4月CPIプレビュー：コアインフレ緩和の可能性があるにもかかわらず、米国連邦準備委員会は引き続き危機感を持つ可能性が高い

5月15日、米国労働統計局は午前8時30分（東部標準時）に4月のCPIデータを公表します。これは、6月12日の次回の連邦公開市場委員会会議前に2つのCPIリリースの最初のものとなります。ただし、翌月の5月CPIリリースはFOMCの6月利上げ決定日の朝に行われます。

エコノミストたちは、4月の米国CPIが3.5％から3.4％に低下すると予想していますが、コアCPIはおそらく3.8％から3.6％に低下するでしょう。

モルガン・スタンレーは最新の分析で、主要なドライバーとして弱いサービスにより、4月のコアCPIインフレが低下すると指摘しました。自動車保険のインフレは弱化すると予想し、引き続き賃料のディスインフレと低い医療費が予想されます。

平均原油スポット価格は、4月には88.01ドルで、前月の83.55ドルから6.73％の上昇と、前年同期比で5.35％の上昇となりました。

ただし、需要側の不確実性が市場に圧力を加えたため、4月の初め以来原油価格は引き続き下落しています。夏場のドライブシーズンに先立って、米国のガソリンと蒸留物の在庫は増加し、需要が弱いことを示しています。

FAOの食料価格指数は、野菜油と穀物の指数が下落した一方、肉の指数が上昇したので、4月2024年に119.1ポイントを記録し、3月の修正値から0.3ポイント（0.3％）上昇しました。4月に2番目の月次上昇を記録し、7か月にわたる下降傾向から9.6ポイント（7.4％）下落しました。

全国的な観点から見ると、供給と需要の不均衡な関係により、賃貸圧力は徐々に緩和されつつあります。

Zumper CEO Anthemos Georgiades氏は、「最近の記憶よりもテナントに選択肢があるため、私たちは確かに家賃の年だと言えます。A級のビルが3か月間の賃料無料、無料駐車場、敷金・申込料の免除などを提供してマーケティングしているため、B級およびC級のビルもテナントを引き付けるために競争力を持った価格設定を行う必要があります。」と述べています。

ただし、一部の都市では生活費が高いままです。ニューヨーク市は全国的な傾向に反し、昨年のこの時期と比較して賃貸料が20％上昇し、パンデミック前の日から50％上昇しています。

スタンダードチャータード銀行の最高FXストラテジストSteven Englander氏の最新のレポートは、インフレ率を2％に戻すために家賃のインフレ率がどの程度減少する必要があるかを示しています。パンデミック前には、商品のインフレ率は約-1％で、住宅のインフレ率は約2.5％〜3.5％で、住宅以外のサービスのインフレ率は若干2％以上で、全体的なコアインフレ率は2％少し下回っていました。

したがって、インフレ率を2％に戻すには、住宅以外のサービスのインフレ率を現在の3.5％から3％以下に下げ、住宅のインフレ率を5.8％から約3.5％に低下させる必要があります。

Cox Automotiveの5月の最新情報によると、新車の平均取引価格は47,244ドルで、前年同期比で2.2％減少しています。

いくつかの新車セグメントでは、顕著な値下がりが見られていますが、一方で、他のセグメントは据え置きとなっています。ラグジュアリー車セグメントは、テスラの積極的な価格戦略のために顕著な価格低下を経験しました。ラグジュアリー車の価格は前年同期比で7.4％減少しました。テスラの平均取引価格（ATP）は、2022年9月と比較して驚異的な-20％減少しました。同ブランドは、より高い販売台数を目指しています。

一方、非ラグジュアリー車は前年同期比1％未満の値上がりを見ています。

卸売り中古車価格は4月に3月と比較して下がりました。Manheim中古車価値指数（MUVVI）は198.4に落ち、1年前比で14.0％減少しました。季節調整された指数は、月間比で2.3％減少し、当月の結果を拡大しました。

4月の消費者物価指数（CPI）レポートは良いように見えるかもしれませんが、連邦準備理事会はより重要な消費者物価指数（PCE）デフレータに興味を持っています。次回の公表は5月31日です。経済学者は一般的に、PCEインフレがCPIより高くなる可能性があると考えています。その主な違いは、PCEデフレータが飲食店の外食をコアの一部としてカウントすることです。カリフォルニアのレストランが州の20％の最低賃金の引き上げに伴ってメニュー価格を引き上げている証拠が蓄積されるにつれ、この要素はコアPCEに上方圧力をかけ続けます。

CME FedWatchによると、6月に利率を据え置く可能性は96.5％であり、7月に現在の利率を維持する可能性は74.6％です。総じて、今後のインフレ報告書は、政策決定者たちの早期利下げに対する自信を強めることはないでしょう。それでも、4月のインフレ画像は、少なくとも3月と同じか、わずかに改善するでしょう。

出典：Ychart、Zumper、Manheim、Federal Reserve