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如何用更好的方法評估股票?

7019人 學過2023/11/01

影響估值的因素:業務模式、盈利能力、現金流量和債務對資產比率

估值對於股票投資至關重要。在上一節中,我們介紹了常見的估值方法:價格對盈利(P/E)比率,價格對帳(P/B)比率和價格對銷售(P/S)比率。我們還討論了估值評估的三個維度:行業的平均估值、公司的歷史估值和公司的增長率。

但是,估值不僅僅如此。在本節中,我們將引導您介紹影響估值的四個因素。

1.商業模式

商業模式可以在估值中發揮至關重要作用。有很多關於商業模式,本節將主要關注公司產品和服務的生命週期(或需求頻率)如何影響評估。

首先,假設對公司產品或服務的需求預期是持續甚至永久的,意味著產品的生命週期很長。在這種情況下,對於估值來說是好消息。相反,間歇性需求縮短估值。

例如,烈酒和牛奶等消費產品可能始終持續需求,因此產品的生命週期很長。相比之下,各種類型的高速電子遊戲的生命週期可能會較短。此外,從長遠來看,對 COVID-19 疫苗等產品的需求似乎不可持續。

第二,經常需求的產品或服務,具有個人客戶的收入穩定,也將是評估的優勢。同樣,如果客戶對產品或服務沒有高的需求,提供商將不得不尋找新客戶,這將縮短估值。

例如,有些軟件公司採用訂閱業務模式,每年向客戶收取服務費用。收入相對穩定,可以進行估值。但是,其他某些公司的收入模式可能是以項目為基礎,並根據項目數量收取費用。這樣,公司必須繼續擴大他們的客戶群。因此,他們的收入不穩定可能會影響估值。

汽車和房地產行業也是如此。大多數普通人在整個生命中只能購買一個房子,多年來一輛新車,因此成熟的房地產公司或汽車製造商可能不被高估。

二.盈利能力

假設有兩家公司在過去一年的淨利潤為 10 億美元,但一家公司的年收入為 5 億美元,另一家 10 億美元。前者獲得了與後者相同的利潤,收入只有一半,因為它具有更高的盈利。

在某種程度上,公司的盈利能力可能代表其在特定行業中的地位。

通常,如果某個行業內的競爭激烈,則公司對產品或服務的毛利可能很低。相反,如果一家公司處於一個高度集中的行業,具有顯著市場份額,則其毛利率可能是相當高的。

此外,競爭壓力較低的公司可能會更有效率地銷售其產品。因此,他們不必花費用於營銷,因此擁有更高的淨利潤。另一方面,擁有許多競爭對手的公司可能面臨淨利潤降低,因為他們必須依賴大規模的促銷活動來增加其市場份額。

因此,在許多情況下,公司可能會因為其獲利能力更強大、較少競爭對手的壓力和更好的前景而被過估。

三.現金流

現金流是成長的公司的生命脈。許多公司破產,不是因為持續虧損而是因為現金流量中斷。

公司在工業鏈中的地位可能會影響其現金流。對上游供應商有強大的談判權力的公司可以享受更長的付款週期和更慢的現金流出。如果一家公司對下游客戶擁有強大的談判力,它可以更快地收取貸款,從而增加現金流入。在這兩種情況下,公司的整體營運現金流都有所改善。

因此,現金流量強大的公司更有可能蓬勃發展,並在產業鏈中以估值溢價佔據戰略地位。

4.債務對資產比率

每個公司都有債務。衡量債務水平最常用的指標是債務對資產比率。公式為債務對資產比率 = 總債務/總資產。

高債務對資產比率可能會產生三個影響。

首先,可能會導致還款壓力更高。所有負債,尤其是有利息的負債,都必須償還。如果貸款在到期時未償還,可能會破壞現金流,甚至導致破產。

二、利潤水平較低。公司的利息負債(需要支付利息)會產生開支並影響淨利潤。

三、業務擴張較慢。如果一家債務對資產比率高的公司繼續通過借貸資金來融資其業務擴展,債務比率將會被推動,使該公司更具風險。為確保運作良好,公司可能需要暫停業務擴展。

因此,高債務對資產比率可能會對公司的估值產生負面影響。

總之,企業的估值受到許多因素影響,因此評估可能非常複雜。為了進行全面的評估,我們需要分析許多因素的組合而不僅僅是幾個指標。這就是這個部分的全部。在下一節中,我們將介紹如何使用我們學到的估值方法。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。

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