Fedの「銀行期間資金プログラム」（BTFP）の使用が再び急増しました。これは何を意味するのでしょうか？

2023年11月8日の週の時点で、Fedの銀行期間資金プログラム（BTFP）の使用量は38.65億ドル増加し、2023年6月以来の最大増加となりました。累積のBTFPの規模は1,129.35億ドルに達し、過去最高になりました。

■BTFPの急増は、FHLBsの新しい規制に関連する可能性があります。

Bloombergによると、連邦住宅金融公社は、連邦ホームローン銀行（FHLBs）を金融機関の破綻に対する最後の手段の貸し手から、住宅金融のルーツに戻すよう努めると報じました。

2023年11月7日、FHLBsを監督する連邦住宅金融公社は、「System at 100：Focusing on the Future」という報告書を発表し、金融機関が混乱した場合にはもはや最後の手段の貸し手として行動しないとの内容を述べています。報告書では、連邦規制の強化や、時期尚早のストレス時には連邦準備制度のディスカウントウィンドウから支援を受けるよう銀行に働きかける計画が立てられています。

FHLBsは大恐慌時代に住宅ローンの促進を目的として設立されましたが、その後銀行や信用組合の支援のバックストップとなり、米国の銀行業界の「いちげんの貸し手」に成長しました。一方で、住宅金融における重要性は非銀行の住宅ローン企業が住宅ローン市場を支配するようになるにつれて減少しています。

FHLBの融資によって多くのメンバーが市場のストレスに耐えましたが、FHLBからの借り入れにより4つの銀行が破産を宣言しました。

■地域別銀行はより脆弱になる可能性があります。

FHLBプログラムによる制限とBTFPの増加は、地方銀行の脆弱性が増大することを示唆しています。

一方で、銀行が資金調達のために商業用手形市場など他の手段に頼る必要がある場合は、機関投資家向けの借入金利が上昇する可能性があります。その一方で、低コストの資金調達の一部を失うことは、銀行の流動性カバレッジ比率の低下につながる可能性があります。商業用手形市場、これは機関投資家向けの借入金利の上昇につながる可能性があります。銀行の流動性カバレッジ比率の低下につながる可能性があります。その結果、ファイナンシャルインスティテューションズは、資金不足に対処するために、準備金保有量を増やすことを選択する可能性がある。そのため、銀行システム内の最低準備率の上昇が起こる場合があります。

その結果、FHLBの報告書が公表された翌日、S＆P地域別銀行指数は2.1％ポイント下落しました。

11月6日、ニューヨーク連邦準備銀行は、銀行システム脆弱性レポートを更新し、異なる脆弱性の側面を捕捉するための4つの分析モデルを使用して、2023年第2四半期までのデータを使用しました。

指数は、脆弱性が2023年の高水準から一部後退したものの、過去10年間の低水準と比較して依然として高いことを示しています。

報告書は、銀行の有価証券ポートフォリオでの損失が、資金調達の渇望を引き起こし、実効資本水準を実質的に弱化する可能性があることに注意しました。