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Does This Valuation Of Hesai Group (NASDAQ:HSAI) Imply Investors Are Overpaying?

Does This Valuation Of Hesai Group (NASDAQ:HSAI) Imply Investors Are Overpaying?

Hesai Group(納斯達克股票代碼:HSAI)的這種估值是否意味着投資者多付了錢?
Simply Wall St ·  02/07 07:29

關鍵見解

  • 根據兩階段股權自由現金流,Hesai集團的預計公允價值爲3.47美元
  • 目前的4.29美元股價表明Hesai集團可能被高估了24%
  • 我們的公允價值估計比和賽集團的分析師目標股價14.61元低76%

Hesai Group(納斯達克股票代碼:HSAI)2月份的股價是否反映了其真正價值?今天,我們將通過採用預期的未來現金流並將其折現爲現值來估算股票的內在價值。實現這一目標的一種方法是使用折扣現金流(DCF)模型。不要被行話嚇跑,它背後的數學其實很簡單。

我們普遍認爲,公司的價值是其未來將產生的所有現金的現值。但是,差價合約只是衆多估值指標中的一個,而且並非沒有缺陷。對於那些熱衷於股票分析的人來說,你可能會對這裏的Simply Wall St分析模型感興趣。

該方法

我們將使用兩階段的DCF模型,顧名思義,該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是較高的增長期,在第二個 “穩步增長” 時期逐漸趨於平穩,最終值是第二個 “穩定增長” 時期。首先,我們必須估算出未來十年的現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

差價合約完全是關於未來一美元的價值低於今天一美元的想法,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折現才能得出現值估計:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
槓桿FCF(人民幣,百萬) 1.95億元人民幣 214.2 億人民幣 2.304 億元人民幣 2.441 億元人民幣 2.559 億元人民幣 2.663 億元人民幣 275.6 億元人民幣 284.2 萬人民幣 292.3 億元人民幣 300.1 萬元人民幣
增長率估算來源 分析師 x1 美國東部時間 @ 9.85% 美國東部標準時間 @ 7.56% Est @ 5.96% Est @ 4.84% Est @ 4.05% 東部標準時間 @ 3.50% 東部時間 @ 3.12% 東部時間 @ 2.85% Est @ 2.66%
現值(人民幣,百萬元)折現 @ 9.8% CN¥178 CN¥178 CN¥174 CN¥168 CN¥160 CN¥152 CN¥143 人民幣134 CN¥126 CN¥118

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 15億元人民幣

在計算了最初的10年期內未來現金流的現值之後,我們需要計算出終值,該值考慮了第一階段之後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值,其未來年增長率等於10年期國債收益率的5年平均值2.2%。我們將終端現金流折現爲今天的價值,權益成本爲9.8%。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 3億人民幣× (1 + 2.2%) ÷ (9.8% — 2.2%) = 40億人民幣

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= CN¥4.0b÷ (1 + 9.8%)10= 16億元人民幣

因此,總價值或權益價值是未來現金流現值的總和,在本例中爲31億元人民幣。最後一步是將股票價值除以已發行股票的數量。相對於目前的4.3美元的股價,在撰寫本文時,該公司的估值似乎略有高估。但是,估值是不精確的工具,就像望遠鏡一樣——移動幾度,最終進入另一個星系。請記住這一點。

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納斯達克股票代碼:HSAI 折扣現金流 2024 年 2 月 7 日

假設

我們要指出的是,貼現現金流的最重要投入是貼現率,當然還有實際的現金流。如果你不同意這些結果,那就自己計算一下,試一試假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將Hesai集團視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了9.8%,這是基於1.250的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

Hesai 集團的 SWOT 分析

力量
  • 債務可以很好地由收益支付。
  • HSAI 的資產負債表摘要。
弱點
  • 未發現HSAI的主要弱點。
機會
  • 預計明年將減少損失。
  • 與估計的公允市盈率相比,基於市盈率,物有所值。
威脅
  • 運營現金流無法很好地覆蓋債務。
  • HSAI 有足夠的能力應對威脅嗎?

後續步驟:

雖然重要,但理想情況下,DCF的計算不會是您爲公司仔細檢查的唯一分析內容。DCF模型不是完美的股票估值工具。相反,它應該被視爲 “需要哪些假設才能低估/高估這隻股票的價值?” 的指南例如,公司權益成本或無風險利率的變化會對估值產生重大影響。股價超過內在價值的原因是什麼?對於Hesai集團而言,您應該進一步研究三個重要方面:

  1. 風險:每家公司都有風險,我們發現了一個你應該知道的Hesai集團警告信號。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,HSAI的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他高質量的替代品:你喜歡一個優秀的全能選手嗎?瀏覽我們的高品質股票互動清單,了解您可能還會錯過什麼!

PS。Simply Wall St每天都會更新每隻美國股票的差價合約計算結果,因此,如果您想找到任何其他股票的內在價值,請在此處搜索。

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