那些只對昨天暴跌感到驚訝的人可能並沒有太多關注美國金融業。 讓我隨便說幾句話。 1.第一，SIVB 的問題不是一兩天。去...

那些只對昨天暴跌感到驚訝的人可能並沒有太多關注美國金融業。

讓我隨便說幾句話。

1.第一，SIVB 的問題不是一兩天。去年十一月，我在備忘錄中寫道：「我們可以看到，SIVB 公司已經無力償債。根據最新的財務報表，股權為 15.8 億美元的背後，有 36 億優先股和 160 億持至到期市價（按市價計價）虧損，該公司的一般有形淨資產已經是負數。該公司一直是科技行業中的 β，尤其是創新科技產業在啟動階段。這是一個定時炸彈，但它躺在開闊的草坪上，周圍沒有爆炸物，也沒有系統性風險。我仍然看好美國的銀行體系。「

2.在去年的帖子中，我對大銀行感到樂觀，因為當時這些銀行的估值較低。後來，摩根大通和紐約梅隆銀行領導的大銀行反彈非常好。

3.SIVB 值得購買嗎？你需要有一個大的心臟。我不會碰它首席執行官在電話會議上說，「你必須相信我們 40 年的歷史」，但今天的 PPT 是很難相信這個管理團隊。仍然吹噓其債務/儲蓄比率是同行中最低的。兄弟，拜託，你的貸款簿（貸款書）有 700 億資金，其中 30％ 是給初創科技公司的。這種貸款書也無恥地吹噓債務/儲蓄比率？我認為 SIVB 的股權可能會被清除。

4.然而，SIVB 崩潰的區域銀行（請注意，這一次的機會是不是在大銀行）已經悄悄達到了自 1991 年以來的最低估值點，除了金融危機。SIVB 的問題在於，資產方面的債券利率過低，技術風險過大，負債方可能會遇到跑步。負債和資產是經典的持續時間不匹配，資金來源非常單一。對於大多數區域性銀行來說，這根本不是問題，而這些銀行仍然可以利用到期重新定價和資產方面高單位數/低兩位數增長的背景，以在低失業率和穩定增長淨利率的基礎上得到保證。各種資金和各種貸款來源借給這些銀行的穩健性。SIVB 並不是整個銀行普遍存在，它是一個孤立的情況下，不會導致系統性風險。美國銀行的資產負債表從未如此好過。

5.產量反轉確實是一個問題，它也會壓縮利潤。我們將在第一季度看到明確的跡象。但另一方面，我們也知道美聯儲的加息即將結束。

6.今年美國股市的巨大機遇之一可能是優秀和低估的區域銀行。

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