澳大利亚2024年利率何时下调？

“随着供给端压力逐步缓解，通胀率仅用了三个季度便从8%降至5.5%，且这一下行趋势仍有望延续；但我们预计，要使通胀再次回落至3%以下，还需再经历两年时间。”布洛克行长表示。

澳大利亚货币政策决议最新消息

在2023年11月7日召开的会议上，董事会决定……提高现金利率将目标利率上调25个基点，至4.35%。同时，还将外汇结算余额的付息率上调25个基点，至4.25%。

在全球通胀飙升的背景下，澳大利亚自2022年4月以来已连续多次上调利率，这是澳大利亚储备银行为应对通胀压力所采取的一项重要举措。这些加息行动打破了人们长期以来对创纪录低利率的惯性预期，并在经济各领域引发连锁反应，从住房抵押贷款还款到企业贷款均受到不同程度的影响。

这是一个复杂的局面，要准确判断这一上行趋势何时可能逆转，并非易事。然而，澳大利亚储备银行的决策并非孤立作出，而是基于对一系列经济指标与全球趋势的审慎权衡。本文将深入剖析央行重点关注的各类因素，为研判未来政策走向提供更为清晰的视角，尽管利率下调的确切时点仍存悬念。

美国最新一次美联储会议（FOMC）

• 美联储理事鲍曼：通胀上行风险依然存在，目前尚不适宜降息

美联储理事米歇尔·鲍曼一直是货币紧缩政策最坚定的支持者之一。她周一表示，自己已略微调整了立场，并暗示加息可能已经结束。然而，Bauman表示，她尚未准备好开始降息。Bauman在一次活动上指出，美联储在抗击通胀方面已取得进展，并称短期利率应继续维持在当前水平。

• 美联储Bostic：预计今年将降息两次。首次降息将在第三季度

当地时间周一，2024年联邦公开市场委员会（FOMC）投票委员、亚特兰大联储主席Bostic表示，通胀的下降幅度超出其预期，并正顺利朝着美联储2%的目标迈进，但现在宣布胜利还为时过早。Bostic重申了他关于今年将降息两次的预期，并在会后对记者表示，预计首次降息将在今年第三季度。

关于美国国债涨势的最新消息——全球资产定价锚

据高盛首席利率策略师Praveen Korapaty和税务咨询公司RSM首席经济学家Joseph Brusuelas表示， 预计10年期美国国债收益率到明年年底将升至约4.5%， 这表明“全球资产定价锚”可能出现上升趋势，而非此前因乐观的降息预期所预测的下降走势。

然而，路透社对50位债券策略师（主要来自卖方机构）的调查显示，10年期收益率将在5月底前降至4.10%，并在12个月内达到3.88%。

Zhiwei Ren，Penn Mutual Asset Management的投资组合经理表示：“11月初，市场预计明年将有约70个基点的降息空间，而现在已升至120个基点。我们最近看到的许多下跌都是基于这些预期的前置。”

债券巨头Pacific Investment Management Co.也在重新呼吁关注2024年。Pimco的管理人预测，2024年将是债券资产类别表现优异的一年。

当前通胀展望

澳大利亚当前的经济形势，特别是在通胀和货币政策方面，正处于一个转型阶段。自11月以来，澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia，RBA）已将利率上调25个基点，标志着从此前的稳定期转向一项战略调整。这一决定反映了RBA对经济活动和通胀率意外展现出韧性的回应。尽管通胀正在逐步下降，但预计其回归目标水平的速度将比最初预期的更慢。

当前通胀因素

根据Michele Bullock（澳大利亚储备银行董事会主席）的说法，本轮通胀的一个关键特征在于其国内性和需求驱动性，这与此前由全球事件和疫情时期供应链挑战引发的供给侧冲击形成鲜明对比。通胀的广泛性不仅限于燃料、电力和租金，还扩展到众多商品和服务领域，凸显了这些需求驱动型压力的深度。

澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia）的分析指出，强劲的国内需求是推动通胀的重要因素，这一点在服务业尤为明显，该领域的成本正在急剧上升。劳动力成本和非劳动力成本的增加进一步加剧了这一局面，表明国内成本压力持续存在。高企的劳动力利用率表明经济中的闲置产能有限，意味着需求继续超过供给。

银行机构的利率预测

来自各大金融机构的多种预测为澳大利亚储备银行可能作出的利率决策提供了重要参考。

经济合作与发展组织（OECD）预计，现金利率将维持在这一紧缩水平，直至通胀明显回落至目标区间；同时假设在2024年第三季度至2025年底期间累计降息75个基点。

澳大利亚国民银行预计，澳大利亚储备银行的现金利率将在2024年3月达到4.60%的峰值，并在此水平上维持至第四季度首次降息，最终于2026年3月降至3.10%。

西太平洋银行预计，第四季度及此后通胀与劳动力市场将趋于放缓，因此仍预期现金利率将维持在当前水平，直至2024年第三季度新一轮降息周期启动。

澳大利亚储备银行的长期通胀预测

因此，要使通胀回归目标水平，绝不仅仅是调整利率那么简单；这需要在总需求与供给之间进行审慎的平衡。澳大利亚储备银行预计这一过程将持续两年，凸显了在支持就业增长的同时实现通胀适度回落的复杂性。

“随着供给端压力逐步缓解，通胀率仅用三个季度便从8%降至5.5%，且这一下行趋势仍有望延续；但我们预计，要使通胀率再次回落至3%以下，还需再经历两年时间。”布洛克行长在澳大利亚商业经济学家协会年度晚宴的致辞中表示。

总而言之，澳大利亚储备银行将继续密切关注各项经济指标，尤其是通胀与劳动力市场状况，并据此适时调整利率。鉴于当前通胀更多由国内因素和需求驱动，澳联储可能会考虑进一步调整利率，以确保通胀回归目标区间。

参考文献：

• Michele Bullock.（2023年11月22日）. 演讲稿《面向未来的货币政策》. Reserve Bank of Australia.

https://www.rba.gov.au/speeches/2023/sp-gov-2023-11-22.html

• OECD经济展望. 2023年第2卷：初步版本

https://issuu.com/oecd.publishing/docs/australia-oecd-economic-outlook-november-2023?fr=xKAE9_zU1NQ

• 利率预测，澳大利亚政策利率，澳大利亚国民银行。

https://www.nab.com.au/business/international-and-foreign-exchange/financial-markets/interest-rate-forecast

• 澳大利亚与新西兰周报。WestpacWeekly。

https://www.westpac.com.au/docs/pdf/aw/economics-research/WestpacWeekly.pdf