簡單地解釋：選項 103，ITM 自動櫃員機和 OTM；風險，回報和策略。
在此選項 103 為外行, 我們將討論之間的區別在錢 (ITM), 在錢 (ATM) 和出錢 (OTM) 選項.我們還將討論他們的風險回報概況，並在交易期權時選擇行使價時使用的一般經驗法則來完成，在那裡我將分享一些真實的例子，在那裡我使用了上述策略並對勝利和損失進行了一些反思。
如果您尚未閱讀選項 101，可以從這裡開始
如果你還沒有閱讀選項 102，你也可以在這裡閱讀： 簡單解釋：選項 102，期權定價，Moo Moo 的期權價格計算器和希臘人
讓我們開始吧
首先讓我們先了解 3 個術語。
首先讓我們先了解 3 個術語。
在金錢 (ITM): 簡而言之，這個選項是賺錢忽略成本。所以 ITM = 得到了錢 (通用汽車).這意味著如果您鍛煉它，您的選擇中有價值，它具有一些內在價值。這意味著如果您現在行使它，您將從中「賺」一些錢。讓我們使用 $Palantir(PLTR.US$ 作為一個例子，並假設 $Palantir(PLTR.US$ 目前為每股 6 美元。
如果您有行使價為 2 美元的 Palantir 的通話選項，則您的通話選項為 4 美元 ITM。這是因為您可以行使 CALL 期權，並以每股 2 美元的價格購買 Palantir，並立即以每股 6 美元的價格向市場出售，從而為您淨額 4 美元。
如果您的執行價格為 10 美元的帕蘭蒂爾 PUT 期權，則您的看跌期權是 4 美元的 ITM。這是因為您可以從市場上以每個 6 美元的價格購買 PLTR，並立即行使您的 PUT 期權，並以每股 10 美元的價格出售 Palantir，從每股淨額 4 美元。
從錢裡出來的 (OTM): 簡而言之，這個選項是失去資金忽略成本。因此，OTM = 沒有錢（NM）。這意味著如果您鍛煉它，您的選項中沒有任何價值，它沒有內在價值，鍛煉它幾乎沒有意義。讓我們使用 $美國銀行(BAC.US$ 作為一個例子，並假設 $美國銀行(BAC.US$ 目前為每股 33 美元。
如果您有行使價為 34 美元的 BAC 的 CALL 選項，則您的通話選項為 $1 OTM。這是因為如果您行使 CALL 期權並以每股 34 美元的價格購買 BAC，那麼您立即損失了每股 1 美元，因為市場以每股 33 美元的價格出售，從而扣除了每股虧損 1 美元。
如果您有行使價為 31 美元的 BAC 看跌期權，您的看跌期權是 2 美元的 OTM。這是因為如果您行使 PUT 期權並以每股 31 美元的價格出售 BAC，那麼您立即損失了每股 2 美元，因為市場以每股 33 美元的價格購買它，從而為您扣除了 2 美元的損失。
自動櫃員機，ITM 和 OTM 之間有什麼區別？
從簡單的角度來看，主要區別在於我們稱之為金錢（內在價值和外在價值），成本和成功概率，這確實會影響風險，回報以及我們可以從中獲得的槓桿作用。從更技術的角度來看，您對底層（又名增量）的曝光度存在差異，伽瑪的進展，由於伽瑪（這是伽瑪擠壓的核心原理）引起的增量進展以及 theta 燃燒率也存在差異。
從簡單的角度來看，主要區別在於我們稱之為金錢（內在價值和外在價值），成本和成功概率，這確實會影響風險，回報以及我們可以從中獲得的槓桿作用。從更技術的角度來看，您對底層（又名增量）的曝光度存在差異，伽瑪的進展，由於伽瑪（這是伽瑪擠壓的核心原理）引起的增量進展以及 theta 燃燒率也存在差異。
在這 103 篇文章中，我只會談論簡化的角度以及如何思考它們。但是，讓我給你一些有趣的圖表來思考，如果你對技術性的東西更感興趣，比如為什麼期權價格在某些點上「呈指數級」增長，但在其他點平坦（黃線），保持調整更先進的過程在未來。
在這篇 103 篇文章中，為了簡單起見，我們將考慮一切，假設期權將被出售或在到期時行使。
有什麼區別？有什麼風險？
在談論我們應該選擇哪一個之前，讓我先談談我在這裡的風險是什麼意思。人們通常將風險視為損失金錢。但是，對於帖子，我想將其分為 4 種不同的風險，以簡化理解和更好的可視化。我將在這裡談論的 4 風險是全軍覆沒風險，分配風險，資本風險和時間資本風險。
在談論我們應該選擇哪一個之前，讓我先談談我在這裡的風險是什麼意思。人們通常將風險視為損失金錢。但是，對於帖子，我想將其分為 4 種不同的風險，以簡化理解和更好的可視化。我將在這裡談論的 4 風險是全軍覆沒風險，分配風險，資本風險和時間資本風險。
遮蔽風險（僅限買家）： 到期日完全清除的可能性。即選擇是毫無價值的，我們失去了我們所有支付的保費，選擇權沒有任何意義的行使。我們輸了，GG ![]()
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指派風險（僅限賣方）： 期權買方行使期權的機會，我們必須履行以行使價購買或出售股份的義務。
資本風險： 對於期權買方，即由於「擁有」倉位的內在價值而失去自己的資本的風險。對於期權賣方，這是由於分配失去自己的資金的風險。
時間資本風險： 對於期權買家，即以保費方式支付的外在價值或時間價值。對於期權賣方，即我們承擔的風險的溢價方面收集的時間價值。
