専門家会議議事録 | アメリカンバンガードコーポレーション（AVD）2022年第4四半期決算説明会の記録

1。2022年の戦略レビューでは、配当金の増加と自社株買いを通じて投資家に大きな価値を還元しながら、バランスシートも強化したことが注目されました。

2。事業を成長させるための投資活動は、会社にとって常に注力しています。私たちは、SIMPAS Ultimus技術の開発と完全な商品化に注力しています。たとえば、ブラジルで大豆に関する自社製品Counterを導入するなどです。

3。資本市場は、初期段階および中期段階の企業にとってかつてないほど厳しくなっており、AMVACのような市場の大手企業の潜在的なM&A対象の数が増えています。2025年に1億4000万ドルの収益目標を達成するために、引き続き第三者との関係と選択的なM&Aの機会を模索していきます。

エリック・ウィンテミュート-会長、最高経営責任者

デビッド・ジョンソン-最高財務責任者

スコット・ヘンドリックス-米国およびカナダの作物販売担当上級副社長

ジェームス・トンプソン-ポートフォリオ戦略・事業開発担当ディレクター

ウルリッヒ・トロゲーレ-最高執行責任者

ご挨拶、そしてアメリカンヴァンガード2022年末決算発表会へようこそ。[オペレーターの指示] この電話会議は録音中ですのでご注意ください。

それでは、カンファレンスを主催者の最高管理責任者であるティム・ドネリーに引き渡します。ありがとうございます。始めてもいいですよ。

ディエゴさん、ありがとうございます。皆さん、ようこそ。今日の講演者は、アメリカン・ヴァンガードの会長兼最高経営責任者であるエリック・ウィンテミュート、同社の最高財務責任者であるデビッド・ジョンソン、AMVACの米国およびカナダの作物販売および応用技術担当上級副社長であるスコット・ヘンドリックス、AMVACのポートフォリオ戦略および事業開発担当ディレクターであるジム・トンプソンです。また、お客様の質問にお答えするために、最高執行責任者のボブ・トローゲルも常駐しています。

American Vanguardは、翌日または2日以内にフォーム10-KをSECに提出する予定です。この書類には、この電話会議で話し合っている結果に関する追加の詳細が記載されているはずです。始める前に、セーフハーバーのリマインダーについて少し説明しましょう。今日の電話では、会社は将来の見通しに関する情報について話し合うかもしれません。このような情報や記述は、会社の経営陣による推定と仮定に基づいており、実際の結果が経営陣の現在の予想と異なる原因となるさまざまなリスクや不確実性の影響を受けます。

このような要因には、気象条件、規制方針の変更、競争圧力、および会社のSECレポートや提出書類に詳述されているさまざまなリスクが含まれます。すべての将来の見通しに関する記述は、電話会議日現在の会社の最善の判断を表しており、そのような情報は必ずしも会社によって更新されるわけではありません。

それで、エリック・ウィンテミュートに電話をかけます。エリック?

ありがとう、ティム、そして皆さん、ようこそ。2月の電話会議で述べたように、2022年通年の業績は、ほぼすべての重要な点で21年の業績を上回ったことを報告できてうれしいです。私たちのグローバルチームが純売上高を 9% 増加させ、純利益を 47% 増加させたことを非常に誇りに思っています。サプライチェーンの問題と混乱により、主要な土壌殺虫剤アステカを販売できなかった第4四半期が横ばいだったにもかかわらず、この結果を達成しました。今年の第1四半期には改善しました。

スライド4では、2022年の業績と23年の見通しについて、いくつかの重要な点を強調しています。まず、私たちのコアビジネスは堅調で、25年の目標を達成するか、それを超える見込みです。同様に、当社のグリーンソリューション事業も急速に成長しており、目標も達成しています。SIMPASに関しては、主にサプライチェーンの混乱と規制当局の承認による遅れにより、予想よりも少し遅くなっています。精密応用農業を育てるために私たちが行っている仕事は複雑ですが、SIMPASの長期的な利益は、世界の農業経済を最大化する上で重要な役割を果たすと強く感じています。

要するに、規制設計と定式化の変更が私たちのペースを落としており、私たちは進歩を加速させるために多くのイニシアチブに取り組んでいます。たとえば、ポートフォリオを拡大し、生産者に広く採用してもらうために、追加のリソースを投入しています。2022年の戦略レビューの締めくくりとして、配当金の増加と自社株買いを通じて投資家に多大な価値を還元しながら、バランスシートも強化したことを指摘したいと思います。

これにより、23年の成長と収益性の向上を目標とする道が開かれます。スライド5で強調されている市場の状況について簡単に説明します。10-Kで概説したように、22年は、商品価格の高騰と堅調な農業経済を特徴とする、農業セクターの上昇サイクルの2年目でした。当社のトウモロコシ、綿、大豆、果物と野菜製品はすべて、年間で好調な売上を記録しました。

国内の消費財市場が30％減少したにもかかわらず、当社の非作物事業は前年とほぼ横ばいでした。プロの害虫駆除市場が足場を維持し始めたため、商業用非作物セグメントは回復しました。当社の国際事業は、グリーンソリューション製品の売上が大幅に増加し、メキシコとオーストラリアでの土壌燻蒸剤の需要の増加、ブラジルでのカウンターへの新規大豆登録のメリットにより、前年比13％増という最高の売上増加を記録しました。

