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$蘋果(AAPL.US)$ 為什麼這位頂級戰略家說大科技還有空間可以運作--男爵。開始：AAPL AMZN ASML MSFT SAPBy 雷什馬卡帕迪亞
Nicholas Colas 為資金經理撰寫了一份廣泛閱讀的早報，該筆記是紐約人在華爾街 30 年的職業生涯，其中充滿了經濟數據，市場動態，投資者心理和顛覆性趨勢中獲得的見解。
DataTrek Research 的聯合創始人科拉斯，在 1980 年代中期共同基金行業正在發展，從現在是伯恩斯坦聯盟的郵箱中第一次看到華爾街。科拉斯於 1991 年開始了他的官方華爾街職業生涯，擔任瑞士信貸公司汽車的股票分析師。他繼續在 SAC Capital 工作，在那裡他向對沖基金經理 Steve Cohen 了解投資情緒的重要性，後來在其他公司擔任市場策略師和研究主管，然後在 2017 年推出 DataTrek 之前在其他公司擔任市場策略師和研究主管。多年來，科拉斯一直對大科技和破壞的力量看好，並於 2013 年開始寫關於比特幣。
Barron 與科拉斯談論了為什麼儘管通脹，估值高和 Omicron 的風險，他仍然喜歡美國股票。在我們的對話的這個編輯版本中，我們還了解為什麼他說，學習金融模型和監視加密貨幣發展對投資者來說至關重要。
Barron's：疫情對投資者最有關的大流行引起的最大轉變是什麼？
尼古拉斯·科拉斯：通脹。這是經濟中最大的變化。物品的成本更高，而不是少，而是要花費更多，而是超過兩年。食物上漲了 15％，工資不是。作為投資者，我們必須考慮通脹將如何下跌並影響企業盈利。對於大型公司來說，這對利潤有益。
對通脹對企業盈利影響的擔憂是否錯誤？
如此，很少分析師知道如何建立一家公司的模型了。我受到了 1970 年代建立職業生涯的人訓練。這取決於了解成本如何在收益表中流動。人們認為如果生產者價格指數（生產者價格指數）上漲 4％，通脹上漲 4％，則收入不會增長。這是完全錯誤的。每家公司都有一個固定成本結構，不會隨著通貨膨脹而變動。我們在數據中看到這一點：1970 年代企業利潤的增長與通貨膨脹一樣快，而股市的增長與收益一樣快。
這個市場的核心是 —— 一直是— 企業盈利。考慮明年標普 500 指數的盈利 240 美元是完全合理的；街道的價格為 222 美元。以觀點來說，大流行前幾年，我們的價格為 162 美元至 163 美元。我們在企業盈利中設置了一個新的步進功能--這似乎是永久性的。
即使企業處理人力成本上升、供應鏈問題和監管壓力，利潤率如何保持高？
定價能力。標普 500 指數與地球上任何其他指數非常不同。它有兩件事：它主要在美國經濟中有效，而美國財政和貨幣政策比歐洲和亞洲更激進一步。因此，這是一場巨大的突破，並使在衰退期間利潤不會降到零。
我們正在談論美國大型公司，這些公司在規模經濟和範圍方面具有巨大的優勢，而且由於它們從美國營運產生的現金流，在海外擁有更強大的競爭地位。我們擁有最重要的是大技術。在 [字母表] 谷歌 [股票代碼：GOOGL]、蘋果 [AAPL] 和微軟 [MSFT] 中擁有標準普爾 500 指數的 20% 的重要性是不可能過度的重要性。根本沒有辦法將這些商業模式與其他任何事物一致。
這些公司多年來一直是獲勝者。這真的可以繼續嗎？
人類對動力有偏見，但堅持動量也有投資有效性。我不是在談論動力 [作為一個因素]，而是基本上正在保持和提高他們的競爭地位的東西。我看不到技術利潤平均值的回轉，因為這些公司以前沒有見過的方式擁有競爭力的地位，也許除了洛克斐勒的石油公司和范德比爾特的鐵路之外。60 年來，石油相關，因此當他們說數據是新石油時，它表明數據的競爭窗口比傳統商業模式更長。
投資者應該購買這些股票的跌幅嗎？
這是關於投資者對全球經濟復甦有多大信心的另一個討論。可能在第二季度，您會對全球同步復甦充滿熱情--您可能會看到大科技在幾季度表現不佳，因為人們會對金融的熱情

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71703972

評論了股票·2021/12/21 13:07

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71703972

評論了股票·2021/12/21 09:33

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