因此，我將逐一分解它們，查看風險本身，以便我們可以更清楚地了解期權的金錢如何影響不同的風險。
遮蔽風險分析（僅限買家）
我們可以輕鬆地分析我們購買的期權到期毫無價值的機會是什麼。下表顯示了一個期權是否會過期毫無價值的情況。請注意，只有 ITM 不會過期毫無價值，其餘的將。
我們可以輕鬆地分析我們購買的期權到期毫無價值的機會是什麼。下表顯示了一個期權是否會過期毫無價值的情況。請注意，只有 ITM 不會過期毫無價值，其餘的將。
正如我們所看到的，購買 ITM 選項的遮蔽機率較低 與購買 OTM 期權相比。這是因為只有 ITM 選項不會過期毫無價值，並且對於獲得 ITM 的 OTM 選項，價格需要對我們有利於移動更多。對於 ATM 選項，如果價格根本不移動，它仍然過期毫無價值。因此， ITM 選項具有較低的遮蔽風險 與 ATM 和 OTM 選項相比。
但是，沒有被遮蔽並不意味著我們賺了錢 ![]()
仍然有成本和支付考慮, 但至少我們不會失去這一切，我們可以活著打另一天 ![]()
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指派風險分析 (僅限賣方)
我們可以輕鬆地分析我們出售的期權行使的可能性是多少，我們必須履行我們的義務。下表顯示了一個期權將會或不會被行使的情況。請注意，ITM 可能會被行使，而其他人則不應該行使。
我們可以輕鬆地分析我們出售的期權行使的可能性是多少，我們必須履行我們的義務。下表顯示了一個期權將會或不會被行使的情況。請注意，ITM 可能會被行使，而其他人則不應該行使。
側注： 在極少數情況下，一些瘋狂的人可能無法行使 ITM 選項，甚至無法行使 OTM 選項。
正如我們可以從上面的表中看到，銷售 OTM 期權的選項有更高的機會到期毫無價值 與出售 ITM 期權相比。這是因為只有 OTM 期權不會被行使和到期毫無價值，並且對於 ITM 期權獲得 OTM，價格需要對我們有利於移動更多。對於 ATM 選項，如果價格根本不移動，它仍然過期毫無價值。因此， OTM 選項具有較低的分配風險 與 ATM 和 ITM 選項相比。
但是，這並不意味著我們應該出售超深 OTM 期權，因為選項越深，我們收到的溢價就越低。因此，我們仍然必須考慮風險，回報和費用 ![]()
資本風險分析
資本風險-期權買家
對於作為期權買家的資本風險，我們只談論我們支付的內在價值。只有 ITM 期權具有內在價值，ATM 和 OTM 期權沒有任何內在價值（請參閱簡單解釋：期權 102，價格和希臘人了解更多詳細信息）。
資本風險-期權買家
對於作為期權買家的資本風險，我們只談論我們支付的內在價值。只有 ITM 期權具有內在價值，ATM 和 OTM 期權沒有任何內在價值（請參閱簡單解釋：期權 102，價格和希臘人了解更多詳細信息）。
看看上面的表格，我們可以看到，如果我們購買 ITM 期權，我們將失去所有內在價值。我們購買的 ITM 越深，我們就越失去。就好像我們買了實際股票的一小部分。例如，假設我們以 15 美元的行使價購買了 $10 ITM CALL 期權。我們已經支付了 $每股 10 個內在價值。如果股價 基礎下降了 2 美元，我們失去了 2 美元的內在價值。如果股價 下降 5 美元，我們失去了 5 美元。如果它 下降 10 美元，我們失去了所有 10 美元的內在價值。但是 10 美元是我們可以在內在價值上損失的最大值，因此，如果股價下跌了 20 美元，我們仍然只會損失 10 美元的內在價值。因此，儘管我們使用 ITM 選項的清除風險的機會較低，但 ITM 選擇方案的資本風險也較高。
購買 ATM 或 OTM 期權沒有這樣的資本風險。因此，購買這樣的選項是便宜很多。OTM 的選擇越多，它的成本就越便宜，這使我們能夠創造更多的槓桿作用。有了 1000 美元，我們可能只能購買 1 個 ITM 選項， 但是我們可以獲得 5 個或更多 ATM 選項或 10 個或更多 OTM 選項，具有相同數量的資金。
資本風險-期權賣方
對於期權賣方，這裡的資本風險是由於轉讓而損失自己資金的風險。對於出售 CALL 期權的情況，我們將假設股票可以達到的最高價格為 $50，以簡化此事。否則，總資本風險將是無窮大的。
對於期權賣方，這裡的資本風險是由於轉讓而損失自己資金的風險。對於出售 CALL 期權的情況，我們將假設股票可以達到的最高價格為 $50，以簡化此事。否則，總資本風險將是無窮大的。
對於出售期權，我們需要考慮兩部分以了解我們的資本風險。第一部分是我們為出售期權而收集的內在價值，第二部分是我們為履行義務而必須支付的最高金額。這可以在下表中可以看出。
出售 CALL 期權的風險最大指定資本是通過將最大股價減去行使價來計算的。因此，假設股票火箭的價格達到 50 美元；如果我們已經賣出了 15 美元的 CALL 期權並行使該期權，我們必須從市場上以 50 美元的價格購買 100 股，並以 15 美元的價格將其賣給期權的買家。 因此，每個額外支付 35 美元。如果我們已經賣出了 30 美元的認購期權，那麼我們必須以每股 50 美元的價格買入 100 股，然後以 30 美元的價格出售。 支付額外的 20 美元.
