米超大型株「マグニフィセント7」、合計時価総額で米国以外の株式市場抜き　世界2位に？

$アップル(AAPL.US)$、 $マイクロソフト(MSFT.US)$、 $エヌビディア(NVDA.US)$、 $アルファベット A(GOOGL.US)$、 $アマゾン ドット コム(AMZN.US)$、 $メタ プラットフォームズ A(META.US)$、 $テスラ(TSLA.US)$で構成される「マグニフィセント7」が、今年も米国株式市場の上昇を牽引しており、 $S&P 500 Index(.SPX.US)$や $Nasdaq Composite Index(.IXIC.US)$などの主要指数を過去最高値に押し上げた。その中で、最も目覚しいパフォーマンスを示したのはエヌビディアで、年初来から60%近く上昇し、メタが40%近く上昇した。

ドイツ銀行は、新たな投資調査報告書で、米超大型株「マグニフィセント7」の現在の合計時価総額は、世界2位の証券取引所に匹敵することを示している。2位の中国A株市場を大きく引き離し、日本の株式市場の時価総額の2倍になるという。

「マグニフィセント7」の中で最も稼ぐ力があるのは誰か?
直近の決算を振り返ると、「マグニフィセント7」の収益力格差がますます明らかになっている。生成AIブームの最大の受益者はエヌビディアとマイクロソフトになる。

グーグルについては、AIを活用したクラウド事業部門の売上高が92億ドル（前年同期比26％増）と躍進したものの、マイクロソフトのクラウド事業の四半期成長率には及ばず、決算発表後の株価低迷に直結した。​​

マイクロソフトやグーグルに比べ、AI技術はアマゾンとメタの業績をある程度押し上げたが、全体的にAIによる業績は印象的ではなかった。​​アップルの決算におけるAIの要素はさらに少なく、決算会見後の発表では、アップルのクックCEOが「アップルはAIに多くの時間とエネルギーを費やした」と言及しただけで、AIの進捗の具体的な内容は後ほど共有されるという。

一方、テスラは、昨年第4四半期の総収益が前年同期比3％増の251.7億ドルと予想の256億ドルを下回り、EPSも前年同期比40％減の0.71ドルと予想の0.74ドルを下回り、再び投資家を失望させた。​​

「マグニフィセント7」にはまだ上昇余地があるのか?
ゴールドマン・サックスは最新報告書の中で、ハイテク株の目先の上昇は続くだろうと指摘している。1994年のIT設備投資と生産性の急上昇はナスダックの数年にわたる上昇トレンドの幕開けとなり、1999年と2000年の激しい変動に比べると、今回はかなり弱かった。

ゴールドマン・サックスは3つの理由を挙げている。

ジェフリーズの株式戦略のグローバル・ヘッドであるクリストファー・ウッズ氏は先週の報告書で、昨年の世界株式にとって最も重要な出来事はマクロ的な出来事ではなく、マイクロソフトによるChatGPTメーカーのOpenAIへの投資であったと主張した。

また、エヌビディアの株価が記録的なペースで上昇している一方で、業績の伸びが株価の上昇を上回っているため、バリュエーションが低下していることも興味深い。現在、エヌビディアの予想EPSに基づくダイナミック・フォワード株価収益率は約32倍で、ライバルの $アドバンスト マイクロ デバイシズ(AMD.US)$の45倍と比較すると、年初からの急騰を考慮しても、最も割安なAI銘柄の一つとなっている。

しかし、ドイツ銀行は、「マグニフィセント7」への「集中」が米国市場または世界市場にもたらす潜在的なリスクを認識する必要があると警告した。同銀行は、米国株式市場の集中は、それぞれ「ITバブル」と「ウォール街大暴落」を経験した2000年と1929年の水準に匹敵すると述べた。
出所: Bloomberg、Deutsche Bank、Goldman Sachs
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