また、中南米事業の売上高が過去最高の1億ドルに達したことを報告できることを誇りに思います。将来、このプラットフォーム上に構築できることを楽しみにしています。この時点で、22年の実際の業績と22年の財務目標を比較することが役立つと思いました。スライド6でわかるように、純売上高は目標範囲内でした。

売上総利益率 40% が目標の上限に達しました。純利益または純売上高に対する営業費用の割合も 33% でした。私たちの支払利息は目標をわずかに上回っただけで、FRBが年間に何回金利を引き上げたかを考えると注目に値します。税率は24％になりました。これは目標の20代半ばと一致しています。

EBITDAに対する負債は、目標の1倍よりも目標の1倍で大幅に好調でした。純利益は最終的に47％増加し、調整後EBITDAは21年と比較して15％増加しました。これらは目標とする増加には及ばなかったものの、前年比で大幅に改善されたことを示しています。

続ける前に、少し時間を取って、これらの結果について私たちのグローバルチームの功績を称えたいと思います。私たちは、グローバルフットプリントを拡大し、気候に優しいソリューションを提供し、最先端の高精度アプリケーション技術を商品化しながら、引き続き堅調な売上成長と収益性の向上を示しています。ビジネスの成功には、勤勉な仕事だけでなく、優秀な人材も必要です。今日の電話会議では、会社の重要な成長イニシアチブを主導している2人の主要な経営幹部を紹介したいと思いました。

私をサポートし、2025年の業績目標を再検討するために、ポートフォリオ戦略および事業開発担当ディレクターのジム・トンプソンが、中国やインドなどの巨大市場への拡大を含め、グリーンソリューション事業をどのように成功裏に成長させているかを報告します。

また、米国とカナダの営業および作物販売および応用技術担当上級副社長であるスコット・ヘンドリックスが、SIMPASが規範的応用技術の先駆者であり続けるために私たちが取っている重点的な対策について説明します。電話会議の最後に、2023年の見通しについて説明し、質問があればお答えします。

でもその前に、財務分析のため、CFOのデビッド・ジョンソンに電話をかけさせてください。デビッド？

ありがとう、エリック。スライド7でわかるように、2022年の同社の売上高は好調で、総収益は2021年と比較して約5,200万ドル、9.3％でした。その改善の中で、米国の作物事業は2022年に9％増加して2億8,900万ドルになりました。当社の非作物事業はわずかに減少し、国際事業は13％増の2億4,400万ドルになりました。スライド8に移ります。2022年通年では、カテゴリー別の動きはあるものの、売上総利益率は2021年の 38% から 2% から 40% に向上しました。

これは、特にサプライチェーンに関して、著しいインフレ、コスト圧力に直面しても価格決定措置を成功裏に実施してきたため、事業の基本的な強みと安定性を支えています。スライド9では、売上高が9.3％で、営業費用が9.5％増加して2億100万ドルになったことがわかります。売上高と比較した営業費用は、2022年も前年と同様、売上高の 33% にとどまりました。

運営費に含めると、2022年と2021年の両方で、アウトバウンド運賃は売上の8％を占めました。販売、G&A、研究開発が売上の25％を占めました。スライド10に移ります。売上高、総利益、運用コストの増加が純売上高の 33% で横ばいになったため、営業利益は 31% 増加しました。当社のキャッシュ・マネジメント・パフォーマンスは年間を通じて好調です。その年の間に3,400万ドルの会社の株式を取得したにもかかわらず、平均負債は減少しています。

連邦政府の政策により、利息支出は予想通り7％増加しました。その結果、インフレの抑制と削減を目的とした金利が上昇しました。最後に、私たちの実効税率は 24% でした。これには、特定の不確実な税務上のポジションの発表も含まれます。これに対し、2021年の実効税率は 30% でした。2021年の税率が高かったのは、主に、昨年のこの時期に話し合った、ブラジルの繰延税金資産に対する評価引当金を設定するための1回限りの非現金手数料によるものです。

昨年の1株あたり0.61ドルと比較して、2,740万ドルの純利益は47％増加し、EPSは1株あたり0.92ドルでした。スライド11では、調整後EBITDAは2021年と比較して15％向上し、EBITDAマージンは2021年の 11% から純売上高の 12% に向上しました。

2022年の調整後EBITDAは、昨年の6,300万ドルに対し、7,300万ドルに達しました。過去8年間で、調整後EBITDAは年平均10％の複合成長率で改善しました。スライド12を見ています。少し脱線して、私たちが計画している変更についてお話ししたいと思います。私たちはしばらくの間、同業他社の営業報告書を検討してきましたが、公開書類にある会社の営業報告書に比較的単純な変更を加えた方が、当社の業績はより厳密に比較可能であり、したがってより理解しやすくなると判断しました。

アウトバウンド運送費を運営費から商品原価に振り替える予定です。これは、営業経費を削減すると同時に、売上原価を同じ金額だけ増加させる効果があります。これらの費用は平均して売上の8％に達します。この変更は、売上総利益や営業コストなどの売上高に対する比率に影響しますが、営業利益や純利益には影響しません。このような変更を行うには、American Vanguardなどの公的申告者が変更を進めるためには、登録公認会計士から優先通知書を入手する必要があります。