增加了我們為選項收集的內在價值，我們得到了我們的 淨資本風險.
對於 PUT 期權，有風險的最大指定資本只是期權的行使價，因為這是我們在購買股票時必須支付的價格。增加了我們為選項收集的內在價值，我們得到了我們的 淨資本風險.
我們可以從上表中看到一些事情。首先，ITM 期權的最大淨資本風險與 ATM 選項相同。這是因為我們將為 ITM 期權的內在價值收取資金，這有助於抵消最大指派資本。因此，即使 ITM 選項的分配機會要高得多，但淨資本風險與 ATM 選項相同。這種動態允許對某些策略進行有趣的選項遊戲。
接下來，我們出售期權的 ITM 越多，隨著股價對我們有利，我們就有可能燃燒買方的內在價值。例如，假設我們以 15 美元的行使價出售了 $10 ITM CALL 期權。我們已經收集了每股 10 美元的內在價值。如果股價 底層下跌了 2 美元，我們獲得了 2 美元的內在價值。如果股價 下降了 5 美元，我們獲得 5 美元。如果它 下降了 10 美元，我們獲得了所有 10 美元的內在價值。但是 10 美元是我們在內在價值上可以獲得的最大值，因此，如果股價下跌了 20 美元，我們仍然只獲得 10 美元的內在價值。
將其與 2 美元 ITM CALL 期權進行比較，行使價為 27 美元。既然我們只收集了 2 美元的內在價值，不管股價暴跌多少， $2 是最大內在價值 我們可以從中賺取。因此，即使我們有更高的 ITM 選項的分配風險的機會，我們有機會燃燒我們的對手的內在價值，但與 ATM 期權相比，我們沒有更高的資本風險。
然而，出售 OTM 期權會降低資本風險，這反過來意味著較低的保證金要求。將其與較低的分配風險相結合，對於某些策略來說，這可能是一個很好的舉措。
時間資本風險分析
時間就是金錢
這是選項中唯一確定的 1 件事。隨著時間的推移，該選項的時間值是 百分之百保證為零。價格暴跌，價格上漲或價格沒有動， 到期時間值將變為零。波動性崩潰或反彈，到期時間值將變為零。這是 theta 幫派策略利用的原則。
注意： 以下期權價格是使用黑色 — Scholes 期權定價模型計算的理論價格。
正如我們從上面的表格中看到的， 時間值是 ATM 選項的最高值， 當它遠離當前基礎價格時，它會下降。有趣的是，ITM 選項與其 OTM 對應物相比具有低得多的時間值。這是因為現在的錢在未來比金錢更值錢。因此，當我們出售 ITM 期權時，我們現在收集了更多的錢，這些錢可能會也可能不會用於在將來完成我們的任務。例如，如果我們賣出了 $100 ITM CALL 期權，我們將收到 10,000 美元的內在價值。這些錢收益可以用來獲得更多的錢，例如在等待期權到期時將其放入 T-Bill 中。因此，所有這些都是定價的，因此我們為它們獲得更少的時間價值。市場價格在很多東西。
盈虧平衡分析
既然我們知道了所有風險以及行使價如何影響它們，我們可以將它們放在一起進行分析。查看所有風險因素的最簡單方法是了解期權的盈虧平衡點。為了找出哪一股價，我們是否不會損失任何一分錢。這將使我們知道股價必須移動多少才能使我們不虧錢，以及何時我們將賺錢或虧損。因此，如果在我們盈虧平衡之前股票價格需要上漲 1,000,000%，那麼也許我們應該重新考慮一下。
既然我們知道了所有風險以及行使價如何影響它們，我們可以將它們放在一起進行分析。查看所有風險因素的最簡單方法是了解期權的盈虧平衡點。為了找出哪一股價，我們是否不會損失任何一分錢。這將使我們知道股價必須移動多少才能使我們不虧錢，以及何時我們將賺錢或虧損。因此，如果在我們盈虧平衡之前股票價格需要上漲 1,000,000%，那麼也許我們應該重新考慮一下。
注意： 以下期權價格是使用黑色 — Scholes 期權定價模型計算的理論價格。
因此，將所有數據拼湊在一起，我們與上面的這張表一起出來。買賣期權都有相同的盈虧平衡點，這是因為買方的 P＆L 與賣方恰好相反。這是一個零和遊戲。那麼，我們如何才能閱讀表格？
看著呼叫選項： 如果說我們買了 30 美元的看漲期權，那麼我們需要股價上漲 23.20％ 至 30.7996 美元以盈虧平衡。如果價格高於 30.7996 美元，我們開始賺錢; 如果價格低於 30.7996 美元，我們開始賠錢。但是，如果我們出售了 30 美元的認購期權，如果股價上漲 23.20% 至 30.7996 美元，我們將盈虧平衡。如果價格高於 30.7996 美元，我們開始賠錢; 如果價格低於 30.7996 美元，我們就賺來了錢。
