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你需要知道的日本市場基礎知識

1260人 學過2024/05/10

01 一個潮流的世紀:日本股市歷史的教訓

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在短短兩年內,日本股市已成為全球資本市場的明星表現之一。自 2023 年初以來,日經 225 指數已從約 26,000 點上升至 40,000 點以上的峰值,令人驚嘆的上漲超過 50%,超過其他全球主要指數。這種爆炸性的增長引起了全球投資者的注意力。

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是什麼推動這種令人印象深刻的表現?沃倫·巴菲特的決定增加對日本頂級貿易公司的投資發揮著關鍵作用。這項動作表明對日本企業的韌性和未來前景的強烈表示信心,吸引了外國資本,從而支持股價上漲。

另一個基本因素是日本上市公司的盈利強勁增長。中國國際資本公司(CICC)的一份報告顯示,日經指數成員的每股盈利在 2012 年至 2023 年間增加近 10%,從而推動股價的快速上漲。

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市場的動力也受到了豐厚的股息支付。近年來,在東京證券交易所進行的改革和企業管理更穩定後,許多日本公司都大幅提高了股息收益率。這些股息就像分發給市場的現金獎金,是公司獎勵股東的重要方式,並顯著增加他們對投資者的吸引力。

日本股市的上漲強調了尋求全球曝光的投資者的基本做法:監察行業領導者的走勢,評估公司的財務健康狀況以查看其股票潛力,以及定位富有股息的股票。

隨著我們見證日本股市達到新的高度,這也是時候反思市場歷史悠久的時候,這是一個充滿了勝利和挑戰的混合而成的時候。探索塑造了日本金融環境的歷史事件,可以為未來提供寶貴的見解。

1.出現和動盪的增長(1878-1945 年)

日本股市的起源可以追溯到明治復興時期,當時明治政府於 1878 年制定了「證券交易所條例」。這導致東京和大阪證券交易所成立,標誌著日本股市正式誕生。由於日本經濟蓬勃發展,市場在初期經歷了快速的增長階段。日經 225 指數從低基準開始,並以令人印象深刻的速度增長,為 1920 年代初的數倍。

然而,1929 年的全球經濟衰退對日本股市造成了嚴重的衝擊。在一年內,日經 225 指數暴跌近 50%,導致許多投資者造成巨大虧損。為了拯救市場,日本政府於 1934 年通過《證券和交易所法》,加強市場監管,並推出一系列市場支持措施。這些努力有點穩定了市場,為市場最終復甦奠定了基礎。

二.二戰後到泡泡經濟:復興和繁榮(1945-1990)

第二次世界大戰後,日本經濟迅速反彈,為其股市注入新生命。1949 年,東京證券交易所重新開放,日經 225 從戰後低點開始逐步上升。獲得政府大量支持,日本經歷了一個被稱為「經濟奇蹟」的快速經濟增長期,證券市場蓬勃發展。儘管整體繁榮,但市場仍然經歷典型的波動。

在 1974 年石油危機後,日本經濟因其高增長率而緩和,國內生產總值增長從約 10% 下降至約 4%。儘管這種放緩,但日本迅速重組工業,從資源密集型產業轉換為節能、技術驅動和高增值產業。該國從重重和化工行業的重點發展,在製造鋼鐵,汽車,電氣設備,家用電器和精密儀器方面出色。同時,日本經濟從國內消費轉向以出口為導向的模式,使「日本製造」成為全球認可的品質標誌。這項成功的經濟轉變推動了 16 年的日本股市牛市。

1985 年的廣場協議導致日元價值顯著上升,進一步推動日本股市進一步推進了一個非凡增長期。到 1980 年代末,日經 225 指數接近了 40.000 點門檻。股市的總價值飆升至日本國內生產總值的近 150%,這表明了極端的資產泡泡。