必要な書類を受け取り次第、投資家に通知します。スライド13を見るとわかるように、私たちはまたも非常に好調なキャッシュパフォーマンスを見せています。2022年と2021年を合わせると、営業活動から合計1億4400万ドルの現金を生み出しました。ここで、貸借対照表と会社が資本配分に重点を置いていることに注目したいと思います。

スライド14は、私たちの多くの行動の原動力となる会社の資本配分モデルを示しています。私たちは、長年パートナーとなっている6つの銀行グループとのクレジットファシリティ契約に基づく債務管理に重点を置いています。私たちの事業には、運転資金が最初の6〜9か月で拡大し、年末に減少するという好循環があるため、信用枠があります。

このスライドでわかるように、当社のレバレッジは年末には非常に低かったです。これは毎年のビジネスの典型的な状況です。さらに、私たちは歴史的に買収によって成長してきており、そのような買収活動の資金は空き状況次第です。これは、銀行家とのパートナーシップの歴史を通じて、会社にとって非常にうまくいきました。2022年末には、クレジットラインで最大2億ドルを借りることができました。

私たちは持続可能な配当の支払いに重点を置いており、これまで純利益の約10％を支払ってきました。2022年には、堅調な財務実績を反映して1株当たりの配当金を 31% 増やし、その結果、投資家に約300万ドルを支払いました。私たちは発行済み株式を管理する戦略を掲げており、2022年に3,400万ドルを投資して合計170万株を買い戻しました。年末の完全希薄化後の株式数は2,940万株で、昨年の同時期の3,090万ドルを大幅に下回りました。

事業を成長させるための投資活動は、会社にとって常に注力しています。私たちは、SIMPAS Ultimus技術の開発と完全な商品化に注力しています。たとえば、ブラジルで大豆に関する当社独自の製品Counterが発売されたときです。2022年に、私たちは研究開発費と資本支出からなるこれらのエキサイティングなテクノロジーに680万ドルを自己資金で賄いました。たとえば、グリーンリーフとのパートナーシップや、新年の初めに発表したBioWakeの新たな買収などにより、グリーンソリューションのポートフォリオを拡大しています。

2022年に、私たちはこれらの活動を支援するために120万ドルを投資しました。同社は、ボルトオン製品の買収や、ますます国際化する流通事業を慎重に評価することに熟達しています。過去8年間で、このような資産を20件以上取得しました。これにより、年間複合成長率9.4％で売上を伸ばすことができました。そして最後に、私たちは工場が安全で効率的で、成長するビジネスを支えられるように努力を続けており、そのために1,300万ドルを費やしました。これらすべての措置に加えて、年末の現金を差し引いた負債を14％削減し、3,100万ドルにすることができました。

先に述べたように、当社の資本配分戦略の重要な部分である買収に関しては、2022年にかなりの数の機会を検討しましたが、それらが当社の主要な基準を満たしていなかったため、すべて引き継ぎました。一部の買い手が、買収市場でEBITDAまたは売上の倍を超える倍数を支払っていることがわかりました。しかし、新会計年度の最初の数週間で、小規模な生物資産の買収を完了し、現在、小規模な国際買収の検討を行っています。重要な資本配分の決定を下すにあたり、買収を改善するための私たちの基準は引き続き規律があります。

このスライドの最後のコメントです。3月の取締役会で、取締役会は同社に対し、2023年には最大1,500万ドルの株式買い戻しプログラムを継続することを承認しました。負債に関しては、スライド15によると、2022年末には2021年と比較して減少しました。これは、現金を差し引いた負債にとってさらに重要です。負債は、昨年の3,600万ドルから14％増加し、3,100万ドルで終了しました。

流動性に関しては、このグラフからわかるように、私たちは常に、負債を2022年の第1四半期の高値から、会社にとって通常のリズムである2022年の第1四半期の高値から、年末の安値まで引き下げてきました。上記のように、2022年のEBITDAは前年比で改善し、同時に負債も減少しました。その結果、同社のクレジットラインでの利用可能額は、2021年末の1億7,800万ドルから2億ドル向上しました。流動性が高いため、会社の将来への投資を継続できます。

それで、エリックに話を戻します。

ありがとう、デビッド。それでは、2025年の業績目標であるスライド16に移りたいと思います。過去8四半期にわたって、これらの目標を定期的に取り上げてきました。これは、投資家にとって、コアビジネス、グリーンソリューション、プレシジョンアプリケーションの3つの成長プラットフォームが2025年までにどのようにトレンド化すると予想されるかを知るチャンスです。この曲線は、2022年第3四半期の決算発表のものです。まず、国内外の作物から非作物まで、複数の従来型製品を含む当社のコアビジネスに焦点を当てましょう。

現在の見通しでは、2025年の目標である6億9,400万ドルの収益の達成に向けて順調に進んでいます。上昇傾向は、当社のレガシー製品に対する継続的な強い需要、イノベーション、混合物、配合による製品ラインの拡大によって推進されています。たとえば、インパクトコア、上院、インパクト、新規市場へのアクセス。たとえば、ブラジルのカウンターの新規登録などです。

私たちのコアビジネスの3番目の要素は買収です。そして、これらは今後も続くと予想していますが、追加の買収なしでコア収益の目標を達成することは順調に進んでいると考えています。次はグリーンソリューションセグメントです。その話し合いについては、ジム・トンプソンに電話をかけます。ジム?

