2月のCPIプレビュー：インフレが3％を上回る可能性があるため、米連邦準備理事会は慎重に緩和シグナルを与えるかもしれない
米国の2月のCPIデータは、3月12日の8:30 ETに労働統計局によって発表されます。Bloombergによって行われたアナリスト調査では、2月のCPIは前年同月比で3.1％となると予想されています。コアCPIは3.7％増加すると予想されています（前回の値は3.9％）
■ エネルギー価格は、ヘッドラインCPI上昇の主な要因の1つとなる可能性がある
WTI原油価格が月末にほぼ80ドルに上昇したため、2月にはエネルギー価格が上昇しました。ただし、需要側の不確実性はOPEC +の供給削減を上回る可能性があります。中国のデータによると、今年の最初の2か月間に原油輸入量が約5.7％減少して1080万バレル/日になりました。
■ 食品コストは着実に下降している
FAO食品価格指数は2024年2月に117.3ポイントになり、改定後の1月のレベルから0.9ポイント（0.7％）下がりました。小麦や植物油の価格指数が下落したため、砂糖、肉類、乳製品の価格指数の上昇をやや上回りました。指数は1年前と比較して13.8ポイント（10.5％）低下しました。
■ 住居のインフレは1月のノイズの後に通常に戻ると予想されています
Apartment Listの国内賃貸料レポートによると、賃料の成長は年間マイナス1％のままであり、数か月間続いています。都市レベルでは、年間賃料の減少は、サンベルト都市を中心に特に一般的です。中でもオースティンでは、過去12か月間で価格が7％下落しています。
住宅市場の供給面に関しては、全国的な空室率が上昇傾向にあり、現在6.6％になっています。今年は数十年ぶりに新しく完成したアパートメントユニット数が最も多くなるとの予測があり、今後1年間にわたって市場がかなりの数の未占有ユニットを維持することが予想されています。
■ 1月の住居費用は0.6％月間ベースで驚くほど急上昇し、月次すべてのアイテム増加の2/3以上を占めました。Goldman SachsのアナリストのJan Hatziusは、最大の要素であるオーナーズ等価家賃（OER）が誰も支払わない価格を追跡していることに注目しました。労働統計局は、単一家族住宅の家賃のウエートを増やすためにCPI方法論を改訂しました。
ただし、Zillow、Yardi、CoreLogicのデータによると、単一家族の家賃成長のアウトパフォーマンスはかなり控えめであり、年間+2pp程度です。このギャップは、1月のOERスパイクのわずか1/4以下を説明しています。つまり、1月のOERは年間換算で7％上昇しましたが、単一家族の賃料成長率はそのペースの半分以下に留まっています。したがって、1月の影響をあまり心配する必要はありません。
■ 中古車価格の下落が店頭物価の下落をもたらした可能性が高い
2月に季節調整済みの卸売中古車の価格が1月と比較して下落しました。Manheim Used Vehicle Value Index (MUVVI)は203.8に落ち、1年前から13.1%減少しました。指数は2024年1月と比較して0.1%低下しました。
■ 米連邦準備制度理事会に対して何か意味があるのか？
重要なことは、高い政治的リスクを孕んだ選挙年であることであり、政治的リスクが予測にもたらされることである。
現在の経済環境は、緩和された金融状況、高騰する住宅価格、そして株式市場の史上最高値という特徴を持ち、富効果を通じて持続的な需要が生じているため、2月の消費者物価指数はすぐには連邦準備制度理事会のインフレ目標を達成しないでしょう。
連邦準備制度理事会が利下げを行うように政治的にプッシュする動きがあることは明白である。この感情はパウエル委員長の上院での証言で明らかにされ、連邦準備制度理事会が利下げを検討する段階に近づいていることを示唆している。
連邦準備制度理事会の期待管理は市場と米国経済に大きな影響を与えるため、最善の戦略はインフレが連邦準備制度理事会の目標範囲に到達するまで強気のバイアスを維持することです。また、連邦準備制度理事会は、これからの段階で緩和シグナルを慎重に発信する可能性があるでしょう。
しかし、ジェーン・ハジウス氏によると、前回の発表での重み付けの調整にもかかわらず、ゴールドマン・サックスグループは2024年の基礎インフレ予測を0.1％ポイントだけ現実的に上方修正し、年間比較で2.3％に達している（PCE基準）。これは、年の後半に利下げがまだ可能であることを意味する。
出典：アパートリスト、FAO、コックス・オートモーティブ
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Brody Line : トルフレーションはすでに1.5％に達しています
政府のCPIデータほど信頼できるわけではありませんが、最新であり、最近はかなり正確でした
インフレが下がらないと驚くでしょう
Mynor Garcia Brody Line: 私は彼らがこの件でも運を味方につけるかもしれないと思っています。銀行長期融資プログラムが終了することで、すべてがどのように展開されるかを見ることに興味があります。すべてが思ったように進まなかった理由の一部かもしれないと感じています。私の予想は、今年中には銀行の破綻や合併があるということです。誤っている可能性もありますが、まあ見ていると思います。