSSAN、SUPERMXなどのマレーシアのグローブ株のネットショートポジション。 [CC中国語/英語字幕ENG SUB]。
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$ファイザー(PFE.US)$同社は、COVID-19抗ウイルス薬パクスロビッド（PF-07321332とリトナビル）のヘルスカナダへの段階的な提出を開始したと発表した。
提出物には、第2/3相試験のデータ分析が含まれています。
パクスロビドは、入院や死亡リスクが高い成人の軽度から中等度のCOVID-19の治療を目的としています。
ファイザーは先月、Paxlovidの緊急使用許可をFDAに申請しました。

$グラブ ホールディングス A(GRAB.US)$Grabは現在、インドネシアでフードサービスに対して大幅な割引を提供しています。Gojekは少なく、Shopeeはもっと少ないです。

$グラブ ホールディングス A(GRAB.US)$COVID19の症例がSEAで安定しているため、Grabの移動分野がQ1とQ2の間の数字に回復することを期待していました。しかし、この小規模な回復は、$52bnの現在の評価額を正当化するには十分ではありません。その評価額は、前パンデミック期の移動分野が完全に回復し、その上に35％のCAGRを期待することを示唆しています。加えて、合併後の$10のNAVフロアの撤廃や高いインフレリスク、緊縮/利上げ経済環境の高いリスクが投資家の下落リスクを増加させています。そのため、私たちは慎重な代替案を選択して、この価格水準で利益を得ることにし、その後の合併に関する発表に関してポテンシャルスパイクを捕捉するために利益を残すことにしました。

$グラブ ホールディングス A(GRAB.US)$ $Altimeter Growth Corp(AGC.US)$GrabのQ3調整後の純売上高は429mnドルで、前四半期比22%減少しています。GrabのQ3売上高も前四半期比13%減少し、これは消費者へのインセンティブが前四半期比27%減少したことを示しています。売上高は消費者へのインセンティブに対してあまりにも敏感ではないため、これは安心しています。増加する調整後純売上高（またはインセンティブ）と減少する売上高は、より懸念すべき兆候である可能性があります。消費者へのインセンティブが収入よりも減少したため、異常や不一致を示す証拠はありません。むしろ、減少はGrabがQ2で投資家にリマインドしたビジネス環境から来る可能性が高いです。
GrabはQ2において、東南アジアでの重度のCOVID19に関連した移動制限について投資家に警告しました。Grabは、同期間中、COVID19の拡大の結果として同社が展開するいくつかの国で部分的なロックダウンや全面的なロックダウンの可能性を検討して、2021年全年の予測を行っていました。Delta変異株が原因で、SEA諸国のCOVIDケースがQ3で過去最高に達したため、Grabの恐れは現実のものとなりました。9月9日には、フィリピンが13mn人以上の外出禁止命令を解除することを発表した翌日、ロックダウンを再施行しました。8月には、ベトナムがホーチミン市南部の郊外で厳しい外出禁止命令を発令し、隔離された市民を支援するために軍隊を派遣しました。
そのため、Grabはロックダウン、特にベトナムでの全体的な売上高の減少を原因としていることには驚きはありません。この主張は正確です。表1を参照することで、売上高の減少が主に移動セグメントから派生していることがわかります。分析期間を拡大すると、Grabの2021年のパフォーマンス低下（売上高の減少）は、主にその移動セグメントによるものであることが観察できます。GrabのQ2の移動セグメントの売上高と総売上高はそれぞれ前四半期比27mnドルと35mnドル減少しました。GrabのQ3の移動セグメントの売上高と総売上高はそれぞれ前四半期比30mnドルと23mnドル減少しました。移動セグメントの減少は、SEA全域でのCOVID19の増加に合致しています（図4）。したがって、Grabは、ロックダウンと海を越えた旅行制限による売上高の減少に貢献したと主張しています。
売上高の減少にもかかわらず、会社のプラットフォームでのアクティビティ（GMV）は実際には期間中に5%増加しました。これはあまり大きな問題のようには思えませんが、この統計数字は、私たちの以前の仮説（成熟した市場）の一つを無効にしました。Q2では、GrabのGMVは、インセンティブが27％増加したにもかかわらず、わずか6.5％しか増加しませんでした。これは、Grabの市場が成熟期に入っていることを示唆していました。しかし、Q3では、GrabのGMVが前四半期比27％減少したにもかかわらず、4.1％（前四半期比）増加しました。つまり、GrabのGMV成長は、最初に思われていたほどインセンティブによって推進されていないことを意味します。
Grabの説明に従うと、月次取引ユーザー（MTU）もロックダウンのため減少しました。これは予想されることです。ただし、予想外だったのは、GMVあたりのMTUが実際に増加したことです。これは、Grabが実際に既存ユーザーのアクティビティ（GMV）を増加させるネットワーク効果を持っていることをさらに証明しています。これは、Grabの全体的な成長にとって非常に重要です：
シャーブがシーを超えて拡大することはありません。なぜなら、シャーブ、ウーバー、そしてディディ（NYSE：DIDI）は互いに株式を共有しているからです。そのため、彼らが競合する可能性は低いです。
地理的な拡大が限られているため、グラブは既存のユーザーベースに新しい製品をアップセルしてクロスセルする必要があります。これにより、売上ストリームを増やすことができます。
これらの理由から、グラブのGMVとMTUあたりのGMVの増加はポジティブな結果となります。 UBERを参考にすると、グラブは次の5年間で、完全に回復したパンデミック前のモビリティセグメントに35％のCAGRで成長する必要があります。 この偉業は非常に難しいものです。まず第一に、グラブの売上の大部分はモビリティセグメントから生み出されています。 COVID19の症例数とグラブのモビリティセグメントの関係（図4と表1）に基づいて、私たちは、グラブのQ4のモビリティセグメントがQ1とQ2の間にあり、約135mnドルになると予想しています。この数字は、パンデミック前のレベル（約20億ドル）の約6.75％にすぎません。したがって、まだ非常に遠い道のりがあります。第二に、私たちはここからフードデリバリーが大きく成長することはないと予想しています。経済が再開されると、フードデリバリーの需要が減少すると予想されるためです。したがって、フードデリバリーはグラブの全体的な成長に貢献しないと予想されます。第三に、金融サービスおよび新しいイニシアチブの全体的な収益への貢献は限定的であるため、現在の520億ドルの評価を正当化するのは難しいです。
さらに、グラブ-AGC合併が完了すると、投資家は10ドルのNAV安全ネットを失います。これは投資家のダウンサイドリスクに追加されます。さらに、全体的なマクロ経済条件が高成長企業への投資を困難にしています。高いインフレーションは将来の収益価値を下げ、テーパーや金利の引き上げなどの何らかの形態は、グラブの内在価値を下げるでしょう。

