美林投資時鐘是什麼？
關鍵要點
美林投資時鐘將經濟週期劃分爲四個階段：再通脹、復甦、過熱和滯脹。
美林投資時鐘是一個簡單卻實用的經濟週期分析框架，它建議投資者根據當前經濟所處的階段來調整投資策略。
現實市場總是比理論更爲複雜，有時甚至會出現時鐘倒轉或跳過某一階段的情況。
美林投資時鐘是什麼？
美林證券——當時最知名的投資銀行之一——在2008年金融危機之後於2009年被美國銀行收購。在被美國銀行收購之前，該公司曾是次級抵押貸款市場的領軍者，而該市場於2007年崩盤。在美林證券任職期間，特雷弗·格里瑟姆提出了「投資時鐘」這一概念。
投資時鐘將經濟週期劃分爲四個階段：再通脹、復甦、過熱和滯脹。
每個階段均由其增長與通脹的相對走勢所構成。您可以在美林證券下方的圖表中看到這四個階段。
以下是各階段的詳細說明。
第一階段——再通脹經濟增長乏力、通脹低迷。經濟面臨產能過剩與需求下滑的雙重壓力，導致大宗商品價格走低、通脹承壓。股市在熊市中表現疲弱，而得益於各國政府與央行推出的慷慨貨幣與財政政策（包括紓困措施、減息及刺激計劃），債券有望成爲最受青睞的資產類別。
第二階段——恢復：央行寬鬆政策正推動經濟增長高於趨勢水平。儘管經濟正在復甦，但由於仍存在產能過剩，通脹依然疲弱。高速增長與低通脹正是每個經濟週期中的「黃金平衡」階段。在這一階段，股票是最具吸引力的資產類別。
第三階段——過熱：經濟增長達到峰值後開始放緩，同時通脹上行。通脹上升促使央行加息，通常導致債券收益率走高，債市由此步入熊市。與此同時，在利率上升的環境下，股票的吸引力不及第二階段。然而，在這一階段，大宗商品價格明顯上漲，使其成爲表現最佳的資產類別。
第四階段——滯脹: 國內生產總值經濟增長放緩，但通脹仍居高不下。生產率下滑，企業爲抵禦不斷壓縮的利潤率而上調價格，工資—物價螺旋式上升由此形成。這一局面將持續，直至失業率大幅攀升、打破這一循環。各國央行則維持高利率，直至確信……通貨膨脹，導致收益率曲線出現倒掛。在這一階段，現金是最優資產。
下圖展示了這一過程。
如何使用美林投資時鐘
美林投資時鐘是一個簡單卻實用的框架，用於理解經濟週期的不同階段。該理論認爲，投資者應根據經濟所處的當前階段來調整投資策略。
這是一項基本理論，尤其適用於那些進行長期投資的投資者。股票, ETF, 期貨，大宗商品和債券。
經典的繁榮—衰退週期通常從左下角開始，按順時針方向依次演進，其間債券、股票、大宗商品和現金的收益率此消彼長。
然而，現實市場總是比理論更爲複雜。
有時，時鐘可能會倒退或跳過某個階段。您應當根據市場情況，對全球經濟週期的未來階段作出判斷。
本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定證券或投資策略的推薦或認可。本內容中的資訊僅用於說明目的，可能不適用於所有投資者。本內容未考慮任何特定人士的投資目標、財務狀況或需求，並不應被視作個人投資建議。 更多信息