看看放選項： 如果說我們買了一個 20 美元的看跌期權，那麼我們需要股價下跌 20.74％ 至 19.8142 美元才能盈虧平衡。如果價格低於 19.8142 美元，我們開始賺錢；如果價格高於 19.8142 美元，我們開始賠錢。但是，如果我們出售 20 美元看跌期權，如果股價下跌 20.74％ 至 19.8142 美元，我們將盈虧平衡。如果價格低於 19.8142 美元，我們開始賠錢；如果價格高於 19.8142 美元，我們就賺了錢。
對於買家： 因此，我們可以看到，對於買方來說，它是 盈虧平衡容易得多 當我們購買更深的 ITM 選項。我們只需要股價移動一點點到盈虧平衡。但是， 我們還將更多資金置於風險之中這意味著我們有更多的損失。雖然 購買 OTM 期權更難盈虧平衡, 然而 它便宜得多，這使交易者可以獲得一些瘋狂的槓桿作用 通過購買了很多。
對於賣家： 對於期權賣家， 出售深度 OTM 期權的風險較小 以及更有利的 分配的機會要低得多，因為我們賺取的利潤是上限和固定的。只要股價是 ATM 或 OTM，我們就可以賺取全額保費。所以時間是我們的朋友 時間值總是為零。但是，如果我們去 OTM 太深，我們可以從中獲得的時間值將變小 和更小，這可能使風險回報失去平衡。雖然 出售 ITM 期權對於過期毫無價值的期權來說更加困難，它鎖定 巨大的內在價值讓我們燃燒。這可能對我們有利，因為 ITM 和 ATM 的最大資本損失是相同的。
獎勵和槓桿呢？
以上只是從風險的角度來看，但是我們也應該考慮回報。這並不令人印象深刻，如果我們可以賺取 $1 每年 100 美元的風險 100％ 的時間，這只是 1％ 的回報。 T 賬單給我們 4% 的回報 百分之百的時間。
以上只是從風險的角度來看，但是我們也應該考慮回報。這並不令人印象深刻，如果我們可以賺取 $1 每年 100 美元的風險 100％ 的時間，這只是 1％ 的回報。 T 賬單給我們 4% 的回報 百分之百的時間。
在談論獎勵之前，我們首先需要了解什麼是期望值。
期望值： 當我們考慮結果的所有概率和結果的結果時，只是預期的結果。這是通過將事件 A 發生的機會乘以事件 A 的結果，再加上事件 B 發生的機會乘以事件 B 的結果，依此類推計算。讓我舉一個例子，假設我們有一個 公平的硬幣翻轉遊戲，如果硬幣是頭，我們將贏得 1 美元，如果是尾巴，我們將損失 1 美元。預期價值僅為 50％ x 1 美元（硬幣落在頭上）+ 50％ x-$1（硬幣落在尾部）= 0 美元。
期望值： 當我們考慮結果的所有概率和結果的結果時，只是預期的結果。這是通過將事件 A 發生的機會乘以事件 A 的結果，再加上事件 B 發生的機會乘以事件 B 的結果，依此類推計算。讓我舉一個例子，假設我們有一個 公平的硬幣翻轉遊戲，如果硬幣是頭，我們將贏得 1 美元，如果是尾巴，我們將損失 1 美元。預期價值僅為 50％ x 1 美元（硬幣落在頭上）+ 50％ x-$1（硬幣落在尾部）= 0 美元。
在下面的例子中，我認為價格將遵循 正常分佈 質心為 25 美元，即當前基礎價格。在下面的許多示例中，這是沒有意義的，因為如果我們假設價格通常以當前股價分配，那麼為什麼要購買 CALL 或 PUT 期權？當我們認為價格更有可能上漲並且價格下跌的可能性較小時，我們應該購買 CALL（左偏斜的正常分佈或其他一些分佈）。因此，當您分析自己的情況時，請選擇合適的分佈曲線。
購買期權獎勵
此處用於百分比（％）損益計算的基礎是期權合約支付的價格。
對於購買期權，根據我們的假設，我們可以看到，我們有望失去支付的時間價值。由於 ATM 選項具有更多的時間價值，因此價值方面的預期損失將更高。我們也可以看到 購買選項的最大損失是 100％， 所以 ITM 越多，我們可能會損失的資本越多。但有趣的是最大勝利 ％。
對於購買期權，根據我們的假設，我們可以看到，我們有望失去支付的時間價值。由於 ATM 選項具有更多的時間價值，因此價值方面的預期損失將更高。我們也可以看到 購買選項的最大損失是 100％， 所以 ITM 越多，我們可能會損失的資本越多。但有趣的是最大勝利 ％。
什麼是在上表中觀察到的是， OTM 呼叫選項的最大贏率要高很多 比那些 ITM 選項的數量級。如果我們以 23.37 美元的價格購買了 10 美元的 OTM CALL 選項，並且我們非常幸運，並且能夠達到最佳情況， 我們的 23.37 美元將獲得 1,453.26 美元（6,218%）的利潤。但是，如果我們購買了 $10 ITM 選項，則我們的 1,003.12 美元將為我們賺取 1,493.76 美元（149%）的利潤。現在，這是一些嚴重的槓桿作用。使用較少的錢，我們可以得到更大的收益。現在，如果我們決定利用最大的槓桿呢？