ありがとう、エリック。スライド17で説明したように、AMVACのグリーンソリューション事業は、売上高と粗利益の両方が成長し、非常に力強い成長を遂げました。ライセンス控除後の収益は、2021年の3,700万ドルから2020年には4,900万ドルに増加し、32% の増加を上回りました。さらに、ライセンスを除いた製品収益の総利益率は、40％から41％に増加しました。

地理的には、インドと中国の市場が予想を上回る成長を遂げたため、アジア事業は力強い成長を遂げました。私たちのラテンアメリカの生物事業は、収益の最大の貢献者です。2022年には60％以上成長しました。私たちは、いくつかの新しい国で製品登録を確保し、新しいパートナーの製品でポートフォリオを拡大することで、引き続き事業を拡大していきます。

これらの結果は、AMVACの成長戦略の重要な柱としてグリーンソリューションに専念していることを反映しています。2022年に、私たちは米国とラテンアメリカに専任のコマーシャルチームを設立し、スペシャルティニュートリションビジネスの成長に焦点を当てたグローバルチームも設立しました。AMVACが行った主な買収のうちの2つは、グリーンプラントとアグリノスで、AMVAC内で強力な製品ポートフォリオを形成しています。

どちらの買収も、独自の製品ポートフォリオ、強力な知的財産、そして生物学的ポートフォリオを拡大するための専門知識を持つ人材をもたらしました。2022年には、ニューリーフシンビオティクスとロングとの新しいパートナーシップも締結し、米国で植物処理用のトウモロコシと大豆用のバイオウェーブ製品を発売しました。2023年の初めに、私たちは非作物事業におけるバリックアンドバイオシステムズとの取引を完了しました。

スライド18に移ります。グリーンソリューション事業の成長の一環として、生物製剤市場のさまざまな製品カテゴリーをさらに分析しています。ご覧のように、私たちは主に3つのカテゴリーで事業を推進しています。バイオスティミュラント、バイオコントロールとも呼ばれるバイオ農薬、特殊栄養製品の3つです。生体刺激剤のクラスは、アグリノス製品の売上が左右されますが、他にもいくつかのサードパーティの生体刺激剤製品も含まれています。

バイオ農薬市場は、Ambularの非作物事業だけでなく、いくつかのパートナーシップからも大きな部分を占めています。そして最後に、特殊栄養事業は、グリーンプラント製品の販売が主導しています。そして最後に、スライド19では、2023年のグリーンソリューションの収益は約7,000万ドルに増加し、2022年に比べて収益が43％増加すると予想しています。

そして、製品の収益マージンは 44% に増加し、2022年に比べて 3% 増加すると予想しています。過去2年間で、私たちは会社のあらゆる分野のグリーンソリューション事業における社内の専門知識を強化してきました。その結果、2023年以降の成長を促進する新しい機会の非常に堅調な事業開発パイプラインが生まれました。

最後に、初期段階および中期段階の企業にとって、資本市場はかつてないほど厳しくなっています。そのため、AMVACのような市場の大手企業の潜在的なM&Aターゲットが増えています。2025年に1億4000万ドルの収益目標を達成するために、引き続き第三者との関係と選択的なM&Aの機会を模索していきます。

ありがとう、ジム。この時点で、スコット・ヘンドリックスに引き継いでほしいと思います。スコット?

ありがとう、エリック。ジムのコメントをさらに発展させて、グリーンソリューション、特にソールヘルスへの米国の注力を高めたいと思います。グリーンソリューションの資産ポートフォリオを使って研究を続けていると、市販されている微生物ライブラリから非常に有望な結果が出ています。私たちのブランドInvigoRateは複数の微生物で構成されており、唯一の栄養素をより簡単に利用できるようにし、成長期を通じて植物のパフォーマンスを最適化することで、トウモロコシなどの広面積の作物に非常に良い結果を示しています。

スライド20のパフォーマンスグラフに見られるように、小切手やトウモロコシの生産量と比較して、根と組織が著しく成長しています。持続可能なグリーンソリューションをもたらすという私たちの目標は、過去24〜36か月で複数のセグメントで加速しています。私たちのプラットフォームであるSIMPASを通じてその作物の可能性を最大限に引き出すには、作物による養分効率と最適化を可能にする土壌衛生ソリューションが鍵となります。

スライド21に移ります。2022年は、私たちのSIMPASテクノロジープラットフォームにとって、もう一つの刺激的でやりがいのある時期でした。米国のノースダコタ州からジョージア州までの地域をカバーする約160,000エーカーの土地を処理する110を超えるSIMPASテクノロジーシステムがあり、その結果、多くの重要な教訓が得られました。

