差し迫った早期利下げ：市場がFRBがすぐに行動すると考える理由
利下げ予想に基づく取引は、間違いなく今年も市場で最も重要なテーマの1つです。 FRBのドットプロットでは、2024年に75bpしか引き下げられない可能性があることが示されていますが、市場は今年の政策金利が150bp引き下げられると広く予想しています。今週の連邦準備制度理事会のタカ派的な演説で利下げへの期待が弱まったため、CME FedWatchツールによると、トレーダーらは依然として3月に行われる最も早い利下げの確率を 63.96% と見ています。5月の利下げの確率は98.27％と高いままです。
アナリストは、FRBの利下げが差し迫っている可能性があることを示唆するいくつかの兆候を指摘しています。 一方では、 金融不安リスクの高まり 市場の懸念を引き起こしており、流動性圧力を和らげるために利下げが必要です。一方で、 FRBの記録的な損失 回復には最大4年かかるかもしれませんが、 急増する財政赤字と重い利子負担 早期の利下げが必要です。さらに、いくつか 景気後退のシグナル はすでに赤く点滅しているので、より高い金利をより長く維持するための基盤が損なわれる可能性があります。
1。流動性レベルがコンフォートゾーンから遠ざかるにつれて、金融不安リスクが高まる
最近の記事では、」エコノミストは3月に起こり得る流動性危機について警告しています。QTは終わりますか?「2019年の「マネークランチ」危機の再発を防ぐために早期の利下げが必要であることを示す、現在の流動性水準が圧迫されている可能性があることを示唆する一連のシグナルを強調しました。
これらの信号には以下が含まれます：
●RRPファシリティはより早く枯渇し、レポレートは「時折」急上昇します
金融システムにおける現金の利用可能性の観点から見ると、 FRBのオーバーナイト・リバース・リパーチェス・契約（RRP）ファシリティの残高 予想以上に急速に減少しており、3月には完全に枯渇する可能性があります。 さらに、レポレートの急上昇が頻繁に発生していることは、価格水準での流動性圧力の兆候でもあります。
●銀行準備の不均衡がますます顕著になってきています
このQTラウンドでは、銀行準備金の総残高がわずかに増加しましたが、流動性の不平等な分配という点で、米国の大銀行と中小銀行の間の構造上の問題が増えています。 これは、米国の上位5％の銀行が準備金の40％を保有しており、準備金が大手銀行に引き続き振り込まれているという事実から特に明らかです。突然のリスクが発生した場合、準備金の少ない小規模銀行は、資金調達コストが高くなり、金融システムの安定に潜在的な脅威をもたらす可能性があります。
●緊急融資プログラム（BTFP）は3月中旬に予定通り終了します
2。金利引き上げは連邦準備制度理事会にとって記録的な損失につながり、財政負担を増大させます
先週の金曜日に連邦準備制度理事会が発表した暫定データによると、利息支出の急増と投資ポートフォリオの大幅な未実現損失により、1143億ドルというまれな損失が明らかになりました。FRBがこのような苦境に直面したのは109年ぶりです。アナリストは、現在の利上げサイクルの損失は1,500億ドルから2000億ドルに及ぶ可能性があると推定しています。 損失はFRBの金融政策実行能力を妨げるものではありませんが、財務省への資金還元能力に大きな影響を与えます。
セントルイス連銀の調査によると、FRBが営業損失から回復し、米国財務省への利益の送金を再開するまでには、約4年かかるとのことです。 金利の引き下げは、米国政府が現在の財政圧力を緩和するために必要な措置かもしれません。金利の引き下げが早ければ早いほど、利息支払いへの圧力をより早く緩和できます。
財務省のデータによると、2024会計年度第1四半期（2023年10月1日〜2023年12月31日）の米国の財政赤字は、前年比21％増の約5,100億ドルで、12月だけで1,290億ドルで、前年比52％増加すると予想されています。アナリストは、現在の傾向が続けば、2024年の赤字は2兆ドルを超えると予測しています。さらに、年内に満期を迎える短期債務を除くと、8.6兆ドルの米国財務省債が2024年に満期を迎え、5兆ドルが第1四半期だけで満期を迎えます。高い金利は債務の借り換えコストの増加につながります。 金利を引き下げると、利息支出と借入圧力の負担が軽減され、政府への増税圧力がさらに軽減されます。
3. 景気後退のシグナルは「長期的に高くなる」金利の基盤を揺るがします
ウォール街の悲観論者の多くは、2024年の米国の経済成長率は1.2％と低迷し、経済が不況に陥る可能性は50％になると予測しています。 一方、「ボンドキング」のジェフリー・ガンドラックは、さらに悲観的です。
「今年、経済が不況に陥る可能性は50％を超えています。不況に陥る可能性は 75% です。「
●民間から政府への雇用の増加は、差し迫った景気後退の懸念を引き起こす
歴史的な経験から、景気後退が近づくにつれて、民間部門の雇用の割合は減少する傾向があります。 データによると、過去1年間、民間部門の雇用の増加率は政府部門の雇用の半分に過ぎず、昨年の9月以降、政府の仕事は毎月追加される新規雇用の20％以上を占めています。12月には、新規追加されたすべての雇用の24.9％を政府の仕事が占め、2020年3月以来最高の割合でした。
●利回り曲線の反転は景気後退を強く示唆している、と専門家は警告しています
イールドカーブ予測モデルの父であるキャンベル・ハーベイは、3か月と10年の米国国債利回りの差を測定する曲線は 過去13か月間逆転しました、これは景気後退前の平均リードタイムです。過去には、イールドカーブが反転するたびに、その後に景気後退が続きました。
ソース：ブルームバーグ、フレッド、moomoo
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SpyderCall : この記事には非常に役立つ情報があります
フェデラル・リザーブとその政策は理解するのが難しい場合があります。フェデや他の中央銀行が何をしているかを理解することで、より収益性の高い投資家になる必要があります。彼らは本質的に流通するお金を制御しているのです。お金をコントロールすれば、市場を特定の方向に動かすことができます。過去数年間のパンデミックなどの時期に何度も見られたように。
SpyderCall : 誰か、連邦政府の投資ポートフォリオをどこで見つけられるか教えてくれませんか？公開情報でもありますか？
intuitive Jackal_354 : 私の意見ですが、3月に連邦準備制度理事会が利下げをする場合、インフレーションよりも経済で何か壊れた可能性が高いです。
Ixy The Cat : 個人的には、インフレが戻ってきているため、近いうちに利下げがあるとは思わない。
Seraphicall intuitive Jackal_354: 彼らは利下げをすることができません...
intuitive Jackal_354 Seraphicall: もし何かを壊した場合、彼らはできます
104188239 : 最近のデータからは、アメリカ経済に実際の弱体化は見られません。連邦準備制度理事会の公式はいかなる利下げの合図も出していない。これは希望的観測に過ぎないと思います。
101608896 : 利下げされた場合、人々はどこに投資信託を割り当てるべきですか？
Rhonnell Hari6 : 私はすべての口座を暗号通貨、ビットコイン、株式で閉じたいです。それは無意味です。これは人々の生活を難しくします。あなたはあなたのお金を使うことができません。私は5年間24時間365日キーボードをたたいても、私のすべての作業で1ドルも手に入れることができませんでした。