タイムロック

投機的取引であろうと株式ヘッジであろうと、オプション売りの愛好家として、私はほとんどいつも売り手です。それは私が買い手であることに対して偏見を持っているということではありません。ただ私は売り手であることから来るユニークな利点を好むということです： 時間。

このように考えてください: オプション売り手は時間通りに鍵を握っていて、利益や損失を固定できると思います。 保持された契約が無価値で期限切れになる限り、タイムロックが開き、患者さんには寛大な報酬、つまり時代からの贈り物が提供されます。

このタイムロックをマスターすることで、絶え間なく変化する市場をより安定して長く乗り切ることができます。これはすべての投資家の追求だと思います。このタイムロックを効果的に使う方法についていくつかの洞察があります：

コンティニュアスについて話しています カバードコール オペレーション、特に株が行き詰まっているときに便利です。アウト・オブ・ザ・マネー・コール・オプションを継続的に販売することで、定期的に保険料を徴収することができ、実質的にコストベースを下げることができます。

私は、保険料の徴収額が高いハイストライクコールを「ビッグロック」と呼び、保険料が低いローストライクコールを「スモールロック」と呼んでいます。 大きな錠は行使の確率が高く、小さな錠は行使の確率が低くなります。 この交換を通じて、小さな利益を徐々に蓄積することで、大幅なコスト削減につながります。

行使価格が原価よりも低く、受け取った保険料で損失をカバーできない場合はどうなるのだろうと思う人もいるかもしれません。 これが私の見方です：

現在の香港株式市場の弱気相場を考えると、株価が急に上昇するのは簡単ではありません。もう少し我慢すれば、株を取り戻す機会はいつでもあります。もう少し我慢すれば、バウンス、サージ、さらにはブレークスルーが得られるかもしれません。ことわざにあるように、苦難に耐える気があるなら、耐えなければならない苦しみは無限にあります。香港株と中国株を取引することの難しさ、それを知っている人だけが知っています。

資金不足の深さとも呼ばれ、行使の可能性と保険料徴収額を決定します。私は デルタ 指標は目安です。株価が1ポイント変動するたびにオプションの価格がどれだけ変化するかを表します。基本的に、運動の確率を反映しています。

私は通常、デルタ航空との契約は0.2〜0.3で、徴収される保険料と行使の確率はどちらも中程度です。たとえば、保証付きの通話オプションを繰り返すことで $KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB.US)$ 、私はなんとかコストを31から約28.5に下げ、ついにピークから少し下がりました。

価格変動チャネルを描くための参考テクニカル指標。自信を持って上位チャネルで売り、デルタを上げることができます。一方、慎重に売るか、下位チャネルでの販売を控えることができます。

この戦略をしばらく使用して、オプションが行使されるのを見るのは時間の問題です。行使前に保険料を繰り返し支払うことでなんとかコストを削減できた限り、後悔はあまりありませんよね？

もちろん、オプションが完全に行使される前には、是正措置があります。それは私が次に話し合うことです—ロックを伸ばします。

ローリングとは、期限切れの契約を買い戻し、次の期間の新しい契約を売却することです。これにより、実質的に契約期間を延長して行使を避けることができます。運が良ければ、契約はアウト・オブ・ザ・マネーに戻り、行使は行われません。

さらに、オプションがそれほど高額でない限り、ロールするたびにある程度の時間的価値が得られます。これはさらに嬉しい驚きです。したがって、オプション売り手のエラーに対する許容度は実際にはかなり高いです。もちろん、オプションの金額がかなり大きい場合、時間的価値は残っておらず、さらに転がしても意味がありません。そのような場合は、損失を減らして先に進む時です。

この戦略は、株価の急激な下落のリスクを排除するものではありませんが、本質的にリスクを将来に転嫁します。最大限の保険については、シングルレッグのプットオプションを購入する以外に、次に説明する戦略があります—カラー戦略。

そうです。株価が上がるか下がるかに関係なく、時間を固定し、ポジションを固定し、時間の経過を静かに乗り切ります。具体的には、以前のカバードコールで受け取ったプレミアムを使って、アウト・オブ・ザ・マネー・プット・オプションを購入し、原株を保護します。

私はこの戦略が本当に好きですが、あまり使いません。主な理由は、香港の株式市場に繰り返し打ちのめされる前は、株価の動向に不可解なほど自信を持っていたからです。少し興味を持った直後にプットオプションを買うという考えは、今でも私を悩ませます。しかし、と $テンセント(00700.HK)$ 最近300人を下回りました。今では、心臓だけでなくポケットにも痛みがあります。本当に自分の立場を守りたいのなら、これはマスターする価値のある戦略です。

投資への道は長くて孤独ですが、忍耐と勤勉さは最終的に市場から報われるでしょう。