什么是货币政策？
关键要点
货币政策是一个国家的中央银行为控制整体货币供应量并实现可持续经济增长而采取的一系列行动。
货币政策大致可分为扩张性或紧缩性两类。
实施货币政策的三种传统工具包括公开市场操作、调整银行存款准备金率以及贴现窗口贷款。
理解货币政策
货币政策是一套中央银行可采用的工具，通过控制全国银行、消费者和企业可获得的整体货币供应量，以促进可持续经济发展。
货币政策的目标包括实现国内生产总值（GDP）的稳定增长、保持低失业率，以及将外汇（forex）和通货膨胀率维持在可控范围内。
在美国，美联储的联邦公开市场委员会（The Federal Open Market Committee）每年举行八次定期会议。经过几天的讨论后，将宣布是否对国家的货币政策作出任何调整。
此外，如果认为有必要，美联储可在紧急情况下采取行动。它在近期的危机中已如此行事，包括2007-2008年全球金融危机和新冠疫情。
货币政策的类型
广义而言，货币政策可分为扩张性或紧缩性两类。
1. 扩张性货币政策
如果一个国家因经济放缓或衰退而面临高失业率，该国的货币当局可以采取扩张性政策以促进经济增长。
扩张性货币政策通常会增加货币供应量并降低利率，从而鼓励企业加大借贷、扩大生产。从投资者的角度看，他们可能会将企业活动的增强视为一个积极信号，这往往推动股价上涨。
2. 紧缩性货币政策
当经济过热、通胀失控时，通常需要采取紧缩性货币政策，以给经济降温并抑制物价上涨。
紧缩性货币政策的主要目的在于提高企业和消费者借贷与消费的难度，从而抑制通货膨胀。然而，此类政策也可能导致市场崩盘，因为经营困难的企业会削减开支并压缩生产。
货币政策的三大工具
中央银行主要运用三种政策工具：公开市场操作、存款准备金率以及再贴现窗口。
1. 公开市场操作
公开市场操作是指在公开市场上进行证券的买卖活动。
公开市场操作以联邦基金利率等短期利率为目标。央行通过购买资产向银行体系注入流动性，或通过出售资产回笼流动性。由此，银行会相应地调整信贷行为：在较低利率下更易放贷，在较高利率下则更为谨慎，直至央行设定的利率目标得以实现。
公开市场操作还可以通过购买特定数量的资产，以更加精准的方式增加货币供应量。这一过程即所谓的量化宽松（QE）。
公开市场操作具有灵活性，因此是货币政策中最常用的工具。
2. 存款准备金要求
当局还可以调整存款准备金率。这是指银行必须从客户存款中留存的资金，以确保其能够履行各项负债。
下调这一存款准备金率，将释放更多资金，供银行用于发放贷款或购买其他资产；而上调则会抑制银行的信贷投放能力。
3. 贴现窗口与贴现率
贴现窗口是中央银行的一项设施，向商业银行提供超短期贷款（通常为隔夜）。
中央银行可以通过调整再贴现率——即中央银行向商业银行提供此类贷款时所收取的利率——或在作为最后贷款人向银行提供紧急直接贷款时设定所需的抵押品要求，来实施货币政策。
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