アリババ（BABA.N）1Q24FY | 戦略的転換において初期結果を達成

この財務報告は、アリババの「1+6+N」アーキテクチャ調整後の初めての財務報告であり、財務諸表の開示において各ビジネス部門の高い独立性を反映するように調整が行われています。

1）淘天系：中国の小売り事業（顧客管理事業および直販事業など）、および中国の卸売り事業（1688卸売り）に分割されています。顧客管理事業には、淘宝網や天猫などの国内のeコマース小売プラットフォームが含まれ、直販およびその他のビジネスは主に天猫スーパーマーケットと天猫インターナショナルから来ます。2）アリババ国際デジタルグループ：国際小売りのAliExpress、Lazada、Trendyol、および基本的に以前と同じ国際卸売りのアリババを含みます。3）地域生活グループ：主にHungry Mai、Gao Deを含みます。4）菜鳥グループ、5）インテリジェントクラウドグループ：アリババクラウド+ DingTalk、6）娯楽グループ：Youkuとアリババピクチャーズ、7）その他：高新、盒馬、アリババ健康、銀泰（中国の旧商業における自己運営）、インテリジェント情報（UCおよびquark、元のエンターテインメントビジネス）、Flying Pig（元のローカルライフビジネス）を含みます。

今期の財務報告書の最大のハイライトは、国内のeコマースビジネスです。CMR顧客管理収益が好調で、年間10％増加し、GMVの全体的な改善と広告意欲の向上により、市場予測の6.7％を上回りました。昨年の上海の流行による低い基礎影響のため、市場は今年度の前年同期比の反発について早期の予想を持っていました。国家統計局のデータによると、2023年4月から6月までの中国の消費財小売総額は、前年同期比で18％/ 13％/ 3.1％増加し、2021年同期比で第2四半期には5.6％成長しました。アリババの有利な衣料品および化粧品部門は、化粧品の小売総額が4月/ 5月/ 6月にそれぞれ24.3％/ 11.7％/ 4.8％年間増加し、衣料品、靴、帽子および衣料品の小売総額が4月/ 5月/ 6月にそれぞれ32.4％/ 17.6％/ 6.9％年間増加し、大幅に反発しました。

データの観点から、今四半期のCMR成長は、全体の小売市場と電子商取引プラットフォームの成長よりも依然として弱く、ライブストリーミングECは従来のECに影響を与え続けています。第2四半期には、オンライン小売は引き続き、実物商品のオンライン小売売上が前年比+22% / + 11% / + 7％増加し、全体の小売市場成長を上回っています。 「618」のデータによれば、今年の「618」の総オンライン商品取引額は7987億元に達し、前年同期比14.77％増加し、成長率は減速し、2021年に比べて38％増加しました。棚卸しECの年間成長率はわずかに5％を上回りましたが、ライブストリーミングECの売上は27.6％増加し、1844億元に達しました。

電子商取引の期待値を上回ることは、主に、消費者の平等化の明白な傾向を背景に、アリババの電子商取引の費用対効果戦略への変革の初期の成果を反映しています。四半期中、アリババはTmall母の日、インポートカーニバル、618ミドルプロモーション、Juhuasuan 66 Juhuiなどのプロモーション活動を積極的に展開し、多数の新しい商人を導入しました。Q2には、Tmallの新規商人が前年比75％増加し、そのうちのかなりの部分が価格競争の新しい勢力に急速になりました。価格競争は引き続き将来の重要な投資プロジェクトになります。結果から見ると、低価格化の変換は、シンキングマーケットのトラフィックを争い、より多くのシンキングユーザー、若年ユーザー、高齢ユーザーを魅了する上で有利な役割を果たしています。セールス費用の観点からは、Non GAAPのセールスおよびマーケティング費用は前年比10％増加し、市場の期待を上回り、売上高の12％を占めています。TaotianビジネスのEBITDAマージンは、新しい開示基準によると、前年同期の44％からわずかに43％に低下していますが、プロモーションと価格戦争の影響を一部反映していますが、全体的な利益率は現時点で大幅に低下していません。

電子商取引業界はすでに株式市場であり、競争はますます激しくなっています。淘天のトラフィック競争は、他の電子商取引競合他社からのトラフィック減少を意味するかもしれません。Quest Mobileのデータによると、2Qの淘宝アプリの平均デイリーアクティブユーザー成長率は、月次ベースでトップで、次いでJDが続いています。財務報告書と経営会議の電話会議によると、6月の淘宝アプリの平均デイリーアクティブユーザー（DAU）は、前年同月比6.5%増加し、7月のDAU成長率は7%を超え、月々の改善が続いています。ユーザー規模の増加は、より多くの取引参加者を引きつけ、取引の成長をもたらすことが期待されます。

国際的なECビジネスの業績は市場の期待を大幅に上回り、Lazada、Aliexpress、Trendyolなどの海外小売業が今四半期に60％の収益成長を達成し、市場の期待をはるかに上回りました。小売りビジネスの全体的な注文数とキャッシュフロー率はすべて改善されました。国際的なECにおいて多くのネガティブな要因が収まった前提で、市場は第2四半期に国際的なECの加速した回復を期待していましたが、実際の業績は市場の期待をはるかに上回っています。国際小売ECの全体的な注文成長率は、前年同期比で約25％であり、注文成長率は全体的な収益成長率よりも弱くなっています。流動性とARPUの貢献がより大きいと推測されています。

