4月19日夜、Gotion高科は2023年の年次業績を発表しました。財務資産の公正価値変動利益の増加と資産減損損失の下落の恩恵を受け、Gotionの利益は3桁の高成長になりました。しかし、利益水準の上昇に伴い、国内外の市場シェアは増加せず、むしろ持続的な下降が続いています。

2023年、Gotionは売上高316.1億元、前年比37.11％増となりました。当期純利益は9.39億元で、前年比201.3％増となりました。粗利率は前年比0.87ポイント低下し、16.92％となりましたが、純利益率は1.48ポイント増加し、3.07％となりました。

1、利益の急激な増加に注意しつつ、国内外の市場シェアの低下と増加率の減少に警戒する必要があります。

Gotionが2023年に純利益が3桁成長を達成できる主な理由は以下の通りです。

第1に、2023年にGotionの取引金融資産の公正価値変動利益がかなり増加し、Manchester、Chongqing Sokon Industry Group Stockなどの浮動収益（1.43億元の収益）を受け取ったため、概して公正価値の収益は以前の-1.4億元から1.06億元に上昇し、Gotionの非経常損益水準が大幅に強化されました。

第2に、2023年には、Gotionの総資産の減損損失が従来年に比べて少なく、原材料の炭酸リチウムの主な価格変動は2022年に完了しましたので、2023年には総在庫の価格調整準備額を計上することは少なかったためです。Gotionは各種の減損準備を5.8億元計上し、2022年の8.6億元よりもはるかに低額であり、全体的な純利益水準への影響は軽微でした。

第3に、Gotionは粗利率が高い海外ビジネスやエネルギー貯蔵ビジネスの割合が増加しています。

第4に、2022年に会社の原価費用のベースラインが高くなりました。

ただし、Gotionは依然として国内外の市場シェアの低下と装置量の増加率の低下に直面しています。

具体的には、国内の動力電池市場では、Gotionは2023年に動力電池の装置量が15.91Gwh、前年比19％増加しました。市場シェアは価格競争の激化に伴い、4.1％から0.42ポイント低下しました。

グローバルな動力電池市場でも、Gotionの実績は非常に悪いです。2023年の動力電池装置量は17.1Gwhで、成長率はわずか23.1％で、市場シェアは0.3ポイント低下し、2.4％になりました。

Huawei Street Watch・Jian Zhi Researchによると、Gotionの装置数量の成長率と市場シェアの低下の背後にある理由は、Gotionが車種に対応していないことです。

Gotionは主にA00およびA0級の新エネルギー車に電池製品を提供しており、すでに市場は飽和しており、新エネルギー車の浸透率は90％を超え、販売台数の増加は負の数値に転じています。

2023年、小型および超小型車の市場の小売総量は69.2万台に減少し、前年比27.9％減少しました。大変人気のあるWuling Hongguang mini EVでさえ、販売台数は12.3％減少し、140万台になりました。

Gotionの電池製品は主に、市場シェアのトップ3に位置する新エネルギー車企業であるSAGW、Great Wall Motor、Gree Automotiveに提供されています。この3社の市場シェアは46％を超えています。配套車種にはWuling Hongguang mini EV、Binfen、Gree Panda MINI、Euler Hao Maなどの小型電動車が含まれます。これらの車種の販売台数が低下するにつれて、Gotionの電池装置量の向上は困難になっています。

2、動力電池事業が主導権を握っていますが、エネルギー貯蔵事業の重要性がますます高まっています。

Gotionの主要事業には、リチウムイオン電池およびエネルギー貯蔵電池事業が含まれますが、現在はリチウムイオン電池事業が主導しています。それでも、エネルギー貯蔵事業の売上高および粗利益率は着実に高速成長を維持しており、将来はリチウムイオン電池事業と並んで成長することが予想されます。（1）リチウムイオン電池事業

国轩高科の主力ビジネスである動力バッテリービジネスは、激しい価格競争に面していますが、同社のバッテリーパック生産量と販売量はそれぞれ1489610 MWh、1407011 MWhに増加し、年間成長率はそれぞれ69.37％、63.67％となりました。

このビジネスの売上高は2305億元で、前年同期比24.72％増で、全売上高の72.93％を占めています。

しかし、動力バッテリーの売上成長率は販売量の成長率より低く、国轩高科がエンドユーザー向け自動車メーカーに大幅に販売することを示唆しています。粗利率は10.12ポイント低下して15.04％になりました。

特に、同社の主力製品であるリン酸鉄リチウムバッテリー（約92％の比率）の値下げ幅（52％）は3元リチウムバッテリー（44％）よりも大きく、価格競争で大きな影響を受けています。

（2）エネルギー貯蔵バッテリービジネス

国轩高科の潜在的な事業セクターであるエネルギー貯蔵バッテリービジネスは、出荷量と売上成長率の両方で動力バッテリービジネスを上回りました。 2023年には、国轩高科のエネルギー貯蔵バッテリーの出荷量は10 GWhを超え、年間成長率は約100％に達し、世界で7番目にランクインする予定です。 国轩高科は、多くの重要な海外顧客との安定した注文フローを維持し、エネルギー貯蔵ビジネスの広大な予測を示しています。

国轩高科は2022年から2024年までに、sumec corporation、オーマットテクノロジーズ、大和エネルギーなど、多くの重要な注文を受注しました。受注量には、3年間10 GWh、1年間0.75 GWh、2年間1 GWhのエネルギー貯蔵バッテリー注文が含まれます。

2023年には、国轩高科のエネルギー貯蔵バッテリービジネスの売上高は69.32億元に達し、前年同期比97.61％増加し、動力バッテリーシステムビジネスをはるかに上回ります。売上高比率は22％に上昇し、6.7ポイント増加しました。しかも、粗利率は9.78ポイント増加して18.29％となります。

国轩高科が進化したエネルギー貯蔵技術システムと完全な製品マトリックスを展開しているため、市場と顧客に認知され、巨大な成長の潜在力を示し、国轩高科のエネルギー貯蔵ビジネスは今後ますます利益を増やすことになります。

3. 海外輸出が国轩高科に打開口を与えるかもしれない

国轩高科は、フォルクスワーゲングループの支援を受け、米国とヨーロッパの両方に動力バッテリー工場を建設するわずか数社の電池会社の1つになりました。国轩高科は、海外事業を積極的に拡大しています。

同社は既にイリノイ州とミシガン州で合意に達し、エネルギーセル生産能力40 GWh、PACK生産能力10 GWh、正負極材料生産量20万トンを含むプロジェクトを計画しています。また、ドイツのゲーティンゲンにある同社は、PACK製造能力20 GWhプロジェクトを計画し、InoBatと提携して、40 GWhのエネルギーセル及びPACK工場を共同で建設する予定です。

国内市場が不振である一方、国轩高科の海外売上高は2023年には306.2億元に達し、前年同期比115.7％増で、国内売上高の増加率（25％）を明らかに上回りました。

海外売上高比率は前年の12.93％から20.34％に増加し、粗利率は18.77％で安定しているのに対し、同期の国内ビジネスの粗利率は6.8ポイント低下しました。

米国と欧州の電池工場の稼働に伴い、国轩高科の海外ビジネスは大きな成長の潜在力を示し、将来的に会社の利益成長に重要な貢献をすると予想されます。