Lendlease将退出全球扩张雄心：背后的原因是什么？

$Lendlease Group(LLC.AU)$ 已宣布计划退出所有国际房地产开发业务，并于周一出售其海外建筑业务，这是自二十多年前将MLC出售给 $澳大利亚国民银行(NAB.AU)$以来，这家澳大利亚最大房地产集团所经历的最大规模重组。

该公司计划在未来三年内退出或出售价值超过$40亿的国际业务，结束其数十年来打造全球重要地产开发商的追求。

得益于这一战略转型，该公司股价周一飙升8%。然而，其目前市值为41.3亿澳元，仍比五年高点低近70%。

Lendlease及其全球业务战略

Lendlease此前曾被公认为澳大利亚最大且最具影响力的公司品牌之一，如今已转型为一家业务遍及澳大利亚、亚洲、欧洲和美洲的一体化房地产及投资公司。公司业务涵盖开发、建筑和投资三大板块，参与的项目类型广泛，包括公寓、零售、养老社区、商业地产及社会住房等。

2009年，当Steve McCann被任命为Lendlease首席执行官时，标志着该公司开启打造全球地产帝国的征程。 在全球低利率和房价上涨的推动下，Lendlease受到鼓舞而推进这一战略。截至2023年底，公司资本构成中，澳大利亚占36%，亚洲和欧洲各占22%，美洲则占20%。

是什么促使Lendlease进行战略转型？

1. 商业地产面临压力

近年来，由于多种因素叠加，商业地产市场面临压力：

• 在贸易紧张局势和经济放缓的背景下， 企业扩张计划被推迟或取消，, 导致对办公空间的需求下降。 此外，零售行业的低迷直接影响了购物中心的租金水平。

• 疫情过后， 一些公司转向灵活办公安排， 降低了对实体办公空间的依赖，导致对传统办公环境的需求减少。

• 电子商务的快速增长给实体零售业带来了重大挑战。 消费者购物习惯的变化导致商场和实体店客流量减少、空置率上升，以及租金收入下降。

2. 盈利不及预期

今年2月，这家全球开发商报告其核心经营利润骤降42%，暴跌至6,100万澳元，仅为预期数字的三分之一，原因在于开发业务收入疲软。该公司还大幅下调了盈利前景。受此影响，投资者抛售Lendlease股票，公告当日股价大跌14%。

3. 股东呼吁采取行动

Lendlease的长期投资者对公司表现感到失望，因为过去三年其股价下跌了50%，而同期市场回报率约为28%。 在公司2月发布业绩报告后，股东们要求制定明确的战略调整方案。

两周前，在其最大股东之一Aware Super要求其辞职后，Lendlease董事长Michael Ullmer宣布将于年底退休。Ullmer先生表示：

“我们认识到，在面临结构性挑战和长期市场低迷的情况下，我们的证券价格表现和持有人回报一直不佳。我们需要以更快的速度采取重大行动，为我们的证券持有人、资本合作伙伴和客户创造价值。”

本月早些时候，持有Lendlease 6.2%股份的Allan Gray的Simon Mawhinney将公司近期的表现形容为“极其糟糕”。

它的表现远远落后于你所能想到的几乎所有可比公司……这种表现亟需改变。

市场观点

随着其业务的战略性重组启动，一个全新的Lendlease正在浮现。这家焕然一新的Lendlease将聚焦于其盈利能力更强的澳大利亚业务，包括基金管理以及重大房地产项目的开发。

瑞银的分析师指出，力拓集团周一股价上涨8%，反映出市场对其相关计划的广泛支持。他们还表示，公告中透露的基调与时间表均好于市场此前的低预期。此外，随着公司宣布将动用首笔28亿美元“场内”资产出售所得，用于实施5亿美元的股票回购，市场对融资需求的担忧也得以缓解。

花旗分析师也对Lendlease的新战略表达了乐观看法，称该战略应能使公司处于更为有利的地位，并带来显著的价值上行空间。花旗强调，要实现股价重估至$8.00，关键在于执行情况，并维持对该公司的中性评级及$6.90的目标价。

我们估计，在成功完成资产出售的情况下，该股股价有望重估至约$8每股。然而，由于退出部分业务的过程较为复杂，投资者在短期内仍将保持谨慎。

然而，某些宏观经济风险因素也值得关注。值得注意的是，在过去两个月，通胀水平显示出再度抬头的迹象，澳大利亚储备银行（RBA）甚至在5月的联邦会议上考虑过加息。目前，4月CPI数据已使市场对首次降息时点的预期从2025年6月推迟至2025年10月，延后了4个月。鉴于房地产和建筑行业对利率高度敏感，现金利率长期处于高位可能会对Lendlease产生不利影响。

来源：Yahoo Finance、AFR、ASX、Lendlease

By moomoo News Marina