金価格が新たな高値に達し、実質金利との相関関係が弱まったら、次はどうしますか？

月曜日のアジア太平洋地域の早い取引では、 $金先物(2406)(GCmain.US)$オンスあたり2,150ドルを超えました、 過去最高の2,152.3ドル/オンスを記録しました。

過去2か月間、金価格は急騰し、10月以来ほぼ13％上昇しました。他の主要な資産クラスのこの優れたパフォーマンスは、多くの投資家の注目を集めています。 この傾向の中で、金価格が従来の実質金利との負の相関関係から再び脱却したことは注目に値します。

3年間の統合の後、金の価格は再び急騰し、1オンスあたり2,100ドルに達しました。しかし、この最近の金価格の高騰 以前のものとは大きく異なり、金と実質金利の間の従来の負の相関関係から再び逸脱しています。

10月、実質金利が新たな高値に達するという圧力が高まっているにもかかわらず、金価格は堅調に推移しました。 11月初旬、実質金利が下がり始めると、金価格も修正し始めました。従来の負の相関関係は、11月中旬から下旬にかけて徐々に再び現れました。

一般的に、金を保有することによる機会費用のため、金は実質金利と負の相関関係にある傾向があります。しかし、 近年、この関係は何度も断ち切られていますが、 金とインフレ調整後の10年国債利回りの間の1年間の移動相関係数で示されているように、以下のとおりです。この係数は、2012年、2018年、2022年、2023年にプラスになっています。 より複雑な地政学的および経済的環境が、この結果の一因となっている可能性があります。

次のようなさまざまな要因 地政学的紛争、中央銀行の金購入、非ドル化、インフレ期待、連邦準備制度理事会の金利引き上げなどによる安全な避難所の需要は、金の価格にさまざまな方向に影響を及ぼします。 それぞれの要因の強さも時々変化し、金の価格と実際の金利の違いにつながります。この負の相関関係が弱まったり、そこから脱却したりすることは、最近明らかになっています。

金価格はいくつかの要因で急騰しました。それに加えて 金利引き下げに対する市場の期待 連邦準備制度理事会と米国財務省の利回りの大幅な低下により、この最近の急上昇は次の要因によっても引き起こされています 中東紛争による混乱が続く中、安全な避難所の需要が高まっています。 さらに、 世界の中央銀行による超強力な買い は金価格に追加のサポートを提供しました。

1. 10月も、インフレ率、労働力、消費者支出に関するさまざまなデータが引き続き弱まりました。さらに、FRBのハト派的なスピーチにより、投資家は金利引き上げサイクルが終了しつつあることを確認しました。その結果、 来年上半期の金利引き下げへの期待は徐々に高まりました。 の著しい弱体化 $USD(USDindex.FX)$ そして急激な下落 $米国債10年(US10Y.BD)$ 金価格の上昇を支援しました。

2。 10月7日に勃発した中東での新たな紛争は、地政学的リスクを増大させました。7日間の短い停戦協定の後、12月1日に紛争が再開し、 地政学的紛争における不確実性の増大 それが金価格を乱し続けました。

3。 世界の中央銀行の金購入は過去最高を記録しました。 ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによると、世界の中央銀行は2023年の第3四半期に337トンの金を購入しました。これは、四半期ごとの純金購入量が史上3番目に多い金額です。中央銀行による金購入の熱狂が続いていることが、金価格を支えています。

アナリストは、金が次の段階でもその強さを維持できるかどうか、またどのような新しい支持要因が出現するかについて、異なる見解を持っています。

一部のアナリストは、10月の米国の個人消費支出の伸びの鈍化と、11月の米国のISM製造業指数が予想を下回ったことを示している可能性があると示唆しています。 今後の景気後退 アメリカで。これらの要因と 差し迫ったFRBの利下げに対する期待の高まり、 に貢献していると信じられています 強気な金市場には有利な条件です。

地政学的な複雑さの高まりと、非ドル化の下での中央銀行の金購入需要の継続も、金価格を支えています。 さらに、世界の金ETFが純流入額に戻ったことは前向きなシグナルを示しています。データによると、世界最大の金ETFであるSPDRゴールドETFは、今年5月から10月下旬に、ポジションの継続的な減少傾向を逆転させました。

それにもかかわらず、他のより慎重なアナリストも、金のさらなる上昇を制限する可能性のある逆風を強調しています。これらには 利食いの可能性 過去最高を記録した後、 リバウンドの可能性 急激な衰退の結果です で、米国財務省の利回り、と 安全な避難所の需要のわずかな減少 主要経済国間の関係の改善によるものです。