1) AliExpress：欧州付加価値税の影響は2021年7月から始まり、今期の財務報告開始以来、前年同期比の影響は除去されました。新しいビジネスのAliExpress Choiceチャネルは2023年Q1の開始後、良好な反応を得ました。2023年2月末からは、AliExpressは次々と海外でChoiceチャネルを展開し、費用対効果の高い製品とより確定した物流配送時間に焦点を当てています。AE Choiceは、ロジスティクス体験の改善により顧客の誘引に貢献し、第2四半期の高成長に引き続き貢献しました。高インフレの中、海外消費者のコストパフォーマンスの高い消費財に対する需要は増加しました。2）Trendyol：今期、Trendyolは初めてプラスの稼働結果を達成しました。トルキエの為替レートは安定的に傾向しています。 3月以降、地震のTrendyolへの負の影響は徐々に消えています。再度、欧州市場でのウエイトを増やしました。5月3日から、アゼルバイジャンの新市場の拡大を開始し、Trendyolの収益成長に貢献しています。3）Lazada：この四半期、注文は年間2桁の成長を記録し、東南アジアの主要競合他社Shopeeは、収益に焦点を当てる開発戦略から利益に焦点を当てる戦略に切り替えました。競争環境は短期的に減速しました。Lazadaは、商人に付加価値の高いサービスを提供し、モニタイズ率を継続的に改善しています。アリババ国際ECは、予定通り、この四半期に損失を縮小し続け、調整後EBITAの損失は4.2億元（5800万ドル）で、2022年同期の損失1.38億元に比べ、改善しました。

クラウド・インテリジェンス・グループの総収益（この四半期のアリババエコシステム内の顧客からの収益を含む）は、255億1230万元（34億6500万ドル）で、前年同期比で4%増加し、前の四半期の-2%から改善したものの、全体的にはまだ比較的弱い。クラウドコンピューティングビジネスは主に企業の慎重なIT支出、流行後の遠隔ワークやオンライン教育へのオンライン需要の減少、トップインターネット顧客の喪失などの影響を受けています。調整後のEBITAは、同期比で106%増の3億8700万に増加し、前年同期と比較して、DingTalkの通常の使用量の回復に伴うホストホスティングと帯域幅コストの削減が主な要因です。

クラウド・コンピューティングにおける激しい競争は激化しています。 この財務レポートは、4月のアリババの値下げの結果を反映しています。 短期的な価格引き下げは、新しい注文ビジネスの収益生成能力の低下につながりましたが、中長期的にはユーザー規模の拡大と市場シェアの獲得に有利です。AIの急速な発展により、クラウドコンピューティングへの需要は増加することが期待されています。オープンソースプラットフォームのModelScopeは、多数の機械学習および深層学習モデル、ツール、およびサービスを提供しています。 2023年7月現在、1000人以上のAIモデルをホストし、累積モデルダウンロード数は4500万を超えています。将来のアリババのAIの開発方向は、大規模なモデルのオープンソース化に焦点を当てることです。短期的には、まだ収益化を待たなければなりません。アリババの目標は、より多くのユーザーにアリババの基本的な包括的なモデルを使用させ、大規模なモデルをアリババクラウドに展開させることで、ユーザー数の増加に伴って計算能力の需要を増加させることです。

Cainiao：Cainiao Logisticsの収益は、今期はグループ内および外部客の2つの部分を含めて調整されています。物流のタイムリネスが向上し、ユーザーの誘致を支援しています。今期のCainiao Groupの収入は、前年同期の172.92億元から34%増の231.64億元（319.4億ドル）でした。Cainiaoビジネス収益と電子商取引の相関は高く、国際物流フルフィルメント・ソリューションサービスの収益成長と国内消費者物流サービスが主な貢献をしました。今期のCainiaoは、AliExpress Choiceを支援する商人に低コストでより迅速な配送サービスを提供しました。「グローバル5日デリバリー」旗艦サービスの導入などがそれにあたります。同時に、Cainiao Wrappingは、「半日配送」と「翌日配送」サービスを提供し、Cエンドユーザーの拡大を支援しています。ローカルライフ：昨年の流行病の影響は、店舗でのパフォーマンスに頼るローカルライフに大きな影響を与えました。今期、ローカルライフグループの売上高は、前の年に比べて30%増の144.5億元（19.93億ドル）となり、調整後のEBITA損失は198.2億元（2.73億ドル）となりました。同じ期間には、損失は283.4億元でした。HungryおよびHigh Techビジネスの強い収益成長の推進により、ローカルライフスタイルグループの受注数が前年同期比35%以上増加し、各注文のユニット経済特性は引き続き正数を記録し、注文密度は増加し続け、年々損失が縮小しています。旅行と旅行需要の強力な回復から恩恵を受けて、高徳の注文成長は年々急速に増加しています。Alibaba Entertainment：映画館、コンサートなどのエンターテイメント消費シーンの回復、およびYoukuで人気のあるコンテンツの放送により、この四半期のAlibaba Entertainment部門は36％の収益成長を達成しました。調整後のEBITAは、前年同期の損失907億元に対して、利益63億元になりました。

全体的に、市場がコスト削減や効率向上による利益成長に対してより鈍感になった中、アリババの現在の四半期における期待を上回る大幅な収益成長は、市場にとって満足であった。国内外の電子商取引事業が期待を上回り、電子商取引業界の白熱した競争環境の中、アリババは価格性能戦略の変更により新規ユーザーの魅力と維持を成功裏に達成し、過去の市場分野における競争力の低下への懸念を和らげ、アリババの基本的な部分は安定しており、市場の感情向上に寄与している。同時に、「1+6+N」構造の変更後、各ビジネスでの独立した会計処理、各ビジネスユニットの損失削減は、市場区分の評価向上につながっている。さらに、アントグループのペナルティー着陸は、プラットフォーム経済のリスクのクリアリングを意味し、将来的には政策優遇の着陸やクラウドビジネス、菜鳥ビジネス、盒馬など多くのビジネス展開の分社化上場進捗があれば、株価にとっては触媒となるだろう。