米国債務高騰の影響の評価：誰が最も影響を受けるのか？

10月に入り、急騰する米国債券利回りが再び世界の金融市場で動揺を引き起こし、投資家の懸念を高めています。先週、米国10年債券利回りは16年ぶりに％を超え、同利回りは2007年以来初めて％に達すると市場の専門家が予想しています。 $米国債30年(US30Y.BD)$5% $米国債10年(US10Y.BD)$4.85%5%

米国債券市場の売り-offは、連邦準備銀行、米国銀行、年金基金、保険会社、海外投資家などの大口買い手に直接影響を与え、さらに金融システムの様々な部分を間接的に脅かします。連邦準備銀行、米国銀行、年金基金、保険会社、海外投資家などの大口買い手に直接影響を与えます。さらに、この動きは金融システムの様々な部分を間接的に脅かす恐れがあります。影響を受けるグローバル金融市場海外の中央銀行の決定に影響を与える可能性がある米国債は海外の中央銀行の決定に影響を与える可能性がある

2022年末時点で、総国債残高は約31.4兆ドルに達しました約31.4兆ドル公的に保有されている債務が約24.5兆ドルを占めています約24.5兆ドル公的に保有されている債務の3分の2は国内の保有者が所有しており、連邦準備制度が最大の買い手の1人です連邦準備制度はその中で最大の買い手です一方、外国の保有者については、日本と中国の投資家が米国の公的債務の最大のシェアを持っています日本と中国の投資家が米国債の最大シェアを持っています

最近、連邦準備制度は1世紀ぶりに純運営損失を報告し、純利息損失が573.8億ドルであり、この損失は2023年まで続く可能性があります連邦準備制度は1世紀ぶりに純運営損失を報告しました,資産と負債の利息のミスマッチは、連邦準備制度の損失に重要な要因となっています連邦準備制度は、かなりの量の米国債を保有しており、その多くは低金利期に取得されました

連邦準備制度はかなりの量の米国債を保有していました。そのうち、低金利期に取得されたものが多数ありました低金利期に取得された米国債が多くありました, 米国債の利回り急騰に伴い、これらの債券の資産価格の急激な下落は、FRBにかなりの損失をもたらしました。さらに、FRBは金利引き上げに従って金融機関が追随することで、利息支払いのコストが大幅に上昇する可能性があります。FRBは、純運転損失や未実現損失がFRBの金融政策に影響を与えないと述べていますが、FRBが米国財務省に支払う純利益には直接影響を与えます。米連邦準備制度理事会は、純運転損失や未実現損失がFRBの金融政策に影響を与えないと表明していますが、それでもFRBが米国財務省に支払う純利益には直接影響を与えます。FRBが米国財務省に支払う純利益には直接影響を与えます。

米国の銀行債券ポートフォリオの未実現損失も急増し、銀行が直面するリスクと課題に貢献しました。デューチュー・バンクがFDICのデータを分析したところ、今年第3四半期の米国銀行セクターの未実現損失は7000億ドルを超え、2022年第3四半期の過去最高額である6899億ドルを上回りました。米国銀行セクターの未実現損失は7000億ドルを超え、2022年第3四半期の過去最高額である6899億ドルを上回りました。2022年第3四半期の過去最高額である6899億ドルを上回りました。

このような債券を売却する必要があるような異常な実行やその他のリスキーなイベントがない限り、ほとんどの銀行、特に大手銀行は、これらの損失を実現しませんが、証券の低い評価額は銀行の資本適合率に影響を与える可能性があります。さらに、金利が上昇すると預金者は利益の大きい分野に資金を移動するようになり、預金を集めることがより高価になり、銀行の利益を損なう要因となります。また、今年3月に引き起こされた地域的銀行危機は、銀行債券ポートフォリオに潜むリスクについて規制当局や投資家の注目を集めるようになりました。さらに、金利が上昇すると預金者は利益の大きい分野に資金を移動するようになり、預金を集めることがより高価になり、銀行の利益を損なう要因となります。

