中国三大关键监管机构——中国人民银行（PBOC）、中国证券监督管理委员会（CSRC）和住房和城乡建设部推出了一系列刺激政策。这些措施包括降低利率、下调存款准备金率、降低房贷利率，以及注入中长期资金以应对短期市场波动。

由于这些重大的货币和财政刺激举措，中国和香港股市在短短15个交易日内分别上涨了超过$2万亿和$1.2万亿。

在美上市的中国科技与消费类股票飙升

本月，在美上市的中国股票显著上涨，尤其是非必需消费品、互联网和券商板块，连续多日录得持续涨幅。其中领涨的是Bilibili Inc. (BILI)，其股价在短短10个交易日内飙升了100%。

中概股飙升：这一趋势还能持续多久？

投资者接下来的问题是：这场中国股市反弹将持续多久？又将如何惠及在美上市的中国股票？

刺激措施持续推进

过去几年经济表现疲软，市场对中国的通缩压力日益担忧。摩根大通认为，央行周二推出的全面刺激措施是自2015年以来最广泛的一次政策宽松。美国银行指出，这一系列措施为市场提供了即时流动性。如果市场继续表现良好且经济数据出现改善，将进一步鼓励个人投资者和海外投资者回流，有助于稳定市场。

由于对中国经济恶化的担忧，外资在中国资产中的配置仍显著低配。对冲基金对中国股市的配置仅为6.8%，创下五年新低，低于今年2月的水平，也比4-5月的高点低约1个百分点。增持空间仍然可观。

低估值可能推动资金流入

在中国股市反弹之后，港股市场的市盈率大幅跃升至17倍，技术指标显示港股市场已处于“超买”状态。然而，港股和A股市场此前均经历了长期的低估值阶段。随着一系列刺激措施的实施，市场信心和消费者情绪有望恢复。一些投资银行已开始重新审视这一被低估的市场。

事实上，目前中国领先的电子商务和科技企业的估值分别约为8倍和15倍。相比之下，英伟达等“美股七巨头”股票的市盈率约为58倍。中国科技股的估值仍显著偏低，这可能吸引一定的重估。

对冲基金在9月23日至27日当周“大幅”加快了对中国股票的配置，达到自高盛2016年开始记录以来的最高水平。资金流入主要由多头头寸推动，尤其集中在个股上，重点布局消费、工业、金融和信息技术板块。

如何在突破前布局中国概念股市？

从涨幅居前的股票名单来看，资金对行业的偏好十分明确，包括消费、高股息和互联网板块。

摩根大通建议关注房地产、可选消费和材料板块，尤其是受益于首付比例和房贷利率下调的公司，例如KE Holdings（BEKE.US）和京东（JD.US）。此外，随着行业整合推进，好未来（TAL.US）等教育领域的龙头企业市场地位可能进一步巩固。

另一个关注点可能是中国大盘股ETF及其期权。近期，美股市场对中国概念股ETF及相关期权的兴趣也显著升温。iShares中国大盘股ETF（FXI.US）的成交量飙升近10%，成交额超过$50亿——为前一日的三倍，在整个美股市场中排名第十。此外，Direxion Daily FTSE中国三倍做多ETF（YINN.US）的三倍多头头寸涨幅接近30%，领跑整个美国ETF市场的单日回报率；而Direxion Daily中证中国互联网指数两倍做多ETF（CWEB.US）的两倍多头头寸则上涨逾20%。

期权市场也非常活跃。多个将于本周五到期的iShares中国大盘股ETF（FXI.US）看涨期权均获得了显著收益，权利金最高上涨达75倍。根据富途此前的一份报告，在本轮中概股市场上涨之前，“聪明钱”已悄然积累了大量该ETF的看涨期权。周一约有30,000份FXI看涨期权合约易手，使持有者有权在10月18日前以每股$29.50的价格购买300万股股票。当日看涨期权的交易量达到7月以来的最高水平，为看跌期权交易量的3.5倍。

随着市场 momentum 增强，持续反弹的潜力取决于已实施刺激措施的有效性以及恢复投资者信心的能力。在低估值和聚焦关键板块的针对性投资策略下，增长机会相当可观。然而，投资者在应对中国经济和全球市场动态的复杂性时，仍需保持持续警惕。不断演进的形势无疑将塑造中国股市的未来轨迹，这正是各方重新评估自身持仓和策略的良机。