假設我們只有 $1,005 在我們的帳戶, 我們可以購買 1X 10 美元 ITM 呼叫期權, 或者我們可以買 43 x $10 OTM 通話期權. 43x 呼叫期權，這意味著我們有接觸 4,300 股相比，100 股.因此，如果我們超級幸運並且達到了最好的情況，那 一千五美元將產生利潤 62,490.18 美元。比較一下，賺取 $1,493.76 美元的利潤為 1 倍的 ITM 選項.高風險，高回報。
對於購買 PUT 期權，它類似。在上表中觀察到的是，OTM PUT 選項的最大勝率比按數量級的 ITM 選項高很多。這是因為期權價格更便宜。如果我們以 2.32 美元的價格購買了 10 美元的 OTM PUT 期權，我們非常幸運，公司破產了， 我們的 2.32 美元將為我們帶來 1,495.36 美元（64,455％）的利潤。但是，如果我們購買了 10 美元的 ITM，我們的 1,027.41 美元將為我們賺取 1,445.18 美元（141%）的利潤。現在，如果我們決定利用最大的槓桿，那將是什麼樣子？
假設我們只有 $1,028 在我們的帳戶, 我們可以購買 1X $10 ITM 看跌期權, 或者我們可以買 430 萬美元的 OTM 看跌期權. 43X 呼叫期權，這意味著我們有接觸 44,300 股相比，100 股.所以，如果我們是超級幸運，公司破產， 一千二百二十八元將變為 662,444.48 元。高風險，高回報。
現在我們知道為什麼一些華爾街投注 Reddit 用戶都喜歡在 OTM 選項上賭博。有了 2,000 美元，運氣很多，我們也可能會成為一夜之間的百萬富翁。
出售期權獎勵
此處用於百分比（％）損益計算的基礎是出售期權合約風險的最大淨資本。因此，如果我們出售行使價為 15 美元的 PUT 期權並收取了 2.32 美元的溢價，並且如果合同到期毫無價值，並且我們獲得了 2.32 美元的全部收益，則我們沒有獲得 100％ 的回報。我們已經冒了 1500 美元至 2.32 美元的風險，以獲得這 2.32 美元。這給了我們幾乎 0％ 的回報。放入銀行也賺更多 la ![]()
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對於出售期權，在我們假設下，我們可以看到我們有望獲得收集的時間價值。由於 ATM 選項具有更多的時間值，因此在價值方面的預期增益將更高。我們還可以看到，賣出期權的最大損失是 100％，因此 ITM 越多，我們可能損失的資本就越多。但是，我們可以看到 ITM 選項最大損失金額都非常接近。它不會像購買選項那樣擴展。
有趣的是，對於期權的銷售， 我們的最大獲勝率並不像購買期權那樣瘋狂。沒有任何 200％ 的收益，1000 ％ 的收益，60,00％ 的收益。那是因為當我們 出售期權我們風險更多的資本。如果我們想增加最大贏額，我們必須出售更多的 ITM。這是為了使我們有更多的內在價值來燃燒。
因此，ITM CALL 選項的最大勝率比按數量級排列的 OTM 選項高很多。如果我們以 1,003.12 美元的價格出售 10 美元的 ITM CALL 期權，而且我們非常幸運，股價下降到 15 美元或以下，我們將 保持所有 1,003.12 元賺取 40% 回報。但是，如果我們出售了 10 美元的 OTM CALL 選項，而股價下跌至 15 美元或以下，我們只能 維持 23.37 美元賺取 2％ 的回報。這是一個區別 979.75 美元。因此，選擇合適的價格確實會影響我們的 P＆L。
因為 期權賣家總是保證賺取時間價值，這就是為什麼我們能夠做一些稱為 滾動選項。在這裡，我們關閉目前的期權，並在日期之後開設另一個選項（希望降低行使價），由於時間而承擔更大的風險，但會賺取額外的時間價值。因此，請記住這一點，如果我們打算出售 OTM 期權，我們可能會選擇將其出售不太深的 OTM。讓我給你一個使用下面的 PUT 選項表的例子。
因此，讓我們說，我們最初想賣一個 $5 的 OTM PUT 期權 行使價 20 元，這將為我們贏得一個 1% 回報率或保費 18.58 美元 如果期權到期毫無價值。知道我們可以推出選項，也許我們選擇出售 2 美元的 OTM PUT 期權 行使價 23 美元 相反，收集 保費為 137.45 美元，可獲得 6% 的回報.
如在到期日，股價跌至 22 美元。我們可以買回的選項 $100 和 仍然可以獲得 37.45 美元的利潤，比較多 2 倍的錢.
