最新盈利预测明细如下：財信證券股份有限公司吳號近期對健之佳進行研究併發布了研究報告《外部因素擾動+新開及併購店較多，短期業績承壓》，本報告對健之佳給出買入評級，認爲其目標價位爲71.40元，當前股價爲48.53元，預期上漲幅度爲47.13%。
健之佳(605266)
投資要點：
事件：公司發佈2023年年度報告及2024年一季度報告。
2023年業績符合預期，省外門店擴張較快。2023年，公司實現營收90.81億元，同比+20.84%；實現歸母淨利潤4.14億元，同比+10.72%；實現扣非歸母淨利潤3.99億元，同比+7.26%。公司2023年營收增速有所放緩主要因爲前期基數較高以及所處區域門診統籌政策的集客紅利尚未顯現。公司2023年利潤增速低於營收增速主要因爲期內新開門店及正在整合的併購門店較多，導致偏剛性的期間費用增長較快。從門店擴張來看，2023年，公司淨增醫藥零售門店1014家，與上年同期基本持平。截止2023年底，公司醫藥零售門店數達4777家，較年初+26.95%，其中雲南省內門店數達2759家，較年初+15.25%，門店數佔比下降至57.76%。從店齡結構來看，截止2023年底，公司新店及次新店佔比由上年同期的24.05%下降至22.07%，仍處於較高水平。從門店坪效來看，2023年，公司醫藥零售門店的整體日均坪效爲40.35元/平方米，同比減少7.80元/平方米，日均坪效下降主要因爲新冠防治需求減少以及業績貢獻較少的新店及併購店較多。從盈利水平來看，2023年，公司整體業務毛利率同比下降0.26pcts至35.88%；銷售、管理、財務費用率分別爲26.32%、2.17%、1.39%，同比變動+0.89pcts、-0.62pcts、+0.04pcts，公司2023年盈利水平相對穩定。
2024Q1業績增長低於預期，期間費用率有所提高。2024Q1，公司實現營業收入23.14億元，同比+6.79%；實現歸母淨利潤0.52億元，同比-31.51%；實現扣非歸母淨利潤0.50億元，同比-32.32%。公司2024Q1利潤出現同比下降主要因爲：（1）醫保個人賬戶改革後收入減少、公司所處區域門診統籌的集客紅利尚未呈現，導致醫保結算收入（以醫保個人賬戶收入爲主）佔主營業務收入比例由上年同期的48.00%下降至42.00%；（2）受宏觀經濟、社會預期偏弱等影響，中西藥品類社會消費需求增長放緩；（3）本期末門店數較上年同期淨增1071家（門店數增幅爲25.55%），主要爲新店及正在整合的併購門店，導致偏剛性的期間費用增長較快。2024Q1，公司銷售、管理、財務費用率分別爲27.79%、2.30%、1.48%，同比變動+3.21pcts、+0.30pcts、-0.03pcts。
盈利預測與投資建議：2024-2026年，預計公司實現歸母淨利潤4.60/5.59/6.85億元，EPS分別爲3.57/4.34/5.31元，當前股價對應的PE分別爲13.37/11.00/8.98倍，考慮到：（1）2013-2022年，日本藥妝店龍頭WELCIA的銷售收入、淨利潤、門店的複合增速分別爲14.58%、16.44%、13.72%，PE（TTM）的均值爲29.78倍，截止2024年5月3日，日本藥妝店龍頭WELCIA的PE（TTM）爲18.23倍；（2）根據Wind一致預期，截止2024年5月3日，可比公司益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂2024年業績對應的PE分別爲25.19、16.69、17.51、12.32倍，PE平均值爲17.93倍；給予公司2024年15-20倍PE，對應的目標價格爲53.55-71.40元/股，維持公司“買入”評級。
風險提示：行業政策風險；行業競爭加劇風險；醫藥電商衝擊風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中郵證券蔡明子研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達85.57%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4.95億，根據現價換算的預測PE爲12.77。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級8家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲61.97。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。