2021年、銅が過去最高値から下落：ブルランは終了したのか？

この月曜日に、ロンドン金属取引所では、ベンチマークの銅価格が大幅に上昇し、前代未聞の11,000ドル/トンを超える名目上のピークに達しました。このマイルストーンは、2022年に記録された10,850ドルの以前の高値を上回りました。

ただし、市場は水曜日に劇的な反転を見ました。4.3％下落し、10,396ドル/トンに。これは、2022年7月以来の最大の一日の下落を示しました。それにもかかわらず、銅価格はこの週のスランプを乗り切り、年初来で21％の堅調な上昇を誇っています。

水曜日の連邦準備制度委員会のFOMC議事録の発表は、緩和的な金融環境や政策不確実性の懸念を強調する鷹派的なトーンを伝え、物価などの注目の価格に集中していただめを起こしました。 $金先物(2408)(GCmain.US)$, $銀(2407)(SImain.US)$世界平均株式ファンド、JPモルガンのテクノロジーファンド、そしてMSCI ACWI株式ファンド $銅(2407)(HGmain.US)$.

30％近くの加工能力を代表する28の銅棒プラントをカバーしたMysteel Globalの調査によると、60％以上の生産者が売り上げの減少のために生産を削減または中止しています。これは主に、加工業者が現在の高値を受け入れていないためです。このため、銅の在庫が年間最高値に急上昇しています。現在、製造業者は高い価格を受け入れていないため、銅の在庫が年間最高値に急増しています。さらに河南省にある小規模な銅管専門の中国中心地の立派である徐泳の営業責任者は、「銅が1トンあたり8万元以下になると、6月か7月に注文が回復する可能性がある。」と述べています。この価格は、水曜日に人民元84,260元/tで閉じられた上海先物取引所の価格、または11,600ドル/t以上です。（中国の価格には税金が含まれているため、米国価格より高くなっています。）

3.多くの方がロングポジションで利益を上げることにした

銅にとって次はどうなるのでしょうか？

自動車および家電製品セクターに関連する政策も期待され、銅消費の拡大が見込まれています。さらに、3月以降、中国の製造業PMIは拡大領域内にとどまっています。不動産業さらに、自動車および家電製品セクターに関連する「新品としての旧品」スキームに関連する政策によって銅需要が増加すると予想されています。さらに、中国製造業PMIは3月以来拡張地域内にとどまり続けているため、工業製品の需給は比較的堅調です。

ゴールドマン·サックス､モルガン·スタンレーなどの主要銀行は、最近、中国の2024年の成長見通しを引き上げた。ゴールドマンのエコノミストは「最近の中国のマクロデータは堅調であり、製造業データは2023年末に地元の底を打ち、上昇気流にあることを示唆している。」と書いています。

中国外では、OECDの最新経済見通しにより、グローバル経済は控えめなペースで成長を維持しています。OECDは今後2年間の経済成長予測を更新し、2024年のグローバルGDP成長率を2.9％から3.1％に引き上げました。2025年には、成長率は3％から3.2％に上昇する見込みです。

グローバル製造業界も回復軌道を維持しています。米国の最新Markit製造業PMI指数は堅調なままであり、東南アジアやメキシコを代表する新興市場の台頭や、サプライチェーンの再構築の継続などがグローバル製造業PMIの上昇トレンドを牽引しています。

さらに、現在進行中のグローバルなエネルギー転換は、再生可能エネルギー源への移行や交通機関の電動化などを含み、銅の需要を継続的に牽引する見込みです。そして、グローバルなインフラ投資や世界的な人工知能のブームが銅の需要を後押ししているとも言えます。最も簡単な銅の鉱床はすでに採掘されており、追加の生産はより困難な地理的条件を持つ鉱山での低品位鉱石から生産されることになります。これらの要因により、金属銅の需要は今後高まる見込みです。

銅の供給制約は、市場で広く信じられているものです。今後3〜6ヶ月の間、銅価格は横ばいになる見込みです。なぜなら、中国の経済がまだ回復途中である一方、銅価格の急激な上昇が市場を均衡に戻すことが予想されているためです。

鉱業業界は、の買収に注力しており、どのようになるかを見守っています。 $BHPグループ(BHP.US)$の買収試み $ANGLO AMERICAN(AAUKF.US)$の買収を試みています。しかし、M＆A活動は新しい供給源を作成するわけではなく、銅市場の供給制約に完全に対処できない可能性があります。

そのため、多くの機関投資家は、銅価格の長期的な上昇に楽観的であると考えています。シティは、長期的に銅価格が上昇すると予測しています。中長期的には、銅の価格は上昇トレンドを続け、次の12〜18ヵ月以内に1トンあたり12000ドルに達する可能性があり、最高で15000ドルに達する可能性があります。しかしながら、中国の経済が回復過程にあるため、銅の価格は今後3〜6ヵ月は引き締まると予想され、最近急激に上昇した銅の価格は市場を均衡させるものと予測されています。実際、年初来の急上昇は、銅の2度目の長期的なバルブ市場の始まりを示しており、少なくとも次の2〜3年間は銅鉱山会社が莫大な利益を上げることになるでしょう。一方、$15,000まで上昇する可能性があるとされながらむしろ来る3~6ヶ月間は銅価格の調整が予想されます。2021年中の3〜6ヶ月間、銅価格は横ばいになる見込みです。2021年中の3〜6ヶ月間、中国経済がまだ回復途中であり、最近の銅価格の急激な上昇が市場を均衡に戻すことが予想されているため、銅価格は横ばいになる見込みです。

$フリーポート マクモラン(FCX.US)$フリーポートマクモラン社は最新のコールで未来の見通しに対する楽観的な見解を示し、「銅の新しい時代の早い段階に入ったと思われる。」と述べました。出典：Bloomberg、S＆P Global、フリーポートマクモラン