但是，如果在到期日，股價跌至 21 美元。如果我們賣了 $20 PUT 期權，我們就會計算我們的利潤並關閉商店。但股價為 21 美元，如果我們以 200 美元的價格購回期權，那將是一個 虧損六百五十五元。因此，我們可以做的是推出我們的選擇。在到期日，21 美元的認沽期權即將到期 一個月後將獲得 235.37 美元 在溢價。因此，我們將以 200 美元的價格購回 23 美元的看跌期權，但之後我們將以 235.37 美元的價格出售 21 美元的看跌期權。我們會 獲得額外的 35.37 美元承擔 1 個月的風險，但以較低的執行價格。 這就是所謂的向下滾動和向下滾出。行使價下跌，走向未來。
因此，如果在下一個到期日，如果股價為 21 美元或以上，則 PUT 期權將過期，我們將擁有淨值 總回報為 137.45 美元 + 35.37 美元 = 172.82 美元。這比最初的 18.58 美元要多得多。但是，如果在下一個到期日股價再次下跌，我們可以繼續滾動和滾動。但是，請注意，當我們推出選項時，我們確實承擔了更多的風險，並且一旦 ITM 越來越多，就很難滾動選項，因為時間值會很快下降，因此請注意它。滾動不是魔法。
總而言之，當我進行期權交易時，我應該選擇行使價？
以下是我在交易期權時選擇行使價時使用的一些通用經驗法則。每個人都有不同的偏好，所以你可以把我所做的事情作為參考，但要形成自己的策略和意見![]()
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以下是我在交易期權時選擇行使價時使用的一些通用經驗法則。每個人都有不同的偏好，所以你可以把我所做的事情作為參考，但要形成自己的策略和意見
我正在分享一些例子，在這些例子中我使用了上述策略，並對勝利和損失進行了一些反思 ![]()
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免責聲明：使用的示例不是建議或財務建議，而僅用於教育目的。
對於購買選項（OTM）：
這些是用於高風險高獎勵遊戲，因為它更便宜，我們可以獲得更多的槓桿作用。然而，獲勝的機會較低，我們可以預期期權價格走勢相對較大的波動。因此，如果我們對巨大的運動非常有信心並獲得正確的方向，請使用它。最重要的是，如果我們不過度利用並購買了很多，那麼損失很小，但增益屏幕截圖將是驚人的 ![]()
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例如，當街道上的話是 $Credit Suisse(CS.US$ 可能會破產。我買了一個略有 0.2 美元的 OTM PUT 選項，而不是 ITM PUT，試圖騎行趨勢投注，他們將崩潰。它確實崩潰了，但它沒有足夠的崩潰，因此只能設法計時 獲得 33% 獲得 截圖。如果它崩潰到 $3，當前的價格，那一天，這個 會是一個 500% 截圖。幸運的是，我沒有去更深的 OTM $4PUT 選項，否則一切都將丟失。
對於購買選項（ITM）：
這些通常是我選擇的選擇，因為它具有較低的盈虧平衡價格和較低的覆制風險，因此在到期時，我仍然可以將其轉換為不同的策略。他們也有最低的時間價值，我是一個便宜的滑板，所以我不喜歡付錢![]()
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。我通常也會選擇 LEAPS，其中到期日期超過 1 年。然而，它確實具有較高的資本風險。
這些通常是我選擇的選擇，因為它具有較低的盈虧平衡價格和較低的覆制風險，因此在到期時，我仍然可以將其轉換為不同的策略。他們也有最低的時間價值，我是一個便宜的滑板，所以我不喜歡付錢
我已經得到了一些 $Grab Holdings(GRAB.US$ 當它崩潰到 4 美元左右時，深 ITM CALL 選項。我用它下降到 2.19 美元，現在它正在回升。這些選擇已經從損失到利潤，從損失到利潤。這就是為什麼我喜歡購買 LEAPS，因為我們有超過 1 年的假設是正確的。所有這些短期運動對我來說都是微不足道的。為了盈虧平衡，GRAB 將需要在一年內再次反彈 28％ 才能達到 4.376 美元的股價。即使它仍然保持在 3.42 美元，我仍然可以獲得股票並出售 CALL 期權，以緩慢降低我的成本。
另一方面，我也買了 $向上融科(TIGR.US$ 當 TIGR 的價格約為 8 美元時，深度 ITM LEAPS CALL 選項在 12 月初每個 5 美元時也增加了更多，看好中國股票的所有負面突出都將消失。一切都很順利，直到 中國監管機構要求富途和 UP Fintech 在中國開展非法證券業務時採取糾正措施，價格崩潰了 30％ 以上 ![]()
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。因為它是深 ITM 選項，所以我內在價值的重要部分被燒毀。
由於該選項仍然有 1 年留在時鐘上，它仍然有機會對我有利。由於它是深 ITM，即使在 30+％ 的崩潰之後，它仍然是 ITM。如果 Tiger 的價格仍在一年後 3 美元左右，我仍然可以行使它，並且可能出售覆蓋 CALL 期權以降低成本。我們活著再戰一天 ![]()
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對於購買選項（ATM）：
這些位於 ITM 和 OTM 之間，沒有內在價值比 ITM 選項便宜。但是，它具有最高的時間值和 θ 燃燒率。由於伽瑪，由於價格變動而導致的初始收益或損失也很大。當我認為當前價格是一個很好的入門價格時，我會使用它，但有一些潛在的負面逆風可能會對我不利。
這些位於 ITM 和 OTM 之間，沒有內在價值比 ITM 選項便宜。但是，它具有最高的時間值和 θ 燃燒率。由於伽瑪，由於價格變動而導致的初始收益或損失也很大。當我認為當前價格是一個很好的入門價格時，我會使用它，但有一些潛在的負面逆風可能會對我不利。
因為有 越來越多關於中國經濟的好消息分析師預計，除了中國以外，整個世界都將在 2023 年陷入衰退， 預計將於 2023 年在香港市場上市超過 100 項新股。我開了更多投注的投注難以捉摸的「中國有底」。所以我開了一槍 $阿里巴巴(BABA.US$ 和 $富途控股(FUTU.US$.