精密農業小売業者、革新的な生産者、テクノロジーパートナーが、このデジタル空間を通じて価値を創造するための新しくて刺激的な方法を評価し続けているため、このセグメントに対する私たちの取り組みは未解決です。当社のアプリケーションテクノロジーチームは、今日、そして最も重要なのは明日のお客様のニーズを満たしていることを確認するために、SIMPASプラットフォームを毎年見直しています。2022年も例外ではなく、23年以降もお客様にSIMPAS体験を提供するために、テクノロジーパートナーとデブリーフィングを行いました。

その結果、'23 SIMPASシステムのハードウェアとソフトウェアがアップグレードされました。当社のバルブアセンブリ、カートリッジブラケット、およびソフトウェアには、将来のすべての製造工程で耐久性を確保するために、このような改良が加えられました。スライド22を見ながら、デジタル農業が米国の産業をどのように変えているかを強調します。よく聞かれる質問の1つは、SIMPASプラットフォームを駆動するデータがどこから来ているのかということです。USDAが最近発表した経済研究情報速報によると、米国の農業では、1996年以降、デジタルテクノロジーの採用が概ね増加しています。

この採用曲線の主要な要素は、利回りモニタリング、売却マッピング、利回りマップ、耐えられる金利技術、ガイダンスシステムなど多岐にわたります。収集されたこのデータのリポジトリには、米国の農業におけるデジタル農業の力、変動料金技術、SIMPASが含まれています。変動率技術は全米で続いており、広範囲にわたる作物の生産が行われています。

最近のUSDA経済研究情報速報でわかるように、米国ではこれらの作物の栽培範囲が大幅に拡大しています。データ生成によるデータマイニングは、精密農業小売業者や革新的な生産者が収穫量の障壁を打ち破ることを可能にするでしょう。SIMPASの力はスライド23に反映されています。簡単に言えば、変動金利技術の継続的な採用は、当社のSIMPAS技術の原動力であり、現在もそうです。

データマイニングによるデータ生成の結果、私たちのSIMPASエコシステムは強力な結果をもたらすことができます。線虫は、米国全土の農業生産において最も被害の大きい害虫の1つです。また、これまでの過去の予測手法が示しているように、線虫は治療が最も難しい害虫の1つでもあります。

示されている実績データの例に見られるように、SIMPASのおかげでこの栽培者は収穫量を21ブッシェル増やすことができました。Precision agの小売業者は、自社のデータリポジトリから当社のSIMPAS応用ソリューションカウンターに処方箋を書くことができるため、栽培者は線虫による収量低下の影響を最小限に抑える自社の畑の処理区域をターゲットにすることができます。精密農業技術とSIMPAS応用ソリューションを組み合わせた当社のSIMPASプラットフォームの機能は、顧客が事業から利益を上げることを可能にする強力な組み合わせです。

SIMPASを使えば、適切な製品を適切な場所に適切なタイミングで適用できる処方力。スライド24によると、SIMPASテクノロジーの収益予測は、チームの現在の見通しに合わせて修正されました。23年の収益は1,200万ドルに増加し、収益は 33% 増加し、ヨーロッパでは利益が 49% 増加すると予測しています。

これは、2023年の総収益が2,800万ドルになるという以前の予測から減少しています。私たちは、アプリケーションテクノロジーチームを再編し、需要の創出とSIMPASの研究開発のみに焦点を当てるビジネスユニットに移行することで、SIMPASテクノロジープラットフォームへの注力を強化しています。

これにより、精密農業とSIMPAS技術の将来に一元的に焦点を当てた専門部門が可能になり、2026年までに1億2500万ドルの収益という目標を達成することができます。

ありがとう、スコット。分かりました。すべてをまとめましょう。スライド25のグラフからわかるように、2025年の連結純売上高目標を、9億4,700万ドルから9億700万ドルに下方修正しています。これは、2025年にSIMPASの目標を7,500万ドルに引き下げ、['26] SIMPASの目標である1億2500万ドルを追加しながら、コアソリューションとグリーンソリューションの両方で当初の軌道を維持していることを反映しています。必要に応じて、主要な成長イニシアチブのそれぞれの進捗状況について、引き続き最新情報を報告します。

それでは、スライド26の2023年に注目しましょう。当社の堅調な財務実績は引き続き好調です。トウモロコシと大豆製品に対する需要が高く、原材料と中間品のサプライチェーンが改善され、輸送コストが比較的低く、流通チャネル内のAMVAC製品のレベルが低いため、純売上高は8％から12％の間で成長することを目標としています。

売上総利益率は 38% から 41%、営業費が売上に占める割合は 32% から 33% です。私たちの利息目標は、650万ドルから750万ドルの間です。私たちの税率は2700万ドルから2900万ドルを目標としています。すみません、27％から28％です。EBITDAに対する当社の負債は、昨年の目標と同じままです。そして、私たちは純利益を25％から35％の間で増やすことを目指しています。そして、調整後EBITDAの伸びは20％から25％の間です。

要約すると、私たちは22年に素晴らしい業績を記録し、貸借対照表を強化し、投資家に大きな価値をもたらしました。2023年までに大幅な成長とさらなる収益性の向上を達成すると予想しています。アメリカン・ヴァンガードを引き続きご支援いただきありがとうございます。それで、オペレーターに電話をかけて、質問があれば答えます。ディエゴ?

