阿斯特拉實驗室的納斯達克首次亮相：首個交易日令人驚嘆的 136% 漲幅，它能否重新定義行業環境？

東部時間 3 月 20 日，芯片製造商 $Astera Labs(ALAB.US)$ 在美國納斯達克上市，發售價為每股 36 美元，高於先前向美國證券交易委員會（SEC）提交的申報中所指出的 32-34 美元範圍。首次公開發行（IPO）包括一千八百萬股，籌集了 712.8 百萬美元。截至上市日結束時，收市價為 62.03 美元，較發行價格上升 72.31%。截至 3 月 26 日，該公司的股價上漲至 85 美元，在首次公開招股後的短短四天內錄得了驚人的增長 136%。

自 2021 年底以來，科技 IPO 市場基本上處於休眠狀態。因此，我們的分析表明，Astera Labs 可以成為投資者重新激發他們對科技行業 IPO 的興趣的關注。在向美國證券交易委員會提交的首次公開招股申請中，該公司引用「AI」271 次，證明了其努力說服投資者，它是更廣泛的人工智能繁榮的一部分。然而，Astera Labs 擁有的實際 AI 潛力，以及這將對其長期成功的貢獻多少，仍然是一個討論的主題。

Astera Labs 是一家專門從事數據中心連接半導體的無機芯公司，旨在提高數據中心連接的效率。目前，該公司的主要業務涉及製造和銷售芯片。根據公開可用的信息， 阿斯特拉實驗室目前擁有三個主要產品線：白羊座減速器、金牛主動電纜（AEC）槳板模塊和 Leo CXL 記憶體控制器。 基本上，該公司的核心營運與互聯網行業中 AI 相關公司的供應鏈深度相關聯繫在一起，其區別具有 第一個芯片創業 從矽谷突破並追求 IPO。

通常，在開發的早期階段，初創公司經常會同時遇到增長和虧損。他們向私人市場投資者籌集資金，並將這些資金投入營運中，以擴大員工並加速產品開發和銷售。當一家公司達到申請 IPO 所需的規模時，它通常仍然無利潤，並且僅在一段時間後才開始產生調整的利潤，更不用說在更嚴格的會計準則下。

直到 2023 年第三季，阿斯特拉實驗室似乎符合這個描述，與其快速業務擴展同時遭受損失日益增長。但是，使公司脫穎而出的是 其整個 2023 年的淨虧損大幅縮小，達到盈利的第四季度，從而展現了巨大的增長潛力:

1.根據公司發布的財務數據，2023 年，公司總收入為 1.16 億美元，第四季營收達 50.51 億美元，淨利潤為 14.325 億美元。根據彭博的共識預測，該公司 2024 年的收入預計將達到 270 億美元，預計淨利潤增長 365.83%，至 69.800 萬美元。同時，公司毛利率保持穩定在 65% 以上，連續兩年經歷正面增長，這強調了公司的強勁盈利能力。

圖表：利潤率趨勢 (%)

二.在成本和開支方面，根據披露的財務報表數據，該公司的營運開支較 2022 年下降 30 萬美元；研發支出比率由 2022 年的 92.86% 降至 63.39%。導致這種下降的主要原因是 2023 年收入大幅增加。此外，銷售和行政費用比率也下降了 10% 以上。這一減少可歸因於該公司在 2023 年與主要客戶簽訂銷售合同，從而節省銷售和人員成本，並且同期內的收入同比增長顯著。

整體來說，公司的營運開支和各種費用比率下降，證明了其強大的控制成本和營運費用的能力，有利於進一步釋放公司的盈利潛力。

圖表：公司披露的財務數據

但是，Astera 實驗室可能正在根據成為「迷你 NVIDIA」的概念而被推廣，以及 與去年同期和上一季度相比，其在 2023 年第四季度的收入是否可以維持明顯高，仍然是一個未知的問題。

讓我們將重點轉移到阿斯特拉實驗室的獨特商業優勢。該公司的三位創始人認為，由於 AI 工作負載和超大型雲計算驅動的計算需求指數增長，Astera Labs 的核心產品在於用於數據和記憶體連接的半導體芯片。

在製造和營運方面，Astera Labs 與全球最大的半導體鑄造廠台積公司緊密合作，建立穩定的供應鏈。利用台積公司領先業界的製程技術，阿斯特拉實驗室擴展生產，以滿足大規模產品需求的需求。此外，這項合作確保了上游原材料供應階段的強大的技術支持，從而保證半導體芯片產品的質量。

簡而言之，Astera Labs 的業務圍繞幫助雲服務提供商和企業用戶端連接其服務器芯片、記憶體、存儲和網絡設備，使數據中心能夠有效地支持 AI 計算。這反過來會優化數據傳輸和處理速度，最終加快 AI 應用程序的運行時間和響應速度。儘管它具有關鍵作用，但這種類型的產品長期不被認為是時尚的。

