チャイナユニコムの収益予測：コアビジネスの着実な成長、優れたクラウドサービスと5G運用

3月19日 (北京時間)、 $中国聯通(00762.HK)$ 2023年の財務報告書と第4四半期の結果を発表します。資本支出の削減と安定した成長見通しにより、チャイナユニコムの株式には大きな成長が見込まれ、全体の収益は着実な成長を維持すると予想されます。2024年3月18日現在、同社の株価は5.56元でした。

ブルームバーグのコンセンサス予想とJPモルガンのチャイナユニコムの業績予測によると、チャイナユニコムは2023年に次のことを達成すると予想されています。

(1) 年間営業収益は、前年比5％の3,346億人民元に増加すると予測されています。総収益は3,730億人民元に達すると推定されています。

(2) 純利益は、前年比11.8％増の187億人民元に増加し、7年連続で2桁成長すると予想されています。

(3) 第4四半期の純利益は15億人民元で、ブルームバーグのコンセンサスより 2% 低いと予想されています。これは主に第3四半期の信用減損損失の増加が業績に一時的に重くのしかかっているためです。しかし、JPモルガンは、2024年の業績は以前の成長率に戻ると考えています。

(4) チャイナユニコムの予想株価格付けは1株あたり6.5人民元です。

チャイナユニコムのA株上場子会社が発表した収益予測に基づくと、チャイナユニコムの業績についてさらに推測できます。子会社が開示したデータによると、2023年の同社の営業収益は1,600億人民元で、前年比で5％増加しました。一方、親会社に帰属する純利益は82億人民元で、10％増加しています。A株のチャイナユニコムがH株のチャイナユニコムの43％の株式しか保有していないことを考えると、チャイナユニコムの業績は次の予測に基づいて計算することもできます。

(1) 総収益は3,726億人民元に増加し、前年比で5％増加すると予想されています。

(2) 純利益は、前年比12％増の190億人民元に増加すると推定されており、7年連続で2桁の成長を記録しています。

(3) 営業収益は3,352億人民元に達し、前年比で5％増加すると予想されています。

全体として、子会社の開示データに基づく計算は、主要銀行の予測とほぼ一致しており、どちらも同社の好調な業績を示しています。

要約すると、業界関係者は、さまざまな銀行からの報告を通じて分析されたように、2023年のチャイナユニコムの全体的な財政状態について前向きな見方をしています。主な理由は次のとおりです。

(1) クラウドサービス：2023年、チャイナユニコムは革新的なテクノロジー企業への変革に注力しました。そのクラウド事業は急速に発展しています。同社は産業用インターネットの構築を加速し、人、機械、モノの間のユビキタスな相互接続を促進し、「ウーウープラットフォーム」で産業に力を与え、産業用インターネット、デジタル政府、スマートシティ建設、中央企業のデジタル変革に参加しました。2023年上半期までに、チャイナユニコムのビッグコンピューティングは、自己調査機能を備えた「安全なデジタルインテリジェントクラウド」のブランドイメージを確立し、ビッグデータ部門で50％以上の市場シェアを維持しました。ビッグデータセキュリティ事業の収益は 178% 増加しました。

(2) 従来のサービス：チャイナユニコムはネットワーク機能を大幅に強化しました。5Gプレミアムネットワークに関しては、同社は国民経済の60の主要カテゴリーすべてをカバーする20,000件以上の5G業界アプリケーションプロジェクトを蓄積してきました。ブロードバンドプレミアムネットワークについては、チャイナユニコムは全国の都市、郡、町でフルギガビット機能を実現し、335の行政区域で全国をカバーしました。

China Unicomの中核事業には、ブロードバンドとモバイルデータサービス（40.66％）、データおよびインターネットアプリケーションの収益（24.89％）、通信製品の売上（10.84％）、およびその他の事業収益があり、ブロードバンドとモバイルデータサービスは会社の総収益の40％以上を占めています。

画像：チャイナユニコムの事業セグメント分布

(1) モバイル通信サービスやブロードバンド接続サービスを含むブロードバンドおよびモバイルデータサービスセグメントでは、公式データによると、2024年1月までに、チャイナユニコムの「ビッグコネクション」ユーザー数は10億1,750万人に達し、初めて10億人を突破しました。5Gパッケージユーザーは2638億4200万人に達し、前月と比較して42億400万人に達しました。インターネット端末接続数は5億568300万に達し、堅調な成長の可能性を示しています。

チャート：2024年1月のチャイナユニコムのユーザーベース

(2) データおよびインターネットアプリケーションの収益に関しては、最も大きな成長は産業用インターネット部門でした。

ゴールドマン・サックスの分析によると、チャイナユニコムのような大手通信会社は2023年にデジタルトランスフォーメーションに多額の投資をしました。チャイナユニコムの財務報告によると、2023年の最初の3四半期に、産業用インターネット事業は606.9億人民元の収益を生み出し、主要営業収益の24.0％を占め、前年比28％増加しました。2023年のクラウドビジネスの収益は、前年比25％増の500億人民元に達すると予測されています。業界は、主に第4四半期に産業用インターネット構築における同社の継続的な取り組みに基づいて評価額を予測しています。さらに、第4四半期に国家データ局が設立されたことで、インターネット業界サービスの実施を加速するためのより多くの対策が期待されます。

チャイナユニコムは、データの一元化と集中運用を最も早く導入した通信事業者の1つとして、31の省からのデータを一元化し、大規模なマルチソースのリアルタイムデータ収集および交換機能を備えています。私たちは、データファクター市場における同社の将来の発展について楽観的です。データファクター市場の構築が徐々に改善された後、同社の膨大な量の高品質なデータリソースは、より良い収益化を実現する可能性があります。

画像：データとインターネットアプリケーションの収益（単位：1億元）

(3) 費用と費用：2024年3月5日のシティ・バンク報告によると、チャイナユニコムの2023会計年度の暫定業績は銀行の予想を下回りました。第4四半期のサービス営業収益は827億人民元で、銀行の予測より 9% 低いと予想されています。主な理由は、信用減損損失が大幅に増加し、短期的な収益の伸びが予想よりも遅くなったことです。2023年第3四半期に、チャイナユニコムは、昨年の同時期の12.5億人民元に対し、26億7000万人民元の信用減損損失を報告しました。しかし、報告書には、このような減損損失が将来の会社の業績に持続的な悪影響を及ぼすべきではないと記載されています。

2023年には、チャイナユニコムの全体的な業績が好調に推移すると予想しています、同社は産業用インターネットサービスに重点を置き、デジタルトランスフォーメーションを継続的に推進しています。同社の株価に関する業界の予測に基づくと、1株あたり6.5人民元に達すると予想されています。さらに、チャイナユニコムは、株主還元を高めるために配当金の分配を増やしたり、自社株買いを開始したりすることで、その潜在能力を最大化できるという意見が一致しています。

(1) 電気通信業界における競争の激化は、チャイナユニコムの市場シェアと収益の伸びに影響を与える可能性があります。

(2) データファクター市場の発展における不確実性と未知の技術的ボトルネックは、チャイナユニコムのデジタルリサーチと産業用インターネットサービスの構築に課題をもたらす可能性があります。