[オペレーターの指示] 最初の質問は、ループ・キャピタル・マーケッツのクリス・カプシュからです。

はい。市場の状況だけにとても興味があります。現在、いくつかのことがあります。一つは、明らかに、私たちはサプライチェーンの混乱、つまりインフレコストを経験してきました。それは今少し弱まっています。農作物保護の大手企業がそれについて話していると聞きました。そして--しかし、AVDの文脈で興味があります。価格設定アクションがインフレコストを相殺するのに役立ったという点で、今年はそれがどのように続くと思いますか？価格設定によってコストインフレの圧力を補ってくれますか？そして、さまざまな分野でインフレコストが相次いで減少していることを背景に、それはどうですか？

さて、私たちは値上げの実施において非常に良い仕事をしたと思います。私たちは過去数年間を過ごしてきましたが、1年の間に何度も値上げがありました。私たちが販売しているコモディティ製品のいくつかを見ると、私たちにとって大きな焦点ではありません。中国からの物価はいくらか軟化しています。

そして、競合他社はその市場で競争するために価格を引き下げるかもしれません。しかし、私たちの仕事の大部分を占める当社の主力製品については、一般的な圧力はあまりありません。そのため、原材料や輸送面での改善を続けるには、かなり良い状態にあると思います。ですから、ボブ、それに付け加えることがあれば、それとも...

状況はまちまちだと思います、クリス。ですから、生物学的範囲については、何の問題もありません。市場は成長していて、バリュープロポジションを受け入れていると思います。サプライチェーンで見られるような大きなコスト問題はありません。化学の面では、非常に複雑です。つまり、グルホシネートのように、価格が下がっていて一部の流通業者が逆さまになっている特定の市場や、流通業者が問題を抱えている肥料のような特定の市場にはいないということです。だから私たちはニッチなセグメントで事業をしていて、かなり好調です。エリックが言ったように、チームは非常に高いレベルで業績を上げていると思います。そして、私たちはそうし続けます。それが株主にとって良いことだからです。

それは役に立ちます。そして、できればフォローアップです。在庫状況、ひいては第4四半期の売上に影響した供給上の問題についてです。それらは完全に解決されていますか？そして、どうやってそれを取り戻すのですか？代替製品を提供するか、単にそれらの販売の一部を延期するかについての議論がありましたが、あまり明確ではありませんでした。それが今年の成長期にどのように影響するかについて、もっと明確にしていますか？

確かに。繰り返しになりますが、アステカは私たちが課題を抱えていた製品で、第4四半期に生産できました。私たちは第1四半期にここで生産してきました。前に述べたように、トウモロコシ土壌殺虫剤「フォース」、「カウンター」、「スマートチョイス」は他に3つあり、できる限り代替しています。

おそらく営業の観点から見ると、達成しようとしていたことを100％達成することはできないと思います。しかし、スコットの立場からすると、第3四半期、第4四半期になると、チャネルの在庫が非常に少なくなるという考えにはある程度満足しています。生産を開始します--4月末から3月中旬までアズテックを運営し続けます。

5月中旬になることの一部、その一部は、人々がいつコアセールの殺虫剤を購入できなくなるかという点で、植え付け時期によって変わると思います。しかし、スコット、どんな見通しのタイミングについて言えば、南部はかなり良いと思います。しかし、中南部、つまり中西部の上部地域になると、計画活動に関して人々は何と言っていますか。

はい。今日はとても幸運でした。私たちは多くの雨のイベントを受けていますが、実際には、地域を超えて発生する降水イベントは、多くの地域で非常に必要だったと思います。そのため、春の植栽や生産活動が遅れている状況になっています。私たちは確かに計画期間が長くなる可能性を検討していますが、確かに環境条件は変化する可能性があります。しかし、現時点では、見通しはかなり前向きです。

また、ここカリフォルニアで私たちが経験していることは、昨年、人々が樹木作物を保護するために一年生の作物をたくさん控えていた3年間の干ばつ状況から生じていることだと思います。その問題は、今年はその要因にはならないでしょう。そして、すでにいくつかの主要製品がその地位に押し上げられ始めていると思います。あるいは、手に入るものはほとんどないかもしれません。

はい。絶対に、特にカリフォルニアは、2022年に入ると、州のほとんどが深刻な干ばつに見舞われました。2023年の同じ時期に入ると、実際にはその信号から一部の地域やわずかな干ばつ地域に移動しましたが、ほとんどの場合、水分は過去3シーズンよりも大幅に高くなっています。そして、場合によっては、このような状況を和らげて、畑に出て実際に23年の季節に作物を植える必要があります。

その色に感謝します。そして、1つだけフォローアップできれば-まあ、それは大きなテーマですが、あなたの成長プラットフォームと、2025年までの可視性に関する最新情報について。あなたの言うことが理解できれば。つまり、あなたは基本的にグリーンソリューションの目標に固執しています。私の理解が正しければ、SIMPASの目標は1年延長された可能性があります。それが誤った特徴付けであるかどうかを明確にしてください。しかし、グリーンソリューションについては、2025年までにグリーンソリューションの売上予想を達成するという軌道を再確認するために、あなたの言及したようなものがまだありました。目の前にスライドデッキはありませんが、私は成長イニシアチブをしていました。では、その成長イニシアチブとその周りの可視性を構成しているものを教えてもらえますか？

