非標時代的警笛不再，投資者逐漸專業化成熟化
本文來自：WEALTH财富管理
近日，諾亞與“承興系”的金融案有了新進展，諾亞財富34億追償得到司法支持，相關涉及主體也均得到妥善審判。
5月7日，上海金融法院針對諾亞與承興系公司之間的案件發佈了新的裁決，支持上海歌斐、自言租賃（原諾亞“上海”融資租賃有限公司）對於承興的訴訟主張。該判決判令承興向上海歌斐支付承興應收賬款的未償還金額人民幣34億元，上海歌斐產生的相關法律費用及開支人民幣360萬元，承興向自言租賃支付應收賬款回購款 8500 萬元。此外，承興還被判令承擔上海金融法院產生的費用及開支人民幣1710萬元。
隨後諾亞在港交所發佈公告，將繼續採取行動，在法律允許的最大範圍內推動該判決的執行，並保障涉及該債權投資者的利益。
隨着法院判決生效，這場涉及300億金額、經歷長達5年之久的金融案終於告一段落，這個案例無疑爲我們提供了深刻的警示，也認識到非標時代的產品開發與管理的複雜性。
非標時代的警笛不再，
投資者也逐漸專業化成熟化
此次“承興案”的發生，給涉及相關公司主體及投資者均帶來了不同程度的損失：案件涉及金額超300億元，共造成超80億元損失，爲财富管理行業敲響了安全的警鐘。
資管新規之前，非標準化資產（非標資產）在中國金融市場中盛行，主要是因爲它們能夠提供較高的收益率，滿足投資者對高收益的追求，但盛行也帶來了一系列風險。非標資產通常包括信託貸款、委託貸款、理財產品等，由於缺乏標準化和透明度，非標資產的風險評估和定價難度較大，容易導致投資者對風險的誤判。 資管新規的實施標誌着中國資產管理行業進入了一個資產標準化和規範化的新階段。這一變革不僅對金融機構的運作模式產生了深遠影響，也逐步塑造了一個更加成熟和專業的投資者群體。
首先，資產標準化使得投資產品的信息披露更加透明，投資者可以更清晰地了解產品的風險收益特徵，從而做出更爲理性的投資決策。這有助於投資者樹立正確的風險意識，不再單純追求高收益，而是根據自身的風險承受能力和投資目標進行資產配置。
其次，資管新規對金融機構的產品設計和運作提出了更高要求，促使金融機構提高專業能力，開發出更多符合市場需求的標準化產品。這爲投資者提供了更多樣化的投資選擇，也提高了整個行業的競爭力。
此外，隨着投資者對金融市場的認識不斷加深，他們開始更加註重資產的長期價值和風險管理，如何通過真正的資產配置以分散風險，這表明投資者的投資理念正在逐步成熟。
财富管理行業遭“重捶”，
但也是大浪淘沙
該案件也導致了公衆對第三方财富管理行業的信任度也受到不小的波及。“承興系”案件促使衆多财富管理機構重新審視其業務模式和發展戰略。在追求業務增長的同時，如何真正做到識別投資者的配置需求，並正確滿足需求。
業內人士認爲，這個案件警示着我們在投資時需要審慎選擇合作方和項目，並且強化自身的風險控制與管理能力，以此防止陷入相同困境。同時，通過多元化投資組合和風險分散策略，可以更好地保護投資者的利益，維護機構的長期穩定發展。
從內部微觀層面來看，該案件的發生，凸顯了财富管理機構在風險控制、合規監管和透明度方面的不足，引發了對整個行業監管體系和操作標準的重新審視，也喚起了投資者對财富管理機構風控的關注和重視。
傳統三方財富的重點放在私募和權益市場，圍繞私募股權、定增、私募證券等佈局發展，當前更多的财富管理機構提出向買方投顧轉型，隨着基金投顧試點的推出，圍繞“人”的管理和服務，強調組合、財富配置、解決方案，更接近第三方財富的理念。
當前，我國第三方财富管理機構魚龍混雜，良莠不齊。根據企查查，我國註冊登記且正常經營的第三方财富管理機構近萬家，數量衆多。在各種信用事件和負面輿論的衝擊下，行業整體聲譽受到影響，投資者對機構的信任度在下降，整體經營發展面臨挑戰。
如何在產品風險頻出的情況下，留住這些投資者，並在未來模式中服務好、運營好他們，形成自身業務護城河，或許是三方財富當下最重要的命題。
最後，也離不開監管機構不斷完善的監管政策，通過制定更爲嚴格的法規和標準，提高違規成本，遏制金融犯罪行爲，保護投資者的利益，維護金融市場的穩定和健康發展。
過去二十年的時間，三方財富業從無到有，以極快的速度實現了增長和擴張，在行業裏佔據一席之地。經歷了野蠻生長的幾年，轉型聲音不絕於耳，這個行業正逐步從過去的粗放式發展模式轉向更加精細化、專業化的發展方向。
從國外的行業發展經驗看，與客戶進行深度綁定，是獨立財富公司的成功之道。我國的三方財富自誕生以來，與其他金融機構的核心差異就在於獨立性，正因爲獨立，才有可能真正站在客戶的視角，基於客戶需求提供綜合性方案。未來，三方財富應轉變盈利模式，由主動收取佣金轉向以客戶付費爲主的投資顧問模式，通過明確的服務收費和業績提成激勵，將投資者和客戶的利益相統一，減少道德風險。
同時，在市場轉向淨值化、標準化、透明化的背景下，銀行、券商、信託等持牌金融機構無不在大力發展财富管理。面對更加多元化競爭，對於第三方財富機構而言，幾個關鍵的轉型方向逐漸明晰，例如，以客戶需求爲導向、合規與風險管理、技術驅動的創新、改進組織架構和治理方式等等。
三方財富行業已進入新的發展階段，形成頭部機構主導、中小機構並存的格局，頭部機構有責任、有義務、有能力在推動行業發展方面發揮更積極作用。從承興事件的當事方諾亞來看，除了提出和解方案、主動報案揭露真相，諾亞在應對該類惡性事件所做出的反應也爲行業制定了行爲準則。從審判結果來看，於投資者和自身而言，也都算是一定程度推動了風險化解。
“承興”事件發生後，從諾亞的一系列做法上可以窺見，停止非標產品投放、調整產品結構、加強風險控制、創新客戶服務和改進公司治理等措施，是财富管理行業轉型的有效手段。公開信息顯示，自2019年第三季度起，諾亞以“壯士斷腕”式的決心開啓業務轉型，全面擁抱標準化資產，主動縮減非標信貸類產品規模，退出房地產類產品，增加標準化產品等。
堅持合規底線的運營模式，並積極爲客戶提供了更加多元化和國際化的資產配置方案是第三方财富管理公司賴以生存的經營準則。在财富管理這片波瀾壯闊的海洋中，大浪淘沙，經歷風雨洗禮後仍能屹立不倒的企業，無疑是行業中的佼佼者。在監管日益完善的背景下，期待這些企業能夠憑藉對風險管理的精準把控、對客戶需求的深入理解以及對市場趨勢的敏銳洞察，繼續爲投資者提供更加安全、高效、透明的财富管理服務，促使行業更加健康長期的發展。
注：本文源自公衆號《WEALTH财富管理》