當您的股票水下時該怎麼辦：從大師的經驗中學習

面對持有股的短期顯著下跌，投資者自然發現自己受到焦慮和困惑：下跌的背後是什麼？

公司的基礎知識是否出現了重大變化？在市場波動中，應採用哪些策略來保護現有投資，甚至可能利用潛在的反彈？

鑑於 NVIDIA 和更廣泛的美國股票市場最近經歷的回調，這種擔憂尤其嚴重，使股東的神經疲勞。

在投資領域，沃倫·巴菲特的名字是價值導向投資者的信標，指導他們穿越市場水域。以其長期持有和反對方式而聞名，「奧馬哈之靈」與西方石油的聯繫構成了一個充滿戲劇性的轉折的市場故事。

2019 年，全球能源市場因價格激烈波動而震盪，美國頁岩石油巨頭西方石油價值數十億美元，經歷了行業低落。當時，巴菲特以敏銳的眼光對低估的寶石，發現了公司內的潛在價值。他最初投入了 10 億美元購買 Occidental 的優先股，這是一項類似於債券的投資，為伯克希爾哈瑟威帶來穩定的股息收入，並為伯克希爾哈瑟威提供了安全措施。

然而，這只是一個更強烈的動作的序幕。巴菲特繼續通過逐漸在西門普通股中建立一個地位來展現自己的勇敢。他在 2019 年第四季進行了大膽的購買，達到年底為約 830 億美元的支出，累積了近 19 萬股份。然而，命運似乎打算測試這位投資大師的勇氣。

2020 年初 COVID-19 大流行襲擊全球，使金融市場陷入恐慌，導致能源需求暴跌，使石油價格跌至歷史低。Occidental 的股價同時下跌，使巴菲特的投資受到巨大的壓力。

面對不可預見的逆境，即使是巴菲特也發現自己被迫做出一個艱難的決定。為了應對紙質虧損，他選擇通過削減 Occidental 的部分股權來臨時「減少損失」，從而減輕投資組合風險。儘管這項動作似乎與他著名的「買和持」理念不相同，但是他在市場轉變的情況下的適應能力為例。然而，敘述並沒有在此結束。

快速前往 2022 年，隨著全球經濟反彈，能源供應需求動態正在重新塑造，石油價格大幅回升。在這種情況下，歐西登的操作條件顯著改善。正在這個時候，巴菲特再次展現了他奇妙的時機，僅在兩週內部署超過 7 億美元，以累積了 Occidental 14% 的股權，從而增加了他的擁有百分比，並表明對該石油主體的前景堅定的信心。這項動作不僅強調了他在傳統能源領域的持續上漲，而且也是他對市場週期的深刻理解的明白。

在短期價格波動中，人們不應該容易放棄對優質公司的長期增長潛力的評估。相反，重點應該放在公司的基礎知識是否惡化，如果未來的估值似乎過度，預期的增長是否能夠證明這些情況。

巴菲特增加 Occidental 股權的決定不僅基於其股價軌跡，而是根據公司的財務狀況、業務策略和行業地位的徹底分析。在處理水下控股時，投資者應持續監控企業發展，以評估基本面是否仍然穩定或顯示改善跡象，以這些見解作為決定是否持有或調整頭寸的關鍵意見。

即使對像巴菲特這樣的長期投資者來說，根據市場條件和投資組合需求的戰術重新平衡是至關重要的。雖然他在急劇下跌期間降低了西方的地位，但當公司的基本面改善和市場條件變得有利時，他迅速加快投資。這表明，投資者在保持堅定的價值論點之同時，還應該展現靈活性，並有機會調整其持有權，以利用市場波動並優化成本基礎。

除了購買 Occidental 的普通股之外，巴菲特還使用優先股和認股權證等工具，以確保穩定的回報，並保留未來以較低價格購買更多股票的權利。投資者可以認真地使用衍生工具（例如期權和認股權證）來對沖風險或創造附屬收益機會來模擬這種方法。

例如，面對股票下跌，他們可能會考慮出售非現金的買賣期權以回收一些保費，而不完全覆蓋其基礎頭寸；如果仍希望在弱勢情況下累積股票，他們可以考慮賣出較高的行動期權，同時購買低行股票，以更有利的淨成本建立合成長頭寸。

首先，即使是沃倫·巴菲特歷史上也經歷了短期虧損，因此，考慮到股價波動的劇烈性質，我們偶爾的錯誤判斷是完全正常的。保持堅定的方法通常是最好的行動方式。為了做出這一決定，我們可以使用一個決策樹：

從長遠來看，股票表現是由每股盈利 (EPS) 增長和估值擴張的產品驅動，並由股東回報增加。我們必須評估公司的財務健康狀況，業務策略和行業地位。如果這些基礎知識形成了一個一般積極的情況，特別重視收入的穩定性和利潤增長推動 EPS 變化，我們的下一步就是研究「估值」。

對於成長階段的公司來說，我們需要衡量其預期的長期增長是否能夠證明其目前的估值。

換句話說，投資者能否想像公司幾年後將是什麼樣子，它會擁有更高的收入和利潤，還是它會處於下降軌跡？如果我們得出結論，未來的增長確實可以吸收當前的估值，並且公司將繼續增長，我們的任務就是「通過交易策略優化成本結構」。這些可能包括：

對於重新評估公司價值後質疑某公司的投資優勢，認為長期承諾由於基本基本原則不良或交易動態具有挑戰性，退出頭寸可能是謹慎的選擇。

對於發現經濟衰退困擾，並且對基本原理不了解的交易者來說，重點轉移到檢查他們的初始交易策略：

因此，對於基本投資者來說，分析公司基礎知識、估值以及潛在利用期權策略可以幫助擺脫衰退並改善他們的方法。對於交易者來說，堅守他們既定的交易紀律對於持續成功至關重要。

這兩種投資者類型之間存在很大的重疊，而那些擅長將基本分析與交易技術結合的人類似於熟悉多種思想學系的大師。這類投資者必須評估基本趨勢，研究交易心理學，並勤奮執行精心設計的交易計劃，這可以大大提高他們的投資成果。