DBS第4四半期の決算プレビュー：総資金利ざやと貸出高の減少による軟調化の可能性

シンガポール最大の銀行の1つであるDBSは、常に投資家の注目を集めてきました。季節的な弱さが結果に影響を与え、4Q決算報告書で抑制された業績につながる可能性があります。しかし、3Qのガイダンスでは、同行の経営陣はマクロ経済と地政学的な不確実性にもかかわらず、2023年に達成した記録的な水準の純利益を維持すると予想しています。DBSは2月7日に財務報告を公表する予定です。

ブルームバーグの予測によると、DBSは、前年比8.34％増の49.7億シンガポールドルの第4四半期の売上高を報告する見込みです。EPSは、3.3％の逐次増加でSGD 0.94と見積もられています。

Moomooのアナリストレーティング機能によると、18人のアナリストの平均目標株価はSGD 36.78で、最高株価目標はSGD 43.14で、現在の株価の14％プレミアムを表しています。これらのアナリストのうち、50％が「買い」、33.3％が「中立」の評価を付けています。

シンガポールの銀行セクターでは、2023年11月に預金が前年比4％増加し、貸出が3％減少しました。現在の高金利水準と、第4四半期の不透明なグローバル経済見通しを考慮すると、シンガポールの銀行の預金成長は貸出成長を上回り続けています。過去数四半期にわたり、DBSは預金を約5800億シンガポールドルの安定した水準で維持しており、大きな変動はありません。

強力な収入と雇用水準が上昇する利子率の影響を相殺する可能性があるため、DBSは低い住宅ローンの不良債権率を維持する可能性があります。ローカル銀行の中では、2023年第2四半期時点で、DBSの住宅ローンの債務不履行の確率の平均値は最低の0.5％でした。Singapore Credit Bureauによると、債務不履行率は21歳以上の借り手についても1％以下にとどまっています。

さらに、DBSの不動産投資信託（IPRE）のローン敷居は、Baselの監督スロットアプローチに基づいて内部的に評価されているため、マクロの脅威や高まる利子率にもかかわらず、総合的なリスクプロファイルに限定的なリスクがあるとされています。これは、DBSのIPREローン敷居のほとんどが「強い」と「良い」と評価されているためです。

2023年第4四半期には損益通じる利息収入（NII）は勢いを失う可能性があります。当年の第3四半期、NIIは前年同期比16％増の35億シンガポールドルを記録しました。

出典：ブルームバーグ

さらに、高金利により、新規融資に伴うコストに対する借り手の感度が高まり、企業顧客が既存債務を返済することを余儀なくされるため、高金利ローンへの需要が低下する可能性があります。これらの要因が、2023年第4四半期におけるローン残高のさらなる減少につながる可能性があります。

個人向け住宅ローンに関しては、過去数年間に確立された堅調な貸出パイプラインが、今年の銀行の住宅ローン成長を支える可能性がありますが、2024年に仮占有許可を受けた住宅プロジェクトの数が減少する中で、住宅ローンの成長率は横ばいか低一桁での拡大にとどまる可能性があります。しかし、持続的な高金利と政府の抑制策の中で、年間の住宅ローンの成長は横ばいか低一桁の拡大に留まる可能性があります。

また、DBS銀行におけるシティグループ台湾の買収は、より高いクレジットカード手数料による手数料収入の増加につながる可能性があります。その一方で、サービス中断に対する規制当局の注目の中、デジタルバンキングのアップグレードに起因する営業費用の増加が予想されます。2023年第3四半期には、ウェルスマネジメントおよびカード収入のわずかな成長によって、営業外収益が5％増加しました。