テックアウトルックシリーズ（パート1）：米国のハイテク株は上昇し続けることができますか？

2023年の初めから、主にマイクロソフト、アップル、NVIDIA、アマゾン、テスラ、メタ、グーグルなどの大手テクノロジー企業で構成されるナスダック100指数は、S＆P 500指数（4.05％）と米国の小型株ラッセル2000指数（13.71％）の両方を大幅に上回り、37.09％の上昇を記録しています。米国のハイテク株の上昇は、主に金利引き上げの段階的な終了とAIトレンドの触媒効果によるものです。

現在のテクノロジー株の上昇は、主に米国の大型テック巨人に集中しています。 これは、一方ではAIにおける優れた位置付けによるものであり、他方では、市場リスク回避により、収益の確実性が高く、大規模な買い戻しを行う大手テクノロジー企業の方が有利になったためです。

今回の利益の構成を見ると、企業EPSの増加よりも、評価額の増加のほうがはるかに貢献しています。 テクノロジー株の2023年第1四半期の財務報告によると、その収益と純利益はわずかに増加しただけです。しかし、ChatGPTの台頭により、ジェネレーティブAIの需要が高まり、テクノロジー企業は将来に向けてより優れたパフォーマンスガイダンスを提供するようになり、AI市場の成長の可能性に対する市場の期待が高まっています。さらに、米国の利上げの鈍化により、ハイテク株に対する評価圧力が緩和され、バリュエーションの上昇は依然として米国のハイテク株の上昇の主な原動力となっています。

2000年のドットコムバブルと比較すると、今回のハイテク株の上昇は、業績をより良く支えています。 2000年にドットコム・バブルが崩壊した主な理由は、米国の利上げのさらなる増加、インターネット普及率の飽和、資金調達に支障をきたす持続不可能なビジネスモデル、アジア金融危機による新興市場からの資本流出、金融詐欺と独占禁止感情の広がりによる市場パニックの悪化でした。現在の市場状況からすると、米国のハイテク株が取引される環境は、ドットコムバブル時代よりもはるかに楽観的です。

1) 米国のインフレデータが低下することは確実性が高く、米国の利上げの減速は比較的明確かつ適切に管理されているため、金融政策がハイテク株に与える悪影響は徐々に減少すると予想されます。

(2) コスト削減と効率改善とAIという二重の推進要因の下で、米国のハイテク大手の利益成長率は底を打って回復しました。今後12か月のテクノロジーセクターの収益見通しは比較的楽観的です。

3) 米国経済は引き続き堅調で、企業や家計の貸借対照表は比較的健全であるため、深刻な景気後退を引き起こすことは困難です。