ボルボの収益プレビュー：マクロ環境の影響により収益が落ち込んでいます

$Volvo AB Unsponsored ADR Class B(VLVLY.US)$ は、2024年第1四半期の財務データを4月17日に発表する予定です。2023年は現在の景気循環の潜在的なピークと考えられているため、同社の2024年の第1四半期の収益は、景気後退に伴ってわずかに減少すると予想されます。

ブルームバーグのコンセンサス推定によると、第1四半期は：

-収益は119.91億ドルで、前年同期比4.72％減少、前四半期比で13.8％減少すると予想されています。

-純利益は11億5,600万ドルで、前年同期比1.95％減ですが、前四半期比では8.48％増加すると予想されています。

-希薄化後の調整後1株当たり利益は0.59ドルで、前年同期比 10.12% 減少、前四半期比 5.94% 増加すると予測されています。

ボルボグループは、商業輸送ソリューションと建設機械を専門とする歴史的なスウェーデンの多国籍企業です。中核事業には以下が含まれます：

1。商用車：これには、大型トラック（Volvo FH、FM、FMXシリーズなど）、中型トラック（Volvo FLやFEシリーズなど）、シティバス、長距離バス、特殊シャーシ（消防車、建設車両プラットフォームなど）が含まれます。

2。建設機械：ボルボは、掘削機、ホイールローダー、アーティキュレートホーラー、ロードグレーダー、コンパクターなど、土木工学、鉱業、インフラ建設、農業で広く使用されているさまざまな建設機械を製造しています。

3。船舶推進システム：同社は子会社のボルボペンタを通じて、レジャーボート、作業船、商業輸送、海洋エネルギー市場向けの船舶エンジン、推進システム、および包括的なアフターサービスを提供しています。

4。産業用ドライブシステム：発電機、ポンプ、コンプレッサーなどのオフハイウェイアプリケーション向けに、エンジンと発電機セットの完全なソリューションを提供します。

ボルボ・グループがボルボ・カーズと同じブランド名と歴史的起源を共有していることは注目に値します。2010年、吉利控股グループは関連する知的財産、生産設備、研究開発能力、グローバルな販売およびサービスネットワークを含むボルボの自動車事業をフォードから買収し、独立した事業を確保しました。一方、ボルボグループは商用車、建設機械、その他の事業に注力してきました。

チャート：ボルボの収益構成

具体的には、ボルボの中核事業は、マクロ経済環境の変化に敏感なトラックと建設機械部門に集中しています。 トラック事業は、世界の経済活動、物流需要、環境規制、業界の競争環境の影響を受けますが、建設機械事業は、建設業界の健全性、政府の投資政策、原材料価格、信用環境、業界の技術進歩と顧客の要求と密接に関係しています。これらの要因を正確に把握し、効果的に対応することは、企業が市場での地位を維持し、景気循環の変動の中で着実な成長を遂げるために不可欠です。

2023年は現在の景気循環における潜在的なピークと考えられており、同社はそれに応じて一連の対応戦略を採用しています。たとえば、ヨーロッパでの生産能力調整の需要に対応するため、3月にヨーテボリ工場で臨時人員削減が行われました。米国事業はこのような措置の影響を直接受けていませんが、予想される配送量の減少は、景気循環の通常の変動に合わせて、突然ではなく緩やかになると予想されます。

トラック事業を例にとると、同社は2023年にヨーロッパ市場向けに28万台の大型トラックの販売目標を設定しました。ボルボを含むいくつかのオリジナル機器メーカーが米国での市場シェアを拡大していることは注目に値します。ダイムラー・トラックやナビスターが前年にサプライチェーンの問題から回復したのに対し、ボルボとナビスターは新しいモデルの発売から恩恵を受けているなど、成長の理由はさまざまです。

上記の市場の動向を踏まえると、ドイツ銀行の分析では、実際の市場パフォーマンスは当初の予測よりも良い可能性があると考えています。その結果、ボルボは北米市場への販売予想を引き上げ、目標販売台数は29万台に増加しました。地域のデリバリーサイクルに関しては、ヨーロッパ市場は徐々に通常のレベルに戻っていますが、米国市場のデリバリーサイクルはまだ通常の基準をわずかに上回っています。

具体的には、第1四半期のトラック注文は前年比で厳しい状況にあり、15％から20％の減少が見込まれていますが、前四半期と比べると基本的に安定しています。弱い市場環境にもかかわらず、ボルボの2024年の全体的な見通しに大きな影響を与えるとは考えられておらず、予想を大幅に調整する必要もありません。

チャート:注文番号と予測

建設機械市場に関しては、納入台数は減少していますが、米国市場のパフォーマンスはヨーロッパ市場よりも比較的良好です。業界は在庫状況に大きく依存しているので、現在の価格安定を維持することが現在の中核戦略であるべきです。

ボルボ・カーズの事業は、グループ全体の財務統計や業績評価には直接含まれていませんが、影響力のあるセグメントとしては、その事業状況、市場実績、将来の開発計画が、グループの全体像、投資家の信頼、さらには株価の動向に大きな影響を与えることは間違いありません。

それに比べて、ボルボ・カーズは2024年の第1四半期に世界的に堅調な成長傾向を示しました。今年の第1四半期に、ボルボ・カーズの世界累計販売台数は182,687台に達し、前年比で12％増加しました。3月だけでも、世界の総販売台数は78,970台で、前年同期比 25% 増加しました。新エネルギーモデルが特に好調で、月間販売台数は33,558台に達し、前年同期比 24% 増加し、今月の世界売上高の 42% を占めました。

地域的には、ヨーロッパとアメリカの市場で大幅な売上成長が達成されました。中国市場全体の業績は伸びましたが、純電気モデルの売上は減少しました。新エネルギーモデルが世界的に好調で、特に3月の世界販売台数に占める割合が高かったことは、ボルボが電動化戦略を積極的に進めていることを示しています。

ボルボの第1四半期の収益は、需要の継続的な正常化による体系的な生産調整により、緩やかに成長が鈍化する可能性があります。ただし、繰越価格設定、厳格なコスト管理、供給中断の軽減などの要因が、四半期ごとに収益性が連続して改善すると予想されます。営業利益率は、前四半期と比較して100ベーシスポイント近く拡大し（前年比で約70ベーシスポイント減少）、約13％に達すると予想されています。この中で、トラック事業の利益率は14％近くになると予想されますが、昨年の同時期と比較して約30ベーシスポイント低下します。これは主に、価格設定のプラス効果が、配送量の減少によって一部相殺されたためです。

チャート：利益状況と期待

同社の配当利回りTTM（過去12か月）は2.66％で、配当金の支払い履歴は比較的安定しています。

主なリスクには、ボルボがトラックや建設機械（CE）業界の循環的な最終市場にさらされていることが含まれます。弱いマクロ経済環境は売上に影響する可能性があり、実際の価格設定は予想よりも低くなる可能性があります。さらに、主要通貨（ユーロとドル）の下落は主要な下振れリスクです。