但是，憑藉過過去兩年的經驗，我們知道，當我們認為中國終於底部時，它可以更加底部 ![]()
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既然我相信 $阿里巴巴(BABA.US$ 在 $90 是一個很好的價格, 我不希望我的任何資金被鎖定為內在價值，這是有被任何壞消息燒壞的風險, 我買了 ATM CALL 選項，而不是 ITM 選項.因此，現在為了盈虧平衡，BABA 需要上漲 23％ 才能在一年內達到 110.80 美元。
由於與購買股票相比，購買 CALL 期權便宜得多，因此我可以使用儲蓄來購買更多期權，從而獲得一些槓桿作用。或者，我可以將現金存入 T 票據中，從節省的 7,000 美元中賺取 4.2％，如果我不想槓桿作用，則可以額外賺取 294 美元。
當然，我用「儲蓄」來購買更多的選擇，而不是 T 票 ![]()
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我也買了 ATM 通話選項 $富途控股(FUTU.US$，這是因為 $富途控股-W(03588.HK$ 正在香港進行新的首次公開招股，這將確保即使美國使用 HFCAA 取消 FUTU 的上市，我們仍然可以在香港市場進行交易。就在上市前一天， 中國監管機構要求富途和 UP Fintech 在中國開展非法證券業務時採取糾正措施，價格崩潰了 30％ 以上 ![]()
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這一舉動購買 ATM CALL 選項為我節省了很多錢，如果我買了 100 股富途，我 將損失 3,780 美元而不是 1,040 美元。如果我購買了 ITM CALL 選項，我也會損失超過 1,040 美元。 ![]()
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現在我只是在等待價格平定下來，我會充值現金來降低行使價。
對於出售期權（OTM）：
這些風險較低，因為我們得到分配的機會較低，但是我們將獲得較低的溢價。我們的保證金要求也將較低，而最大損失相對較低。但是，我們可以在期權價格變動中相對較大的波動。我通常使用它並將罷工固定到我自己的目標價格上，以進入或退出倉位。
這些風險較低，因為我們得到分配的機會較低，但是我們將獲得較低的溢價。我們的保證金要求也將較低，而最大損失相對較低。但是，我們可以在期權價格變動中相對較大的波動。我通常使用它並將罷工固定到我自己的目標價格上，以進入或退出倉位。
由於我為 FUTU 購買了 ATM CALL 選項，因此我還出售了深度的 OTM CALL 選項來幫助我 爪, 背, 一些, 現金回來。使其成為一個 牛叫傳播 （將在簡單解釋：選項 201 中討論選項組合）。以 60 美元的價格進入富途，當價格為 100 美元時退出對我來說聽起來不錯。如果到期時富途確實超過 100 美元，我將獲得 4,000 美元的 1,000 美元投資， 4 倍我的錢。因此，我出售了 CALL 選項。由於資本收益是我主要追求的，因此我不太擔心我可以賺多少保費。
在最長的時間裡，我也一直在 GRAB 上出售 $2.50 PUT 期權，試圖在此鏈條帖子中積累其中的位置 重新載入並再次發射 400 股，思考 9 月配額策略。從那時起 $Grab Holdings(GRAB.US$ 上漲 36.8%，至每股 3.42 美元。但是，因為我在這個糟糕的環境中的目標入場價是 2.50 美元，所以我堅持以 2.50 美元的價格出售 OTM PUT 期權，希望能夠讓他們便宜。在有跡象表明未來會更光明之前，我將堅持 2.50 美元。
對於出售期權（ITM）：
相對較高的獎勵玩法，與 ATM 選項相同的資本風險，分配的風險較高，可以通過滾動來避免。當我認為目前的價格很好時，我會使用它，因此我可以用當前價格提高分配的機會，並且當我認為價格會對我有利於大幅移動時，我可以燃燒很多內在價值以獲得最大收益。
相對較高的獎勵玩法，與 ATM 選項相同的資本風險，分配的風險較高，可以通過滾動來避免。當我認為目前的價格很好時，我會使用它，因此我可以用當前價格提高分配的機會，並且當我認為價格會對我有利於大幅移動時，我可以燃燒很多內在價值以獲得最大收益。
何時 $Grab Holdings(GRAB.US$ 從 2.50 美元上升到每股 3 美元，試圖以 2.50 美元的價格累積股票更加困難。所以我調整了我的策略。由於我相信 GRAB 從長遠來看將恢復，因此當他們達到 2024 年達到盈利能力的目標時，我開始銷售深度 ITM PUT。因為它是深 ITM, 我有很多內在的價值，我可以燃燒.隨著 GRAB 價格上漲，我燒掉了買方的內在價值。如果抓斗的價格在 2024 年之前超過 4 美元，我會以 41.25％ 的投資回報率計算。但是，如果 Grab 的價格不高於 4 美元買入 2024 美元，那麼每股的攤薄成本為 2.35 美元。 41.25％ 的投資回報率或以 2.35 美元的價格獲得搶股，聽起來像是一場勝利 對我來說，正如這篇文章中提到的那樣。