コメントして、それをあなたに引き渡します、ジム。ですから、はい、その中で、つまり、通常のビジネス全体で20％の増加が見込まれていると思います。私たちにはかなりの数があります。あなたがほのめかしたように、私たちの流通システムに導入したいと考えているさまざまな製品について私たちに話しかけている企業はかなりあります。また、私たちのM＆A活動を推進していると思われるのは、グリーンソリューションの分野です。ですから、この2つの要素は、それらのターゲットが実現することをかなり安心していると思います。また、バイオウィークについてもおっしゃいましたね。そして、ジム、もしよければスコットについて、もう少し詳しく説明してもいいかもしれません。でも、続けてください、ジム。

確かに。はい。まず、その成長を2025年に1億4000万ドルの目標に押し上げると私たちが考える要因はいくつかあります。合併と買収はそこにたどり着くためのバケツであり、それはそこに到達するためのより速い方法の1つです。しかし、すでに述べたように、私たちが見ている倍数の多くは非常に高く、私たちはそれに関して非常に統制のとれた戦略を立てています。

第二に、AMVACと協力して、主にこの分野の専門知識と、米国だけでなく、ラテンアメリカやアジアでも非常に強力な世界中の市場アクセスを活用したいと考えているサードパーティ企業のパイプラインが非常に強固です。そのため、ライセンスや流通、M&Aを通じて、引き続きポートフォリオを拡大していく予定です。そして、これらはすべて今後数年間非常に活発になりそうです。

そしてスコット、多分あなたがバイオウェイクにワクワクしていて、私たちが参入するのはまったく新しい市場です。しかし、おそらくあなたが見ている最初のビジョンの一部と、私たちの流通パートナーを目覚めさせているものは何ですか？

このテクノロジーが私たちの組織、そして実際には下流のお客様にもたらす機会を見てみます。これは、私たちの小売パートナーの生産者にとって、どのように革新し、農業経営に利益をもたらし続けるかを検討している生産者にとって、新しい分野です。

また、米国の作物チームとして農業プラントソリューションに焦点を当てていることと、それをどのように提供するかとも一致しています。そして、この特定のテクノロジーは2つの要素を組み合わせています。1つは、フルーエンシーエージェントは実際には大豆研究のチェックオフ資金の結果なので、素晴らしい話です。そして、それは多くの作物、つまり彼らがそれらの作物を植えるために使用するプランナーに必要かつ必要なものです。

そして、技術そのものは、発芽と出芽の最初の日に本当にすぐに利用できるかどうかにかかわらず、植物が栄養素を最適化できるようにするものです。そして、この特定の組み合わせがもたらす一貫した勝率に本当に興奮しています。それは80％以上で、トウモロコシは4.5ブッシェル、大豆は約2.5ブッシェルです。とてもエキサイティングです。

はい。それで、クリス、これは基本的に種子の潤滑剤ですよね？つまり、種子や他の多くの作物のほぼ全体に、油中の種子供給システムを通過するのを助けるために、グラファイトまたはタルクが追加されています。

これは天然に存在する大豆の抽出物で、土壌に軽い口調を入れることで宇宙に魅力を与える以外にも非常に効果的です。さらに、生物成分を加えることで、スコットがほのめかしていたのは、この潤滑剤で強力な潤滑剤が得られるだけでなく、ある程度の生物活性も同時に得られるということです。それで-はい、私たちは本当にワクワクしています。私たちの--繰り返しますが、私たちのディストリビューション。それは彼らが利益を上げていないセグメントです。実際、潤滑油は、今日、機器会社から販売されていると思います。つまり、これは農業セクター全体にとってまったく新しい分野です。

次の質問は、ガベリ・ファンドのウェイン・ピンセントからです。

供給が途絶したため、アステカのチャネル在庫が非常に少ないとおっしゃっていましたね。ポートフォリオ全体のインベントリを地域ごとに広げ、その可視性はどの程度あるかについて話していただけますか？

確かに。スコット、北米の記事に関して話したいですか？

私は嬉しいです。確かに出てきたのは--背景を説明しますが、21年から22年にかけて、私たちは史上最低のチャネル在庫率でした。そして、2022年に機会を増やすために何が必要で何が必要かに基づいて、購買行動のリズムに変化が見られました。セグメントによって異なりますが、その供給の多くは、シーズン中または後半に供給されました。

それで、2022年の後半にグリホサート、グルホシネートなどのいくつかの大きな分子について始めました。--使用シーズンの後か、新しいシーズンの真っ只中に登場しました。そのため、それらの在庫の一部は2023年のシーズンに引き継がれました。

それで、私たちの顧客は今日、それを乗り越えています。それには2つの要素があります。一つはインベントリそのものです。もう1つは、その在庫に関連する評価額です。私たちの製品に関して言えば、私たちは実際には比較的低い在庫レベルで2023年のシーズンに入りました。アズテックは、今日販売している4つのSKUにもかかわらず、過去最低の1つにあった企業の1つです。したがって、それを下半期の現在の供給状況と組み合わせてください。ですから、24年のシーズンに向けた準備を考えていると、私たちはそのセグメントに売り込むための非常に強力な立場にあるはずです。

