DBS Q1収益プレビュー：配当をサポートしているため、利益は驚くほどではないものの、株価は上昇する見込みです

DBSは、最もアクティブに取引されている株式の1つであり、今年に入って17％上昇しています。しかし、アナリストは、今後の収益レポートが特筆すべきサプライズをもたらすことはないと予想しています。S&Pデータによると、DBS Bankは5月2日にSGD 5.06億円のコンセンサス売上高を発表する予定です。これは前年比2.44％の増加を示していますが、SGD 5.192億円の前四半期報告よりも低いです。さらに、コンセンサスEPSはSGD 0.91で、前年比わずか0.14％増加しています。

RHB Investは、DBS銀行の2024年第1四半期の収益が抑制されたままであると予想していますが、収益成長が総資金利ざや(NII)から卓越した非利ざや収入に移行することにより、資本の解放が促進され、資本配当計画が支援されるはずです。DBS銀行は、1株あたりの配当金をSGD 0.24増額することを約束しており、その絶対的な1株あたりの配当金は引き続き増加するという意味です。

収益が横ばいになっているにもかかわらず、数多くのアナリストたちは、DBSの見通しについて依然としてポジティブです。2024年4月30日現在、moomooのアナリスト評価機能によると、18人のアナリストの平均目標株価はSGD 35.93で、最高目標株価はSGD 42.75で、現在の価格に対して23％のプレミアムを示しています。これらのアナリストのうち、67％は「強気」の格付けを下し、6％は「買い」の格付けを割り当てています。

UOBKHのアナリストJonathan Koh氏は、2024年第1四半期のDBS銀行の貸出成長が程々に回復することを期待しています。,Koh氏は、レポートで次のように述べています。「業界の統計によると、法人貸出は2024年2月に月次で1.6％成長し、法人貸出と顧客返済の弱さが緩和されたことを示唆しています。」

ただし、Koh氏は、DBS銀行の総利ざやマージン(NIM)は4bp減少すると指摘しています。約11％の香港ドルローンポートフォリオを占める香港ドルローンの収益性低下に伴い、基点で2.09％減少しました。これは、第1四半期にHong Kong Interbank Offered Rate（HIBOR）が43ベーシスポイント（bps）減少したことに起因します。

Bloombergのデータによると、DBSのNIMは弱めのトレンドにあり、第1四半期のNIMは2.1％になり、前年比-1.03％の減少と予想されます。

市場がフェデラルファンド金利の予想減少を、年初の6-7から現在の2に落としたとしても、そのような変化は十分にNIMの予測に影響を与えるほど重要ではないとされています。DBSは、追加の利下げが2024年末までに行われる可能性があり、年間NIMガイダンスに限定的な影響しか与えないと予想しています。JP Morganは、米国経済の持続的な成長を示す最近のデータが、2024年の急激な利下げの期待を減らし、NIMに対するより好ましい見通しを支持していることを指摘しています。調整された利下げの期待により、NIMは縮小すると予想されますが、以前の予想よりもゆっくりです。

資産運用(AUM)の成長は堅調であり、改善された市場センチメントが2024年のウェルスマネジメント機会を強化することが期待されています。Koh氏は、今四半期に"潜在的な利下げによる最初の興奮"のため、財富管理からの貢献が昨年比10％増加し、4億ドルになると予想しています。

繁栄するシンガポール経済は、財富管理収入の可視性を高めるだけでなく、手数料やローン需要を含む幅広い金融サービスにも肯定的に貢献しています。JP Morganの3月のレポートは、DBSの資産運用益および手数料収入の継続的な成長を、10年にわたる財富管理能力の開発とシンガポールが主要な金融ハブであることの長期的な堅牢性に起因するものとしています。

また、シティバンク台湾の買収は、非利息収入成長を強化するのに役立っています。DBSは、S $ 80 millionのテックアップグレードを2024年3月までに完了することを期待しています。今年は、Citi Taiwanの統合が増加する営業費用の主な原動力となり、高単桁程度の成長が予想されています。しかし、DBSは、Citi Taiwanからの貢献と非利息収入の増加により、コスト対収入比率が40％以下になると自信を持っています。

UOBKHは、利上げにもかかわらず銀行が安定した資産品質を維持すると予想しています。DBSでは、不良債権（NPL）の発生は軽微なままで、1四半期のNPL比率は1.1％と予想されています。 "DBSは、COVID-19パンデミック中に以前に設定された2.2b SGDの一般準備の被りを十分に蓄積しています。私たちは、DBSが総合計算額を213m SGDに設定し、1Q24でクレジットコストが20bpを負担すると予想しています"、UOBKHはノートで述べています。

JP MorganとRHB Investは、2024年に比較的控えめな純利益をもたらすNIMのリスクにもかかわらず、配当利回りと資本的条件が株価に大きく影響すると予想しています。DBSのCEOピユーシュ・グプタ氏は、連邦準備制度理事会の利上げが3%を新しい正常に設定されれば、DBS銀行は次の3〜5年で15〜17％の資本利益率を達成し、資本利益率が高く堅実な配当支払比率を示すことになると述べた。すべて投信を含めた高いリターンです。