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為了應對氣泡的增長,日本政府於 1989 年推出了嚴格的貨幣政策,包括為了抑制投機交易的加息。自一九九八九年五月起,中央銀行連續提高了五倍的折扣利率。這種積極收緊貨幣政策引發了流動性壓迫,導致股市急劇下跌。到 1990 年代初,日經 225 指數在兩年內暴跌近 60%,標誌著股市持續兩十年的持續下跌。

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日本股市歷史上的這段時期,對投資者提醒了了解市場動態、非理性投機的危險以及明智的投資和風險管理的持久價值的重要性。

三.泡泡後經濟崩潰:日本失去的二十年(1990-2010 年)

經濟泡沫爆裂後,日本面臨嚴重的衰退,公司破產普遍,經濟和股市持續二十年的衰退。

為了振興市場,政府實施了一系列措施。1997 年,推出了「東京復興計劃」,通過增加公共投資和減稅促進經濟增長。

政府亦加強金融改革,重塑監管制度。建立了一個新的金融監管框架:金融服務機構成為核心,其中包括獨立的中央銀行、存款保險公司和當地金融機構負責監管。我們努力徹底處理欠款貸款。在初期困難之後,不良貸款的比率由二零零一年的 8% 迅速下降至二零零五年後的 2% 以下。此外,政府改革了反特權法,並將證券行業自由化,從以前四家公司擁有的貧富權。

儘管政府採取了許多強大措施,但由於經濟結構調整的困難以及國內和國際經濟環境的變化,股市仍然疲弱。在 2008 年金融危機期間,日經 225 指數甚至跌至 7,000 點以下的歷史低點。

日本的經濟泡沫爆炸強調了投資者的一個重要教訓:通過仔細的風險管理應對衰退,持續提高投資敏銳度,尋找低估的機會,並保持耐心應對最終市場上升。

4.21 世紀初至今:股市復甦及政策支持(2010 年至今)

在 2008 年最黑暗的時刻之後,日本股市經歷了多年的波動,日經 225 指數持續在 10,000 點左右。2012 年底,隨著安倍總理的第二任期,政府推出了大膽的貨幣寬鬆、靈活的財政政策,以及旨在吸引私人投資的增長策略,稱為「三箭」。這些政策使日本重新進入增長途徑,連續七年的名義 GDP 增長是正面的。

與此同時,日本央行於 2010 年 10 月開始購買 ETF,以穩定股價。根據 CICC 稱,截至 2024 年 2 月 1 日,日本央行的 ETF 持有的估值約為 70 萬億日元,佔日本股市總價值的 7.4%,使其成為過去十年來市場最大的買家。

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此外,政府鼓勵政府退休投資基金(GPIF)進入股市。截至 2023 年第三季,GPIF 的國內股票資產達到 55.8 萬億日元,與日本央行的 ETF 持有相比,使退休基金成為市場上顯著穩定力。

日本股市自 2012 年以來,由政府政策和穩定的投資流入帶動,以及企業盈利增長的推動,日本股市已經歷過緩慢但穩定的牛市。日經 225 指數在此期間上漲近四倍,甚至超過標普 500 指數的三倍增長。

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2024 年 2 月 22 日,日經 225 指數上漲 2.19%,收盤於 39,098 點,超過 1989 年的高峰,標誌著日本退出「失去的二十年」,開啟新時代。

在日本股市上的過去十年,證明了追蹤長期趨勢而不是嘗試定時高峰和低點的有效性。早期參與並持續耐心的投資者往往獲得更高的回報。然而,實踐強大的風險管理,並確保多元化的投資組合,以減輕過度集中是至關重要的。

從戰後復甦到經濟泡沫,從「失去的二十年」到近期復甦,日本的股市歷史已經有超過一個世紀,清楚地表明了市場與宏觀經濟政策、企業表現和全球金融趨勢有多緊密的關係。

研究日本的市場歷史突出了邏輯分析、對市場變化的適應能力,以及對長期投資的需求。過去的上下降為投資者帶來了重要的教訓,有助於提供更好的資產配置決策,以實現穩定的增長。

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声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。

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