英国の年金危機の経験から、国債の利回りの大幅な変動が年金制度に最も流動性の高い資産である国債を売却するように迫る可能性があります。多くの英国の年金基金は、債務と資産の期間を一致させることによって、英国政府債券利回りの変動に対してヘッジするために、"責任保有型投資"戦略を採用しています。しかし、英国政府の"ミニ"予算決算の1年後、英国国債の急落と債券利回りの急上昇が起こり、ヘッジ戦略はより多くの担保を必要とするようになりました。これにより、年金基金は流動性の高い資産を現金で交換する必要が生じました。これにより、年金基金は現金の代わりに流動性の高い資産を売却する必要が生じました。

保険会社は通常、変動する資産価値で損失を実現しないように債券を満期まで保有することが多いですが、金利が急上昇すると、長期の商品を引き出すように顧客が促され、保険会社は損失を出して債券や他の対応資産を売却することが余儀なくされます。保険会社は通常、変動する資産価値で損失を実現しないように債券を満期まで保有することが多いですが、金利が急上昇すると、長期の商品を引き出すように顧客が促され、保険会社は損失を出し、債券や他の対応資産を売却することが余儀なくされます。

米国国債の最近の売り崩しは、COVID-19パンデミックに匹敵する規模でグローバル市場に影響を与えました。ブルームバーグの主要なグローバル債券（米国を除く）を追跡する指数と米国国債指数との相関は、2020年3月以来最高水準に達しました。

米国国債利回りが先週水曜日に急騰すると、他の政府債券利回りも大幅に上昇しました。 $ドイツ国債10年(DE10Y.BD)$米国国債利回りは3％まで上昇し、2011年以来の最高水準に達し、 $イタリア国債10年(IT10Y.BD)$債券価格の急激な下落により、11月2012年以来の最高水準に達するほど市場が急落しました。さらに、英国の30年債券利回りは、25年ぶりの5％超の高水準を記録しました。債券価格の急落により、安全資産ドルへの需要が高まり、円などの他の通貨のパフォーマンスが弱くなりました。

リスクの低い政府債が、株式市場や企業債などのハイリスク資産クラスから資金を引き寄せる可能性が高いです。米国国債利回りが急速かつ一定に上昇し続けると、リスクの再評価が起こり、市場のリスク選好が低下し、高リスク資産の大幅な売り圧力が生じる可能性があります。

過去12か月間、レバレッジドバイアウトに依存したプライベートエクイティ取引の出来高が減少したのは、借入コストの上昇のためです。取引サイクルの減速が、企業が資産を売却して投資家に資金を返金することをより困難にしています。債務コストの増加により、プライベートエクイティ企業の利息カバレッジ率は著しく低下し、運転利益による債務のサービスがより困難になりました。

借入コストの急激な上昇と継続的な経済不確実性が、企業にとっての強力な風当たりとなっています。その結果、米国企業の破綻件数は、今年2010年以来最高水準に達する可能性があります。Guggenheim Investmentsのデータによると、2022年8月末時点で、450社以上の米国企業が破産保護を申請しています。この数値は、過去2年間の破産件数の合計をすでに超えています。2.不動産市場:

住宅市場は、住宅ローン金利の上昇により深刻な影響を受けています。10月6日、米国の30年固定住宅ローン金利は、Mortgage News Dailyのデータによると、7.69%から7.81%に12ベーシスポイント上昇し、2000年9月以来の新高値を記録しました。

連邦政府がすでに抱えている債務と財政的義務の重荷は、リファイナンスのコスト増加によりさらに増大するでしょう。もし金利が高いままであれば、政府は借入ニーズを資金調達するためにより多くの支払いをする必要があります。

議会予算局が予測する連邦予算赤字の2倍に上昇する原因の1つは、高い金利です。これは、驚くほど弱い税収によって悪化しています。