$Altimeter Growth Corp(AGC.US)$ $グラブ ホールディングス A(GRAB.US)$Grab の収益報告は、調整後純売上高に強い重点を置いています。調整後純売上高 = 売上高 + 消費者インセンティブおよび過剰なドライバー/商人インセンティブです。これは投資家を誤導し、会社の実際のパフォーマンスを誇張します。まず、インセンティブを燃やす成長は外部の補助金に依存しているため、持続可能ではありません。第二に、Grab によると：
Grab は、一時的な成長ドライバーであることを想定していた過剰なインセンティブを欠いた集計された事業結果を比較し、投資家が比較できる指標として調整後純売上高を提示しています。Grab の経営陣は、調整後純売上高が時間の経過に伴うビジネスの重要なトレンドを捉えていると考えています。
そのため、Grab のパフォーマンス分析からインセンティブを除外する必要があります。残念ながら、インセンティブを除いた Grab のパフォーマンスは楽観的には見えません。売上高は四半期ごとに16％減少しましたが、調整後純売上高は8％増加しました。これは、インセンティブがその拡大の大半を牽引したことを示唆しています。数字によると、Grab は四半期ごとにインセンティブを27％増やしました。しかし、インセンティブの27％増加は、月次取引ユーザー（MTU）のわずか3.78％の増加と、MTUあたりGMVの2.6％の増加にしかつながりませんでした。これにはいくつかの影響があります。まず、インセンティブのかなりの増加にもかかわらず、成長のわずかな増加は、市場が高齢化していることを示しています。
一方、Uber との比較で、Grab の$ 60bn の評価額は、事前パンデミックレベルのライドヘイリング事業の35％+完全な回復を示唆しています。これにより、評価額と成長期待の不一致が生じます。Bearケースでは、成長率が鈍化した後、Grabの株価は・・・・・・ $ズーム ビデオ コミュニケーションズ(ZM.US)$下がるでしょう。
Q3 のパフォーマンスが Grab を立て直すことができるかどうかを調べてみましょう。
図 1： Grab の2021Q1四半期のパフォーマンス
図 2： Grab の2021Q2四半期のパフォーマンス