株式が水没している場合の対処法: マスターの経験から学ぶ

保有している株が大幅に下落すると、投資家は不安と混乱に襲われます。下落の原因は何ですか？

企業の基本的な面で大きな変化があったのでしょうか？そして、市場の波動に対応して現在の投資を保護し、ポテンシャルな回復を生かすためにどのような戦略が取られるべきでしょうか？

この懸念は、特にNVIDIAと米国株式市場全体が最近の引き戻しを経験し、株主の神経を集めていることを考慮すると、特に深刻です。

投資の領域において、ウォーレンバフェットの名前はバリュー志向の投資家のビーコンとして、市場の水域を導くことがあります。長期的な保有と悲観的なアプローチで有名な「オマハのオラクル」のオキシデンタルペトロリアムとの関係は、劇的な転機と回転を伴った市場の物語を成しています。

2019年、グローバルなエネルギー市場は激しい価格変動に揺れ、それによって数十億ドルで評価されているアメリカのシェールオイル大手オキシデンタルペトロリアムが業種のトラフに直面しました。株式市場で格安のジェムを発見する鋭い目を持っているバフェットは、会社内に潜在的な価値を見出しました。初めにオキシデンタルペトロリアムの優先株を購入するために100億ドルを投資し、定期的な配当所得とバークシャー・ハサウェイに安全性を提供する債券に似た投資を行いました。

しかし、これは単により断固とした行動の前口上に過ぎませんでした。バフェットは徐々にオキシデンタルの株式を積み重ね、その共通株式のポジションを構築することでその大胆さを示しました。2019年第4四半期には、彼は精力的な購入を行い、約8.3億ドルの支出を年末までにまとめ、約1900万株を保有しました。しかし、運命はこの投資の達人の度胸を試そうとしているようでした。

2020年初頭、COVID-19パンデミックが世界に襲来し、金融市場をパニックに陥れ、エネルギー需要が急落し、原油価格を歴史的な低水準に押し下げました。そして、オキシデンタルペトロリアムの株価は同様に下落し、投資を熱烈な圧力下に置きました。

予期せぬ困難に直面した中、バフェットでさえ困難な決断を下すことを余儀なくされました。ペーパーロスに対応するため、彼はオキシデンタル・ペトロリアムの一部の株式を一時的に「切り捨てる」ことを選択し、ポートフォリオのリスクを軽減しました。この動きは彼のよく知られた「買って保持する」哲学と矛盾するように見えましたが、市場の変動に対応する彼の適応力を示すものでした。しかし、物語はそこで終わりませんでした。

グローバル経済が2022年になって回復し、エネルギー供需の動向が大幅に再編された状態で、原油価格が堅調な回復を見せました。この背景で、オキシデンタルペトロリアムの事業状況は劇的に改善しました。そして、バフェットは再び彼の驚くべきタイミングを示し、たった2週間で70億ドル以上の資金を使ってオキシデンタルペトロリアム株の14%の保有を獲得し、彼の所有率を一気に加速させ、伝統的なエネルギーセクターに対する彼の継続的な楽観主義を裏付けました。この操作は、市場サイクルの深い理解を示すと同時に、彼の取引戦略におけるその慎重な意思決定力と確信力を端的に示しました。

短期的な価格変動の中で、高品質の企業の長期的な成長の可能性の評価をすぐに放棄してしまうべきではありません。代わりに、破綻しないか、改善の兆しを示すかどうかを評価し、将来的な評価額が過剰であっても予想される成長が正当化されるかどうかを重視するべきです。

オキシデンタルペトロリアムの拡大に対するバフェットのステークは、株価の軌跡だけでなくその財務状況、ビジネス戦略、業種の地位の徹底分析に基づいていた。保有証券の下限にいる場合は、企業の発展を常に監視して、基本が健全で改善の兆しがあるかどうかを評価し、ポジションの維持か調整かを決定するための必須の情報源としてこれらの分析を使用するべきです。

バフェットのような長期間の投資家でも、市場状況とポートフォリオのニーズに応じた戦術的なリバランシングは必須です。彼はオキシデンタルのポジションを急激な下降時に減らしましたが、企業の基本的な状況が改善し、市場状況が有利になるとすぐに投資を拡大しました。これは、堅実なバリューのテーゼを維持しながら、投資家は市場の変動を利用し、コストベースを最適化するために柔軟性を発揮すべきであることを強調しています。

オキシデンタルの普通株式を購入するだけでなく、バフェットは優先株式やワラントのようなインストゥルメンツを使用して安定したリターンを確保し、将来的に低い価格でより多くの株式を購入する権利を保持しました。投資家は、デリバティブ(オプションやワラントなど)を賢く利用してリスクをヘッジしたり、副次的な収入の機会を作ったりすることで、このアプローチを模倣することができます。

たとえば、株価が下落している場合、投資家はアンダーモーション・コール・オプションを売却してプレミアムを回収し、基礎となるポジションを完全にカバーすることなく一部を回復することを考えることができます。株価が依然として弱気である場合、高いストライクのコールを売却することによって、より有利なネットコストでシンセティック・ロング・ポジションを確立するために低いストライクのプットを同時に購入することができます。

まず第一に、ウォーレン・バフェットでさえ、歴史的に短期間の損失を経験しています。株価の急激な変動が発生することを考慮すると、時には私たち自身の判断ミスが起こるのは完全に正常なことです。私たちのアプローチを堅持することが最善の選択肢であることが多いです。この決定を下すために、決定木を使用できます。

長期的には、株式パフォーマンスは、イアンズ・パー・シェア(EPS)の成長と評価拡大の積、株主リターンによって推進されます。我々は企業の財務状態、ビジネス戦略、業種地位を評価する必要があります。これらの基本的な状況が一般的に肯定的な状況を示している場合、特に売上高と利益成長がEPS変化を推進する堅固さに特に重点を置いていれば、次に「評価」を詳しく調べる必要があります。

成長段階の会社の場合、将来予想される長期的な成長が現在の評価を正当化できるかどうかを判断する必要があります。

つまり、将来数年後に会社がどのようになるかを投資家は予想できるかどうかを考える必要があります。収益と利益が推進するEPS変化を駆動する強度に特に重点を置いて、将来の成長が現在の評価を吸収でき、会社が引き続き成長すると結論付けた場合、次のステップは「トレード戦略を通じたコスト構造の最適化」になります。これには次のようなものが含まれます：

企業価値を再評価した結果、長期的なコミットメントが不利益になると判断した投資家にとっては、ファンダメンタルズが弱いか、取引ダイナミックスが難しい場合には、手放すことが賢明な選択肢となります。

予期せぬ下落に見舞われ、基礎的な知識が不足しているトレーダーにとっては、最初のトレード戦略を検討することが求められます:

したがって、ファンダメンタル投資家にとっては、企業の基本的な分析、評価、そしてオプション戦略の活用で下降相場を切り抜け、投資法を改善することができるでしょう。トレーダーにとっては、確立された取引ルールを厳守することが持続的な成功の鍵となります。

これら2つの投資家タイプの間には重なりがあり、企業のファンダメンタル分析と取引テクニックを組み合わせた熟練した投資家は、複数の思考の流派を熟知したマスターのように見えます。そうした投資家は、基本的なトレンドを評価し、トレーディング心理を研究し、よく設計されたトレードプランを精力的に実行する必要があります。これによって、彼らの投資成果を大幅に向上させることができます。