住宅ローン金利が下落した後、連邦政府が住宅インフレーションを抑制する努力は虚しくなるか？

最近、住宅ローン金利は続落し、春先以来の水準に低下しました（フレディ·マックによると）。

フレディ·マックの主任経済学者サム·カーター氏は、「住宅市場にとっては、そして特に住宅の負担性の変化に敏感な初めての家購入者にとっては、これはエンカレジングな進展です。しかし、購入需要が徐々に高まり、既に枯渇した売り物件の在庫に圧力がかかることになります。」

それでも、住宅ローン金利の下落は住宅市場に新しい展開をもたらす可能性があります。買い手の需要が再度増加することで、住宅価格が再び上昇し、連邦政府のデフレーション目標を抵消する可能性があります。

NAR（全米不動産協会）が先週発表した不動産データによると、中央値価格の年間成長率が加速しています。住宅ローン金利が昨年数十年ぶりの高値を記録したにもかかわらず、中央値価格は2023年に389,800ドルの記録的な高値を記録しました。住宅ローン金利が下落しても、住宅価格のプレッシャーは大きく減少することができるのでしょうか？

アポログローバルマネジメントの主任経済学者トーステン·スロック氏は、「住宅市場がさらに意義ある回復を始めると、インフレ率が高いリスクが高まっている。」と述べています。

人口密集地帯の北東部地域では、価格の成長率が9％を超えることもありました。11月と同様に、北東部での既存住宅販売は470,000ユニットで前年同月比9.6％減少しましたが、北東部の中央値価格は42.81万ドルで、前年同月比9.4％上昇しました。

家を買うことに加えて、シカゴとニューヨークでの賃貸料も昨年と比較して高くなっています（アパートリストによると）。ニューヨークとシカゴの賃料は、過去3年でそれぞれ29％、25％増加しており、公式の3年間賃金成長率を上回っています。住宅購入の負担性が低いため、より多くの人が賃貸市場に参入する可能性があります。

賃料は通常年に1回程度更新されるため、住宅価格と賃料の変化はタイムラグで公式のインフレ指標に反映されます。昨年見られた住宅価格の下落と賃料の冷却が加わり、住居インフレーションと全体的な物価上昇率が下がっています。

銀行業界からの最新データによると、不動産の債務不履行率はさらに上昇していますが、不動産業界の減速にはまだ至っていません。

在庫数は低いままです。12月末現在、未売の既存住宅の在庫は前月比11.5％減の100万ユニットに減少しました。売れ行きのペースに応じた未売の在庫は3.5か月から3.2か月に減少し、不動産はますます希少な資産となっています。

アメリカの住宅問題がすぐに緩和されれば、なぜ $D.R. ホートン(DHI.US)$の株価が上昇するのか説明するのは難しい $レナー A(LEN.US)$今年、不動産価格は下落するのに、なぜ株価が上昇し続けているのか説明するのは困難です。

木曜日には新築住宅の売り上げデータが発表されます。アメリカの住宅市場の取引の多くが既存の住宅であることを考慮すると、開発者が全セクターに注力して家を建てても、短期的に需要に対応できない可能性があります。

2021年にインフレが上昇していたときにFedが利上げをするのが遅すぎたため、そして今年に入って政策方向を予期しない方向に変更したために、以前の記事で述べたように、経済学者は、流動性危機が3月に発生する可能性があると警告しています。QTの終了は切迫していますか？Fedは、市場流動性を保護するために今年上半期にQTの進捗を遅らせる必要があるかもしれない。これは再度、Fedがインフレを抑制するための取り組みに挑戦することになります。

昨年、住宅価格が再び上昇したとき、「住宅市場は底を打ったようにさえ見える」とダラス連銀の経済学者Lorie Logan氏は述べました。「住宅の回復は将来的にはインフレの上昇リスクをもたらす可能性がある。」

これが選挙年であるため、潜在的な景気後退を防止することは、Fedの言えない任務の1つです。Fedは、経済のソフトランディングとインフレの再度の上昇との間で選択を余儀なくされる可能性があります。

ジェイ・パウエルは、アーサー・バーンズではなくポール・ボルカーとして記憶されたいと述べていますが、彼が金融政策の独立性を失うと、Fedはバーンズが1970年代のインフレを抑制しきれなかったという同じ間違いを comitし得るかもしれません。