关键要点

· ETF 在投资组合和风险方面，比单只股票提供更好的分散性。

· 与共同基金相比，大多数ETF在持仓透明度方面更高，交易更便捷，通常更具税务效率，并且在许多情况下运营成本更低。

· 最常见的缺点涉及那些旨在跟踪指数的ETF——跟踪误差可能造成偏差。交易不活跃的ETF也可能存在较大的买卖价差，而且根据你的券商不同，交易成本可能成为一项顾虑。

从2003年到2020年，ETF的资产管理规模（AUM）在17年间稳步增长了约36倍，到2020年达到7.7万亿。贝莱德（BlackRock）、先锋集团（Vanguard）和道富集团（State Street）等巨头主导了市场。

数据来源：ETFGI — 数据来自ETF/ETP发行人、交易所、监管文件、汤森路透（Thomson Reuters）/Lipper、彭博（Bloomberg）、公开可用来源及内部生成的数据。注：本报告基于截至发布日（2021年1月14日）可获得的最新数据。资产及资金流数据可能会发生变化。

ETF已成为许多人的投资选择，美联储也不例外。

2020年3月，在新冠疫情引发的抛售潮中，美联储表示将购买ETF以稳定金融体系（这是美国央行首次采取此类措施）——尤其是债券市场。

美联储的表现或许超出了所有人的预期。这是因为美联储实际购买的ETF规模远小于整体资金流入量。截至2020年8月31日，已有$1,501亿的资金流入债券ETF（其中约$1,320亿为美国基金）。然而，根据Marketwatch的数据，截至2020年8月底，美联储仅购买了价值$87亿的此类基金。

作为一家中央银行，美联储为何会向ETF释放如此友好的信号？我们不确定答案是什么，但这可能与ETF的特性有关。

ETF的特性

股票和ETF有什么不同？我们可以提供多个例子，但下面列出几个。

分散投资

若想通过股票实现有意义的投资组合分散化，你必须分别购买多家不同公司的股票。然而，单份ETF份额本身就已包含多种不同的投资标的。因此，通常使用ETF可以用远少于单独购买相同股票所需的资金，实现更高的分散化程度。

此外，ETF提供了多种投资主题和策略，为投资者在构建投资组合时提供了更多选择。

操作简便

由于投资者还可以通过ETF提升投资组合的分散化程度，他们可以通过持有一只基金中的众多证券来分散风险。与同时关注多只个股相比，这种方式对许多投资者而言更为简便，因为后者可能非常耗时。

ETF或许是一个更简便的选择。ETF会根据基金招募说明书所列明的目标进行专业管理，所有研究、买入和卖出个股的工作都由基金管理人代为完成。

共同基金和ETF有何不同？同样，我们可以提供多个例子，但下面列出一些。

透明度

许多（但并非全部）ETF每日公布持仓，而共同基金则每季度披露一次持仓。

部分（但并非全部）ETF还会公布实时的盘中资产净值（NAV），这对某些投资者和交易员来说是一个有用的工具。

灵活性

你可以在主要证券交易所于交易日内随时直接买卖ETF份额。而共同基金每天仅在市场收盘后交易一次。

税收效率

ETF通常收取的管理费（即费用比率）比传统共同基金更低。这在一定程度上得益于其税收效率。

从美国国税局的角度来看，交易所交易基金（ETF）与共同基金的税务处理并无差异。两者均需缴纳资本利得税，并就股息收入纳税。然而，由于ETF通常较少发生应税事件，其税务效率往往高于共同基金。对于许多基金而言，这一优势在一定程度上源于被动型基金多为跟踪指数的ETF，除非标的指数发生调整，否则持仓变动不大。

此外，与共同基金不同，交易所交易基金（ETF）通常不会通过出售证券来筹集资金以应对赎回。相反，它们采用“实物申购/赎回”机制，能够在不卖出证券、不产生资本利得的情况下满足赎回需求。而共同基金则不得不频繁买卖证券，以调整投资组合并满足投资者的赎回要求。这种在共同基金投资组合中发生的证券出售行为，会为基金份额持有人带来资本利得，即便该持有人在整个共同基金投资中可能仍处于未实现亏损状态。

我们可以检查一下ETF通过“概览”部分查看moomoo的费用比率：