對於出售選項（ATM）：
這些在分配風險方面位於 ITM 和 OTM 之間，並且具有最高的時間值和 theta 燃燒率。由於伽瑪，由於價格變動而導致的初始收益或損失也很大。當我認為目前的價格是接受任務的好價格時，我使用它，我的目標是盡可能多地燃燒時間價值。
這些在分配風險方面位於 ITM 和 OTM 之間，並且具有最高的時間值和 theta 燃燒率。由於伽瑪，由於價格變動而導致的初始收益或損失也很大。當我認為目前的價格是接受任務的好價格時，我使用它，我的目標是盡可能多地燃燒時間價值。
何時 $蔚來(NIO.US$ 跌到 10 美元一股，我一直在賣自動櫃員機 $10 PUT 期權就可以了，試圖抓住股票平均降低我的成本。Nio 是一種汽車股票，如果經濟衰退，不太可能表現良好，但它也是中國股票，可能會在 2023 年上漲。在短期內，它似乎可以走任何一種方式，所以這不是我渴望抓住的東西。如果我被分配，那就可以了，如果沒有，也可以。對我來說最重要的是嘗試從中獲得更多現金。所以我賣了 ATM PUT 選項，因為與 OTM 選項相比，它有更高的機會被分配，但不像 ITM PUT 選項那麼高。這個 ATM 選項平衡了我試圖從時間價值中獲得更多錢的目標，同時給我一個被分配的機會。如果期權到期毫無價值，我將繼續出售 ATM PUT 就可以了。就像我在這篇文章中提到的那樣 將 44% 的損失變成了 Nio 的 6％ 損失。
结论
希望這篇文章通過給你很多細節來簡單理解。希望您能獲得更多有關在不同行使價下風險和回報如何以及為何不同行使價有所不同的見解，並對在不同情況下選擇什麼行使價獲得了一些想法。如果您有任何問題，請隨時問我。
希望這篇文章通過給你很多細節來簡單理解。希望您能獲得更多有關在不同行使價下風險和回報如何以及為何不同行使價有所不同的見解，並對在不同情況下選擇什麼行使價獲得了一些想法。如果您有任何問題，請隨時問我。
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crawled out of poverty, working towards FIRE!! (financial independence, retired early)
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ZnWC : 感謝您分享寶貴的經驗和交易策略
doctorpot1樓主 ZnWC: 沒問題
很高興幫助，更多的來 
Mooers Lab :
Milk The Cow Mooers Lab: 為什麼 moomoo 沒有使用策略的圖表，並檢查衰減持續時間線的估計利潤/損失？
+
...
Nvm, 甚至得到了, 我不認為 moomoo 會給它免費
doctorpot1樓主 Milk The Cow: 您可以使用期權價格計算器手動執行此操作，只需移動時間滑塊即可看到效果。
並在 2 維手機顯示屏上呈現多維圖是另一個挑戰。
不可能在每個時間點和價格點在一個簡單的圖表中顯示所有可能的 P＆L，因為當價格移動 1c 時，希臘人移動 1 秒，希臘人移動。再加上沒有人知道會是什麼隱含的波動性，因為這些是由人們支付的價格決定的。
doctorpot1樓主 Milk The Cow: 他們確實有這個
Milk The Cow doctorpot1樓主: 一路。
。
...
因為我看到那些專業投資者得到了使用這些特殊的圖表來查看利潤/虧損
我想他們付了這些服務，也許
Milk The Cow Milk The Cow: 使用傳播策略
，粗略的估計。
doctorpot1樓主 Milk The Cow: 哦，他們顯示多維圖表？我從來沒有見過那些之前，通常我看到的只是 2 維度。
在我的腦海中，我在想
尺寸 1：P&L
維度 2：時間
維度 3：基礎價格
維度 4：引伸波幅
Milk The Cow doctorpot1樓主: 他們可以拖動圖表，如果行使價格下跌/隨時間下降而增加，粗略估計利潤/虧損
。
。
還是夠好 
。
如果我想在時間衰減的情況下最大化利潤，那麼效率不高 
。
稍後研究 
。
。
= 把它留給技術 
「= 我只需要如何使用該系統就足夠了，儘管 idk 他們是如何計算它的 
.
我真的不知道如何計算點差策略的利潤/虧損，或者隨著時間的流逝而持有時間衰減
我只知道，只要我做
但後來我在想
太複雜了所以氣質把它放在一邊
但後來我看到「他們」使用那些很酷的圖估計，所以我想知道 moomoo 是否得到了這種服務或其他經紀人得到了這樣的服務
「如果我有一個計算器，我為什麼要使用心理計算
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