大師投資課
反向投資者約翰·鄧普頓
關鍵要點
鄧普頓是鄧普頓集團的創始人，被稱為世界上最聰明和最受尊敬的投資大師
鄧普頓堅持反向投資，認為市場總是在絕望中誕生
●鄧普頓給世界留下了投資成功的十六條法則，強調投資必須保持積極的態度，敢於在熊市中買入
約翰·鄧普頓爵士是世界上最受尊敬的投資者之一，他著名地指出，
“市場總是在絕望中誕生，在懷疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中消亡.最悲觀的時候是買入的最佳時機，最樂觀的時候是賣出的最佳時機.”
這句話至今仍在投資界流傳。
作為鄧普頓成長基金的創始人，鄧普頓是一位明智且備受尊敬的投資者。1987年，女王伊麗莎白二世封他為爵士。
1999年，《Money》雜誌將他評為“可以説是本世紀最偉大的全球選股人”。[1]
投資理念和投資風格
鄧普頓爵士是一位逆向投資者。他從來不支持頻繁交易。相反，他耐心地尋找被低估的股票，等待機會。
他相信，逆向投資的心態可以幫助他釋放巨大的機遇。
因此，他在大蕭條期間增持了許多股票，而在本世紀頭十年，當其他所有人都大舉買入科技股時，他變成了賣家。
他也是尋找最好的便宜貨的獵手，也就是説，在世界各地尋找廉價但有前途的公司。
投資成功的16條法則[2]
鄧普頓爵士將他的成功故事總結如下：
第一，投資以獲得最大的總實際回報。
鄧普頓認為，認識到税收和通脹可能如何侵蝕投資者的投資回報是至關重要的。因此，將太多資金投入固定收益證券是不明智的。
第二，投資--不要交易或投機。
指數基金之父傑克·博格爾表示：“走出賭場，買入股票，然後永遠持有。”鄧普頓對此表示同意。他澄清，頻繁的交易和投機會消耗潛在利潤，並導致持續虧損。
第三，在投資類型上保持靈活和開放的心態。
“沒有一種投資永遠是最好的，”鄧普頓説。有時候，股票、債券或期貨會產生高於平均水平的回報。但他指出，標普500指數多數時候表現優於其他投資。
第四，低價買入。
人們經常這樣説，但不是這樣做的。許多投資者在股票價格較高時買入。鄧普頓認為，低位買入的機會出現在大多數人悲觀的時候。因此，投資者如果想要跑贏大盤，就必須逆勢而動。
買入股票時，在優質股票中尋找便宜貨。
標的公司的質量很重要。優質公司通常是技術領導者，擁有強大的管理團隊和經過驗證的記錄，或者擁有知名的、值得信賴的品牌。
第六，購買價值，而不是市場趨勢或經濟前景。
鄧普頓強調，股市實際上是一個股票市場。個別股票可能會暫時被強勁的牛市拉動，但一隻股票的表現最終取決於其內在價值。畢竟，有一些股票在熊市中上漲。
第七，多元化。與其他許多領域一樣，在股票和債券領域，數量越多，就越安全。
沒有人可以預測或控制未來。颶風、地震或競爭對手出人意料的技術進步都會影響你的投資。因此，鄧普頓堅持認為，投資者應該通過在全球範圍內尋找更好的便宜貨來分散投資組合。
做好你的功課，或者聘請明智的專家來幫助你。
鄧普頓同意“先調查再投資”的想法。在股票交易中，投資者“要麼購買收益，要麼購買資產。”鄧普頓解釋説：“如果你預期一家公司會成長和繁榮，你就是在買入未來的收益。如果你預計它會以高於市場價格的溢價被收購或解散，你可能就是在買入資產。”
第九，積極監控你的投資。
股市是充滿活力的。鄧普頓説：“沒有什麼股票可以買了就忘了。”投資者需要密切關注他們的投資。
不要驚慌。
“賣出的時間是在崩盤前，而不是崩盤之後.如果你找不到更具吸引力的股票，那就繼續持有你所擁有的.”不要因為其他投資者恐慌而恐慌。
從錯誤中吸取教訓。
錯誤可以變成一種學習的經歷。根據鄧普頓的説法，成功者和失敗者之間的最大區別是失敗者不會從錯誤中吸取教訓。“這次不同”會讓投資者付出高昂的代價，因為他們只是重複自己的錯誤。
從祈禱開始。
鄧普頓認為，祈禱可以幫助投資者更清晰地思考，減少錯誤。
跑贏大盤是一項艱鉅的任務。
鄧普頓表示，任何持續跑贏大盤的投資公司的表現都比你想象的要好，因為它並沒有100%投入(例如管理費和佣金)。
一個知道所有答案的投資者甚至不理解所有的問題。
沒有人什麼都知道。鄧普頓堅稱，明智的投資者明白，他們需要尋求新問題的答案。
天下沒有免費的午餐。
鄧普頓辯稱：“永遠不要靠情緒投資，也不要只靠小費投資。”給你提供第一份工作或為你製造第一輛車的公司不一定是盈利的。而且，小費也可能會妨礙你的判斷。因此，快速獲利的可能性不大。
不要太頻繁地感到害怕或消極。
鄧普頓看重的是積極的態度。他對全球化和股市有很強的信心。
引文[3]
牛市因悲觀而生，因懷疑而成長，因樂觀而成熟，因樂觀而消亡。最悲觀的時候是買入的最佳時機，最樂觀的時候是賣出的最佳時機。
對於那些做好充分準備的人來説，熊市不僅是一場災難，也是一次機遇。
要超越大多數投資者，就需要做他們沒有做的事情。在別人絕望的時候買進，在他們充滿希望的時候賣出，需要堅韌。
只有當你找到一隻比你持有的那隻股票便宜50%的新股票時，才賣出一隻股票。
英語中最昂貴的四個單詞是，這一次不同。
關注價值，因為大多數投資者關注的是前景和趨勢。
如果你想有比觀眾更好的表現，你就必須做與觀眾不同的事情。
永遠不要忘記：為自己創造財富的祕訣就是為他人創造財富。
生活中發生的事情並不那麼重要；真正的問題可能是我們是否利用這些經歷來成長。
當我們沒有目標，或者當我們對目標的願景變得模糊時，我們可能會失去使命感。即使我們已經做好了充分的準備，並且具備了從事某項特定活動的能力，但方向不佳的努力可能會奪走我們的活力。
底線
鄧普頓爵士的投資哲學影響了全球無數投資者。
《華爾街日報》將他的訃告命名為《極致樂觀主義者》，以紀念這位偉大的樂觀投資者。
如果你認為他的話有道理，你可以考慮在牛市中保持理性，在黯淡的悲觀情緒面前保持希望。
[1]Https://money.cnn.com/magazines/moneymag/moneymag_archive/1999/01/01/253723/index.htm
[2]Https://www.franklintempleton.com/tools-and-resources/literature/info/TL-R16