はい。そして、世界的には、サプライチェーンの問題を抱えているボブの例は思いつかないと思います。私たちの工場の中には、需要に遅れずについていくために24時間365日稼働していたものもあります。そのため、収益性の高いセグメントに追いつくために供給しないことを選択した、収益性の低い市場が世界中にたくさんあります。ですから、あなたが挙げたグリホサート、レフォスチネート、栄養肥料製品とは異なり、需要に追いつくのに苦労している [見分けがつかない] ものがあります。ですから、それはそうではないと思います。これが、私たちがこれからのシーズンについて楽観的である理由の1つです。もちろん、今年の第4四半期に行われる補充も含まれているからです。

その通りです、エリック。私たちも--デイビッドが在庫レベルを売上に占める割合について示した統計を見ると。現在の状態では、かなり良い状態を維持しています。デイビッドが今回それを見せたかどうかはわかりませんが、通常、純売上高に対して約28％から30％の在庫レベルを示しています。そして、私たちはそれについてかなり一貫しています。ですから、私たちが成長するにつれて、在庫は成長率と一致しています。しかし、エリックが述べているように、現在、需要は工場の利用率を本当に上回っています。だから、いい感じです。

大丈夫。それはとても役に立ちます。そして、グリーン・ソリューションズについてですが、皆さんはそれについてよく話しています。明らかに、急成長している地域です。しかし、あなたはそこではM&Aで懲戒処分を受けると言っていました。これらの比較的初期のテクノロジーを見ながら、いくつかの指標について話していただけますか？

つまり、私たちが何にお金を払うかを決めるのに使う指標のことですね...

評価します。

評価します、はい。ですから私たちは、すべての買収と率直に言って、投資にも同じモデルを採用しています。これは基本的に10年間の損益です。私たちは、売上原価がどこになるかを、1株当たりの利益までずっと下げて予測しています。そして、5年間の支払いには、個々の状況に応じて、10％から15％の間のハードルレートがあります。

そして、私たちが目指していることの一つは、取引を初日から増やすことです。だからそれには例外があります。しかし、一般的には、それが私たちが探しているものです。それで、それがあなたの質問に答えたかどうかはわかりません。

次の質問は、ROTH MKMのジェリー・スウィーニーからです。

これはジェリー・スウィーニーのブランドン・ロジャースです。ちょうどマージンについて質問がありました。この四半期に改善されました。インフレコストを相殺する価格行動によって売上総利益率の改善が維持されていると思いますか？

いいえ、とても強いと感じています。先ほど、私たちが実施した値上げについて話しましたが、特にここ米国では反発はありませんでした。

繰り返しになりますが、私たちの製品はどちらかというとニッチな分野にあります。ですから、私たちはマージンを維持することについて非常に前向きに感じていると思います。

そして、フォローアップとして、SIMPAS側に切り替えます。AVDには、米国とブラジルの両方でSIMPASの採用を促進するのに十分なリソースがあると思いますか？

はい。それで、スコットが言ったように、私たちは独立した事業部門として分割することにしたと思います。私たちには、そのシステムの中で献身的な人がいます。しかし、私たちにはまだ献身的な営業担当者がいませんでした。スコットは、年齢の経歴が正確で、SIMPASに100％焦点を当てる人材を獲得している最中です。そして、それが大きな違いになると思います。繰り返しになりますが、フルプレートを持っている既存のチームに、米国市場へのサービス提供から始めるように依頼するのは難しい作業だったからです。

そして、私たちはおそらく、小売パートナーや機器パートナーが成し遂げることができることを過大評価していたと思います。そこで、Precision agで最も足跡を残しているお客様を呼びます。そして、私たちはそれにあまり重点を置いていませんでした。私たちは費やしたと思います。つまり、その分野の10大企業のうち2人は、マスニュートリエントとヘレナを扱う人でした。

そこで、私たちはそれにもっと焦点を当てるつもりです。国際的には、私たちはとても興奮しています。私たちはSIMPASシステムを持っています。9月のこの植物シーズンには、19本あると思います。そして、大豆のカウンターが主ですが、トウモロコシや綿花もそうです。ブラジルの生産者のチームを米国に連れて行き、ここアメリカで栽培を行い、その技術を共有しています。そして、SIMPASチームをブラジルに連れて行き、設置や、これをオフにして最初の19のシステムを導入する際に質問がある場合はサポートします。

[オペレーターの指示] 現時点では、他に質問はないようです。閉会の挨拶のため、話を経営陣に戻します。ありがとうございます。

ディエゴさん、ありがとうございました。参加してくださった皆さん、ありがとうございました。今日は大勢の人が集まり、嬉しかったです。23年間の第1四半期決算発表時、つまり5月の第1週または第2週に、最新情報をお伝えし、明確な状況をお伝えします。ですから、私たちはそれほど遠くありません。それで、とにかく、年が進むにつれてそれらを更新するのを楽しみにしています。そして、本日はご参加いただきありがとうございます。さようなら。

ありがとうございます。以上で、今日の会議は終わりです。すべての関係者が切断される可能性があります。良い一日を過ごしてください。