JPモルガンは、エネルギーのスーパーサイクルを予測し、石油価格が100ドルを超えると予想しています

重要な石油生産国であるサウジアラビアとロシアが価格の安定を維持するために減産を推し進めているため、石油価格はここ数ヶ月で上昇しました。原油は6月下旬の安値から30％急上昇しました。

Trading Economicsのデータによると、プレント原油先物はグリニッジ標準時0055分に1バレルあたり94.75ドルで、米国西テキサス中級原油先物は91.36ドルで取引されていました。

JPモルガンのコモディティチームは、世界の石油需要が2030年までに550bd増加し、106.9mbdに達すると予測しています。中国とインドは、2023年から2030年代にかけてこの増加の約65％を占めると予測しています。中国の成長懸念にもかかわらず、実際の毎月の石油需要と米国DOEの予測に基づく12か月先までの石油需要は、両国で増加し続けています。

さらに、2030年までに世界の石油需要が550mbd増加し、106.9mbdに達すると予測しています。堅調な需要見通しと供給源の枯渇により、この10年の後半には世界の石油市場の赤字が予測されています。現場の減少に起因する独自の設備投資不足モデルに基づいて、2025年には1.1メガバイドの赤字を予測し、2030年には7.1メガバイトに拡大すると予想されています。

JPモルガンのアナリストは、ブレント価格が1バレルあたり80ドルという長期予測（実績）を確認していますが、価格が1バレルあたり約100ドルに達する可能性があり、上昇するリスクがあると考えています。さらに、JPモルガンのグローバルエネルギー戦略は、短期的には楽観的なシナリオを概説しています。2024年には90〜110ドル/バレル、2025年には100〜120ドル/バレル、2026年には120〜150ドル/バレルと予測されています。

これを裏付けるために、JPモルガンは、世界経済における石油シェアを計算することによって石油価格と世界経済の関係を評価する方法を提案しました。これは、実際の石油価格に世界の石油需要を掛け、それを世界の実質GDPで割ることによって達成されます。

予測によると、世界経済は3桁の名目石油価格に対応できます。なぜなら、価格は、2008年と2011年のピークレベルを下回っており、世界のGDPに占める石油シェアが5％（現在約2.5％）を超える「需要破壊ゾーン」を下回っているからです。

JPモルガンは、基本的な要因の改善は限定的であるにもかかわらず、OPECと加盟国の自発的な削減/延長によってブレント価格が維持されていると考えています。彼らは、これが株式が石油にマイナスに切り離された理由の一部を説明していることを示唆しており、エネルギー株がそうなると予測しています 優れていて優っています.

これは、無視できないプレミアム利回り、石油市場の引き締めによるEU石油の改訂サイクルにおける変動、コミットされたキャッシュサイクルの中立性が1バレルあたり50ドルを下回る強化マクロと比較して、EU石油のキャッシュブレークイーブンが実質的に「インザマネー」であること、および「オールインの」バランスポイントが75〜80ドル/バレルであることを示す世界的な損益分岐点比較によるものです。

OPECの生産量の増加は、エネルギー株にとって歴史的にポジティブな触媒でもあり、基礎となる需要ファンダメンタルズの改善を示唆しています。

全体的に、エネルギー部門は、インフレ率の上昇、金利、地政学的課題によるリスクに対するマクロヘッジとして機能するため、金利が「長期にわたって高い」ため、下落期に幅広い株式を上回る可能性があります。

さらに、景気後退の視点が実現すれば、エネルギーは株式市場全体に比べて好ましいセクターです。JPモルガンが1990年以降のエネルギー指数の相対的パフォーマンスについて最近行った調査によると、「不況の年」には、エネルギーは一般的に、より包括的な株価指数を上回っています。たとえば、ヨーロッパでは、そのような11年間のうち1回（-32％）エネルギーが低迷しましたが、米国では、エネルギーは3倍（1990年に-1％、2015年には-23％、2018年には-14％）しか低くなりませんでした。ネガティブな株式のパフォーマンスは、ブレント価格の急激な下落と相まって起こることがよくありましたが、1990年はそうではありませんでした。

JPモルガンは、世界中の13の株式で構成される「スーパーサイクルクラブ」を発表しました。これらの株は、持続的なアップサイクルシナリオでアウトパフォームするには、世界のエネルギー供給範囲全体で最も良い位置にあると考えられています。

以下は、13の「スーパーサイクルクラブ」に含まれる米国株のリストです。

$エクソン モービル(XOM.US)$ — ガイアナのユニークな資産による高いアップストリームレバレッジ

$マラソン オイル(MRO.US)$ — 独自の資本枠組み、株主優先、優先的な米国E&P

$テナリス(TS.US)$ — クラス最高のマージンとキャッシュフローのプロファイルと低い資本集約度

$ベーカーヒューズ A(BKR.US)$ — 長期的な成長テーマを活用したユニークなフランチャイズ

$セノバス エナジー(CVE.US)$ — 精製業務の改善による強力な上流フランチャイズ

$PetroChina(PTRCY.US)$ — 資本枠が改善している中国最大のO＆G生産者

$Beach Energy Limited Unsponsored ADR(BCHEY.US)$ — 構造的に厳しい東オーストラリア州のガス市場での優先プレー