過去幾年來，Meta 一直是美國股市最波動的科技巨頭之一。從 2021 年的高峰 384 美元到 2022 年的低點 88 美元，股價暴跌多達 77%。但是，

2024 年第二季初，股價曾經反彈至 530 美元，從最低點觸及 5 倍的高點。隨著這樣的過山車之旅，Meta 的股票表現毫無疑問使投資者保持走勢。

Meta 最近的股價反彈可能是由於各種因素歸因，包括其盈利表現的一些突破。2021 年底，臉書宣布更改名稱為 Meta，並在元宇宙中進行了重大投資。然而，該公司連續幾個季度表現不佳，這部分反映在同期內股價暴跌。

Meta 的高度彈性的股票價格也使其財務報告成為焦點。我們應該如何解釋該公司的收益報告？反向性能是否可持續？為了幫助回答這些問題，我們可能會專注於 Meta 最近的收入報告中的幾個關鍵指標，包括用戶流量，廣告收入和 Meta 的元宇宙業務中的損失。

1.使用者流量

用戶流量是 Meta 這樣的社交生態系統的骨幹，此領域的增長推動收入增長。梅塔擁有 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 等社交媒體平台，Facebook 是基石。為了正確評估用戶流量的變化，我們可能會檢查用戶規模、用戶參與度和類似產品的競爭。

在用戶規模方面，Meta 度過了令人印象深刻的一年。2023 年第四季，所有平台的每月活躍用戶（MAU）達到 3.98 億，較上一季增長 20 億。每日活躍用戶（DAU）也創下了 3.19 億美元的歷史新高，較上一季增長 50 億。

在衡量用戶參與度時，我們主要檢查每日活躍用戶與每月活躍用戶的比例。這個比率保持相對高，穩定在近 80%。

在競爭方面，過去幾年來社交媒體最著名的參賽者之一可能是短視頻強大的 TikTok，該公司在美國市場獲得了很大的用戶群和用戶時間。然而，隨著 TikTok 面臨監管壓力，Meta 類似的短視頻產品 Instagram 和 Facebook 上的 Reels 受歡迎程度上升，並促進 Meta 的整體用戶增長。

總體而言，Meta 的用戶流量基礎似乎相對穩定。在即將到來的財務報告中，我們可以繼續監控 Meta 是否可以加強其用戶群。

二.廣告收入

由於其龐大的用戶流量，廣告已成為 Meta 的主要收入來源，佔其總收入的 98％ 以上。從這個角度來看，Meta 或許是科技巨頭中最為廣告中心的。儘管它通過更改名稱進入元宇宙業務的決定措施，但市場仍然對其廣告業務最感興趣。

Meta 最近的季度表現波動，從下跌轉為增長。在收入方面，其廣告業務一直是這種逆轉背後的主要驅動力。

評估 Meta 廣告業務的增長可能需要考慮兩個關鍵因素。

首先，經濟週期。雖然 Meta 是一家科技公司，但其廣告業務具有強大的週期性屬性，並且與經濟密切關係。從 2022 年中開始，隨著美國聯邦儲備部提高利率，廣告商降低了他們對經濟增長和市場需求的期望。這導致了減少廣告支出，並對 Meta 的增長施加壓力。因此，從 2022 年第三季開始，美塔的收入按年同比下降。

然而，自 2023 年以來，廣告商可能發現實際經濟狀況比他們的估計好。2023 年第四季度，Meta 的廣告收入同比增長 23.8%，標誌著數季度的增長加速。這可能導致廣告支出增加，並推動 Meta 的收入增長。

其次，我們必須檢查人工智能（AI）對廣告的影響。在收益呼叫期間，Meta 管理層強調，人工智能驅動的內容建議在 Facebook 訂閱中增長最快。此外，該公司推出了自動廣告產品 Meta Advantage，幾乎所有的 Meta 廣告商都使用至少一個 AI 驅動的產品。

AI 可以優化內容推廣的效率，提高廣告的轉換率。但是，這些影響都不會立即明顯。因此，在考慮 AI 對 Meta 的廣告業務的影響時，我們應該採取長遠的視野。

三.元宇宙業務損失

為了減少對廣告的依賴，谷歌開發了其雲業務，而 Meta 在元宇宙上投注了高風險。但是，與谷歌的雲業務不同，通往元宇宙的道路對於 Meta 來說很困難。

這主要是因為元宇宙仍處於其新興階段，內容和商業生態系統尚未建立。大多數願意為它付費的用戶都是早期採用者，大規模採用可能還很遠。因此，作為元宇宙業務的測試場地的 Meta's Reality Labs，創造了低收入，初始資本支出和營運損失很高。這會拖曳 Meta 的利潤和現金流。

仔細查看損失，Reality Labs 的收入通常只為每季度數百萬美元，相對不穩定。然而，營運虧損為數十億美元，在 2022 年第四季達到 4.28 億美元。到 2023 年第四季，Reality Labs 的季度收入首次超過 10 億美元，但損失也上升至 4.65 億美元。

從自由現金流的角度來看，Reality Labs 的高研發支出和資本支出對 Meta 的現金流產生了重大負面影響。正如我們從 moomoo 的數據中所見，Meta 的季度自由現金流從超過 10 億美元下降到不到 500 億美元，部分是由於這些因素。

在最近的電話會議中，該公司透露，它正在削減虛擬現實的投資預算，這表明其重點有所改變。此外，最近的季度，Reality Labs 的營運損失顯示出收縮的跡象。儘管 2023 年第四季度虧損反彈，但廣告業務的強勁增長導致自由現金流的整體顯著復甦。

但是，儘管從元管理的角度來看，元宇宙業務在長遠來看可能有前途，但仍然存在很大的不確定性，市場可能不願為遠端願景付出支付。相反，市場可能更關心這項業務產生的損失。因此，在未來的季度，我們應該密切關注元宇宙業務造成的損失。避免損失擴大並再次影響公司的整體利潤率和現金流的情況很重要。

總而言之，評估 Meta 的績效時需要考慮幾個關鍵因素。

首先，用戶流量是 Meta 業務的基礎。我們應該監控其用戶群、用戶參與度和競爭環境。

其次，廣告是 Meta 的主要收入來源。因此，我們應該考慮注意經濟週期的變化以及 AI 對促進 Meta 的廣告業務的影響。

最後，元宇宙業務可能是 Meta 在遙遠的未來的新增長點，但它目前的經營大幅損失。因此，我們應該對增加損失的可能性保持警覺。

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