アームホールディングス：これは魅力的なIPOですか？
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アームホールディングスのIPO
アームホールディングスは最近IPOプロセスを開始し、今年後半に上場する予定です。現在、アームホールディングスはソフトバンクグループ（OTCPK: SFTBY）が所有しており、ソフトバンクグループが株式を売却します。アームホールディングス自体は、株式を一般に売却しません。 つまり、新しい現金は生まれません。代わりに、収益は最終的にソフトバンクに流れます。 これにより、英国のチップ会社での地位を部分的に収益化できます。
会社概要
アームホールディングスは、2023年3月31日現在、北米、ヨーロッパ、アジアに5,963人の正社員を擁しています。エンジニアリング第一の会社で、全世界の従業員の約80％が研究、設計、技術革新に注力しています。英国、ヨーロッパ、北米、インド、アジア太平洋にグローバル事業と研究開発センターがあり、本社は英国のケンブリッジにあります。アームはファブレスビジネスモデルを採用しています。つまり、アーム自体ではチップを製造していません。他の半導体企業も同様の事業を行っており、資本集約的な製造は台湾セミコンダクター（TSM）などのファウンドリに依存しています。
アームホールディングスは、現在のiPhoneモデルで使用されているA16 BionicやAppleのMacで使用されているM1など、Appleが設計して使用しているSoCなど、さまざまなチップで広く使用されているARMアーキテクチャで最もよく知られています。これらのデザインはアームホールディングスによって他社にライセンス供与されており、その使用に対して報酬を受け取っています。
同社はまた、GPUやその他の製品だけでなく、主にCPUなどの独自のチップも設計しています。たとえば、アームホールディングスの最近の製品はImmortalis-G715 GPUで、ハイエンドのスマートフォンでゲームやその他のグラフィックを多用するタスクに使用されます。
アームホールディングスのIPO評価
ARMのアーキテクチャは世界中で広く使われていますが、アームホールディングスに流れる支払いはそれほど多くありません。 現在、ARMアーキテクチャを使用したチップは何十億個も流通していますが、アームホールディングスはそれらから比較的小さな収益しか生み出していません。T同社は、2022年12月31日現在のロイヤルティ収入は、ARMベースのチップを含む業界のTAMの約1.7％を占めると推定しています。
2022年12月31日に終了した暦年の当社のTAMは約2,025億ドルと推定しています。また、当社のTAMは、2025年12月31日に終了する暦年の終わりまでに、6.8％の複合年間成長率（「CAGR」）で約2,466億ドルに成長すると予測しています。2022年12月31日に終了した暦年のArmテクノロジーを搭載したチップの総額は約989億ドルで、2020年12月31日現在の約42.3％の市場シェアに対し、約48.9％の市場シェアに相当すると推定しています。2022年12月31日現在のロイヤルティ収入は、ARMベースのチップを搭載した業界TAMの約1.7％を占めると推定しています。チップ設計のコストと複雑さは今後も増加すると予想されます。私たちは技術の大部分に貢献できるようになるということです各チップに含まれているため、当社のロイヤリティは各チップの合計金額の大部分を占めることになります。TAMの計算は、第三者の情報源、顧客レポート、および独自の内部評価と判断の組み合わせに基づいています。
Arm Holdingsは、収益のかなりの部分がライセンス料によるものであるため、売上総利益率が非常に高く、純利益も約20％と非常に魅力的です。しかし、これはアームホールディングスの昨年の純利益が「たった」5億ドルをわずかに超えたことを意味します。この利益水準を考えると、500億ドルの時価総額は純利益の約100倍に相当するので、私にはかなり高いように思えます。この評価額は、期待利益が株価の約60倍であるAMDやNVDAのような企業の評価額よりもはるかに高いです。
アームホールディングスは強力な技術を持ち、その知的財産には間違いなく大きな価値がありますが、最終的には収益性が株主に現金を還元する能力を決定します。 同社は毎年約5億ドルの純利益を上げており、600億ドル以上の評価額を正当化するには、長年にわたって急成長を維持する必要があります。
アームホールディングスは間もなく上場します。利益率と知的財産は堅調ですが、全体の評価額は500億ドルを超え、各ADSの価格は47〜51ドルなので、投資家は100倍以上の株価収益率で株式を購入することの影響を考慮する必要があります。 会社が長年にわたって目覚ましい成長を維持していても、株主への魅力的なトータルリターンは保証されません。 実際、人々がそのような高いバリュエーションで株式を購入する場合、基礎となるビジネスの成長が引き続き魅力的であっても、株価は依然として圧縮される可能性があります。
したがって、個人的には、アームホールディングスが本当にこれほど高い評価額で上場した場合、株価は高すぎると思います。 株価が大幅に下がらない限り、IPO後に株式を購入する予定はありません。
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intellectual Sheep_2 : その熱狂は失われ、20%以上下落しました。
intellectual Sheep_2 : 69ドルから50ドルに暴落。魅力的なIPOですか？
Carter Westスレ主 intellectual Sheep_2: これほど高い評価