圖表：公司產品績效

目前，對 AI 的計算需求，尤其是 Transformer 模型的計算需求正在以指數的速度增長，平均每兩年增加 750 倍，導致計算能力嚴重短缺和所謂的「記憶體牆」，指的是記憶體和處理器之間連接和傳輸數據的挑戰。這種情況為 Astera Labs 的產品創造了一個成熟的環境，讓 Astera Labs 產品發光。根據公司官方網站上的合作夥伴關係部分，NVIDIA，英特爾和 AMD 等主要芯片製造商以及亞馬遜和微軟等大型互聯網公司已經成為其客戶。潛在投資者甚至表示：「每個 NVIDIA H100 GPU 都需要他們的解決方案才能充分利用其高性能功能。」

圖表：客戶組成

在其早期，半導體在美國風險投資市場中是相對利基市場的細分，而 Astera Labs 最初並沒有吸引廣泛的關注。然而，幸運的是，阿斯特拉實驗室獲得了以色列億萬富翁阿維格多爾·威倫茨的認可，隨後完成了多輪籌款，其中包括英特爾、薩特希爾創業和富達等投資者。

總體來說， 阿斯特拉實驗室受到英特爾、薩特希爾和富達等有影響力的投資者的支持，並通過與台積電（台積電）合作建立了強大的供應鏈。此外，它還擁有 NVIDIA、AMD、英特爾、亞馬遜和微軟等著名客戶，使其可能實現持續的高速增長，並為半導體市場注入新的創新和增長動力。

根據相關統計數據，數據中心加速器的市場規模預計到 2024 年將達到 11.29 億美元，到 2029 年升級到 21.92 億美元，預計從 2024 年到 2029 年的複合年增長率（CAGR）為 14.98%，展示了相對有利可圖的利潤前景。

目前，對投資者來說最迫切的問題是 Astera Labs 是否利用了一種類似於捕捉「瓶中閃電」類似的過早機，還是其首創優勢的重要性是否比競爭對手進入並超越行業領導者的可能性。

目前，數據中心互連市場的產業巨頭由多家公司組成，包括 Intel 和 NVIDIA，這些公司憑藉其可靠的技術支持和建立的客戶資源佔有 80% 以上的市場份額，創造了激烈的競爭環境。

同時，計算數據的迅速激增，以及人工智能和高效能運算 (HPC) 等技術的擴展，導致對互聯數據中心的需求顯著增加。所有這些因素都有助於為網絡連接技術帶來重大規模經濟和獲利的回報。

圖表：數據中心加速技術的市場發展前景

Astera Labs 最初專注於 PCIe 和相關協議，例如計算快速鏈接（CXL），該協議功能充當類比信號放大器，旨在抵消印刷電路板（PCB）引起的頻率相依衰減。 簡而言之，它會放大信號，就像「放大器」一樣，但它還會放大信號路徑內的雜訊，從而導致 PCB 降級。

2019 年，阿斯特拉實驗室開始推出與 PCIe 4.0 和 PCIe 5.0 兼容的智能重新計時器（Aries 系列），並推出了 CXL 記憶體控制器和智能電纜模塊。 這些創新的目的是將信號分成兩個通道，有效減少 PCB（昂貴）材料損失。

在實際應用中，鑑於每個 AI 加速器都包含重定器，因此對 PCIe 重新計時器的需求隨著對 AI 加速器的需求增加而增加。Astera Labs 在此領域的重要技術突破為該公司提供了一個罕見的機會在數據中心互連市場上進步。

憑藉這些創新的技術進步，Astera Labs 已確保了亞馬遜和微軟等主要客戶。 展望未來，隨著雲計算和人工智能的加速發展，對數據中心連接加速的需求將飆升，表明市場規模龐大的潛在性。

1.收入快速增長，淨虧損大幅縮小，以及 2023 年第四季度獲利;

二. 與台積公司合作，全球最大的半導體鑄造廠，確保穩健的供應鏈和技術支持；

三. 擁有 NVIDIA、AMD、英特爾、亞馬遜和微軟等著名客戶，並採用 PSSP 業務模式，與客戶共同取得成功；

4.享受知名投資公司的支持 英特爾、薩特希爾和富達;

5.由於雲計算和 AI 的加速發展，對數據中心連接加速的需求不斷增長，暗示了巨大的潛在市場規模。

儘管如此，至關重要的是，該公司的傑出 2023 年第四季業績可能不一定反映其新常態。 「對這類公司來說，一個挑戰通常是高度的客戶集中度和潛在不穩定的採購模式」。因此，最近季度的強勁表現並不總是保證未來季度複製。例如，阿斯特拉實驗室透露，來自其三大客戶的購買在 2023 年佔其收入大約 70％。

同時，該公司令人印象深刻的 IPO 後表現可能部分歸因於圍繞成為「小型 NVIDIA」概念的猜測。目前的市場量為 7.35 萬，規模並不特別大，因此其傑出表現的可持續性仍然不確定。

根據上述分析， 我們建議投資者在市場進行交易時保持相對謹慎的態度對公司的發展，密切關注公司的未來趨勢和行業新聞。 如果 Astera Labs 能夠在首次公開招股後的兩季繼續表現出色，則可能為其他人工智慧驅動的公司見證新增長進入 IPO 市場鋪平道路，從而可能導致今年更多科技公司的出現。