最近、怪獣充電（EM.US）は2023年の全業績を発表し、上場後初めての年間利益を達成しました。

財務報告によると、2023年怪獣充電の移動充電ビジネスGMVは前年比27％増加し、年間注文数は前年比18.7％増加して6.56億に達しました。怪獣充電は規模の拡大とともに利益の改善を兼ね備えることに成功しており、Non-Gaap基準による年次調整後の純利益は1.08億元に達しました。

リードする規模から今日まで、規模と利益を同時に兼ね備えるようになった怪獣充電の増長は品質の向上を意味しています。そして、この積極的な変化は、過去1年間に同社が重要なモード変革を行ったことと関連があります...

モード変革が利益の潜在力を引き出す

共有充電宝業界のプレイヤーにとって、規模の重要性は疑いようがありません。規模効果を形成することは、ブランドの魅力、サプライチェーンの管理、および最終的な勝利の可能性を高めることを意味します。

規模に関しては、市場シェアで常にリードしている怪獣充電は、2023年に新しい段階に入りました。同年末までに、怪獣充電は国内のPOI（ポイント）が123.4万個、オンライン共有充電宝が920万個に前年比23.8％と36.6％の増加を記録しました。

消費市場の回復、および自社の充電インフラストラクチャーのさらなる強化により、過去1年間に怪獣充電の累積登録ユーザー数は前年比17.3％増加し、3.915億人に達しました。移動デバイス充電注文数は6.56億に達しました。特筆すべきは、怪獣充電の注文量は四半期、つまり伝統的な淡季時期にあたる第四四半期に1.55億件に達し、前年同期比で32.8％急増し、GMV同比で42％増加し、往年よりも大幅に増加していることです。

財務データに反映される規模効果は、正のフィードバックをもたらしました。財務報告書によると、2023年怪獣充電の売上高は295.9億元で、前年比4.2％増加しました。安定した収入成長に比べ、怪獣充電の利益指標の最適化の方が印象的でした。データによると、2023年、怪獣充電のNon-Gaap基準による年次調整後の純利益は1.08億元に達し、前年同期の純損失68.3億元から大幅に改善しました。

智通财经APPは、2023年に怪獣充電の利益成長が質的変化を迎えた最も重要な要因は、「直営+代理業務」の二重モデルの相互発展の転換路線であると考えています。代理事業の比率の急速な上昇は、会社の利益潜在力を著しく高めることを明らかにしています。この年、怪獣充電は4300以上の新しい代理パートナーを追加し、報告期末までに代理店ポイントの割合は72.8％に上昇しました。代理事業は怪獣充電に対して18億元の収入をもたらし、前年比49.3％増加しました。

過去2年間、重資産、重コストの純直営モデルに比べ、怪獣充電が進めた直接代理共同経営モデルは、固定資産の投資を最小限に抑え、迅速な拡張ペースを維持しながらコストを大幅に削減するのに役立ちます。

その上、注目すべきは、怪獣充電の新規事業のパフォーマンスです。会社の他の事業が収益に対して寄与した額は8943.2万元に達し、264％の増加率を示しました。怪獣充電の他のビジネスには、広告サービスや新規ビジネスが含まれています。怪獣充電が詳細なデータを公開していないため、このセクターの成長の動力が具体的にどのようなビジネスに由来するのかはまだわかりませんが、変動傾向から見ると、このセクターは将来的により大きな業績増加をもたらす可能性があります。

直営代行共同経営は中長期的成長を推進する

大消費業界では、規模効果を形成したトップ企業にとって、加盟権限を解除して代理業務を展開することは、ほぼ「標準的」な施策です。これは、ブランド拡張の可能性を最大限に引き出すために必要なものだからです。

たとえば、ホテル業界を例にすると、現在、国内のトップホテルグループは最初はすべて直営から始まりました。たとえば、ジンジャオビル在庫が80店舗以上に達した後、加盟を解除しました。しかし、2010年以降、加盟店の比率を高めることは、業界のトッププレーヤーの間でほぼ共通の見解となりました。

共有充電宝のビジネスにおいて、直営と代理業務モデルは、業務の観点から天然の相補性があると言えます。たとえば、直営チームの豊富なマネジメント経験や優れたリソース優位性により、直営モデル下の怪獣充電は、トップクラスのポジショニングを手中に収める際に明らかに優位性を持っています。これは、その北京、上海ディズニー、そしてケンタッキーなどの優れたKA顧客との協力関係からも明らかです。

その間、直接代理共同営業モデルで、怪獣充電は代理業務を通じてブランド効能を高速に拡大しながら、真っ白な市場と貧しい市場を効率的に拡大することができます。直代共营モデルの下、怪獣充電は24Q4に新しいポイントが4.5万個追加され、年間純増が23.7万個に達しました。年末までに、怪獣充電の充電インフラストラクチャーは、ほぼ2100の郡および郡レベル市をカバーしています。

運営チームがリソースと精力をKAとより高品質の地位に集中させるにつれて、POIの質の問題に対するビジネスプレーヤーの1人あたりの管理量は劇的に向上し、従業員の効率もさらに高まるでしょう。

直営店のモデルと比較して、軽資産の代理店モデルはより優れたコスト構造とより柔軟な協力方法を持っています。代理店モデルの下では、ブランドは持続的に効率的に拡大し、より多くの高ポテンシャルなシーンや地域に沈降することができます。直および代理店の両者が同時進行する中、モンスター充電はより豊富なPOIタイプを追加しました。その中でも、交通ハブはPOIタイプの増加を主導し、オフィスビル、銀行、医療などの非伝統的なアプリケーションシーンのGMVが50％以上増加しました。

総合的に見て、直営店と共営店のモデルは、モンスター充電にとって最適なバランスを見つけ、最終的には2つのモデルを柔軟に組み合わせて、相互補完的で協力的な良い正の循環を形成することができます。

最後に、資本市場の視点に戻ると、規模と利益の両方を兼ね備えた企業は、投資家にとって望ましいものです。ポジティブなシグナルは、会社の自己資本形成能力の強化に伴い、モンスター充電が株主に返信する力と自信も増していることです。以前、モンスター充電は、今年6月に会社史上初めての配当を宣言し、1 ADS（アメリカン・ドラゴン・ソサイエティ）あたり0.03ドルの配当を行い、今回の現金配当総額は約800万ドルに達しました。

今の時期、グローバルな資本市場の波乱は加熱の一途をたどり、直接と共用のモデルで安定的な利益を実現するモンスター充電は、基本的な成長期待値が高く、慷慨な配当が保証されているため、構成価値が明らかであることが分かります。2023年末までに、モンスター充電の当座預金残高はまだ十分であり、現金および現金同等物、短期投資および制限付き現金は33億元であり、時価総額を2倍近く上回っており、現在の株価は明らかに過小評価されています。業績発表後、1つの機関が格付け評価を行い、強力な買い入れ推奨を与え、目標株価は1.1ドルです。

期待されることは、基本的な成長傾向と高配当駆動のもとで、モンスター充電の株価が次々と修復され、その後は強力な運用チャネルに復帰することができることです。