米国のQ3 GDPが5.2％に改定され、重要な変化が示されています。

今日、アメリカ合衆国はQ3の改定GDPを発表しました。改定された結果と市場がこのデータをどのように解釈するかを見てみましょう。

データによれば、3Qにおいて改定されたGDPは、経済学者が予想する5％よりも高いQoQ比率で5.2％増加し、アメリカ経済の強いパフォーマンスをさらに強調しています。

この改定の寄与は、主に非居住投資から来ています。 このカテゴリーは、工事投資によって推進され、以前の1.6％から6.9％に増加したことにより、前の0.1％の減少ではなく1.3％増加しました。非居住建築投資には、工場、商業ビル、ホテル、鉱山などの購入が含まれます。ただし、どのカテゴリーであっても、建設投資の増加は、第3四半期において、アメリカ企業が将来に比較的自信を持っていることを反映しています。

2番目に大きな貢献者は州と地方政府であり、成長率は3.7％から4.6％に改定され、基本的に前の2四半期と同じです。 政府の支出成長率は、過去2年間に比べて2023年に大きく増加し、今年の経済にある程度の後押し効果をもたらしています。

一方、消費はGDPを引っ張った部分です。全体的な消費成長率は、耐久財およびサービスの消費において大幅な下方修正があり、特にサービス業においては、3.6％から3.0％に調整されていました。これは、消費者が想像していたほど強くないことを示していますが、改定後も成長率は非常に高く、経済についての懸念を引き起こすには十分ではありません。米国の株式投資家にとって、インフレ率や企業利益調整は、GDPの変化よりも重要かもしれません。

PCEインフレはQ3で低下し、2.9％から2.8％にわずかに低下しました。経済成長が増加する中、インフレは下方修正され、2％に近づいています。これは、経済成長とインフレの関係を疑問視する必要があることを意味します。将来の経済、Q4 GDPデータを含む、このパフォーマンスを維持できるでしょうか？答えは、第3四半期の詳細データから明らかになるように、財政政策が経済成長を推進する上で重要な役割を果たしたことを示しています。

最も経済成長に貢献した非居住投資は、政府の補助金と密接な関係があり、2番目に大きな貢献源である州と地方政府の支出も経済を促進するために財政政策の役割を示しています。ただし、政府支出の高い成長を維持するのは困難です。 最も経済成長に貢献した非住宅投資は、政府の補助金と密接な関係があり、2番目に大きな貢献源である州と地方自治体の支出も、経済を促進するために財政政策が果たした役割を示しています。ただし、政府支出の高成長を持続することは困難です。

逆に、健康な経済を保証する最も重要な要因である消費は、この調整後に経済に負担をかけるようになっています。したがって、私は経済の減速がまだ傾向であると考えており、市場の期待が変わっていないかもしれないと思います。また、過去の楽観的なデータだけで未来のリスクの可能性を過小評価することなく、開かれた考え方を維持する必要があります。