アップルを買うときには、リピurchaseと配当を追求しますか？

アップルは市場が閉じた後、23Q1の業績を発表し、財務報告書が発表された後に株価が2%以上上昇しました。

コアビジネスは、リスクに強いという強力な能力を発揮しています。23Q1において、同社の売上高は947億8360万ドルで、前年同期比2.51%の減少となり、2期連続の下落となりましたが、前四半期（-5.48%）に比べて緩やかな減少となりました。ビジネスの観点から、サービスビジネスとiPhoneビジネスの2つのコアビジネスが売上成長の牽引役となり、コアビジネスの非常に高いリスク抵抗力を反映しています。地域の観点から、アジア太平洋地域の新興市場が最も売上成長を牽引し、同年比15.29%の増加を記録しました。これは同社が新しい収益の主要な源泉となっています。

粗利益率は安定していますが、純利益率はわずかに低下しました。これは在庫調整のためのマーケティング費用の増加によるものです。同社の粗利益は、前年同期比1.37%減の419.76億ドルになり、粗利益率は44.26%に上昇しました。 23Q1の営業利益は、前年同期比5.54%減の283.18億ドルになり、前四半期に比べて大幅に減少しましたが、営業利益率はQoQで29.9%に低下しました。 純利益率は25.48%で、前四半期（25.61%）とほぼ変わらずでした。

同社の営業利益と純利益率は、前四半期に比べてわずかに低下しました。これは、マーケティング費用と研究開発費用の大幅な増加によるものです。そのうち、23Q1のマーケティングおよび管理費用は、前年同期比20.41%増の74.57億ドルに上昇しました。 在庫調整などのプロモーション活動の増加によるものであり、研究開発費用は前年同期比16.75%増の74.57億ドルに上昇しました。

新興市場が、iPhoneの売上成長を牽引しています。23Q1において、同社のiPhoneビジネスの売上高は513.34億ドルで、前年同期比1.51%増となり、市場の期待（487億ドル）を上回りました。 iPhoneビジネス収入は強力です。一方で、昨年末に封鎖が解除された中国のサプライチェーンが正常に戻ったため、一部の購入需要が第1四半期に先延ばしになったためです。

そして、インド、インドネシア、ラテンアメリカ、中東などの新興市場におけるiPhoneの売上成長が非常に強く、新興市場におけるiPhoneの浸透率が高まっています。インド市場は現在、アップルの鍵となる開発市場であり、第1四半期においては、インドでのiPhoneの販売は前年比50%増となり、市場シェアの6%を占めています。インド市場におけるハイエンドおよび超ハイエンド市場におけるシェアは、それぞれ36%および62%と非常に高く、今後も改善の余地があると期待されています。

iPhoneの収益増加は、主にASPの増加によるものです。IDCのデータによると、グローバルスマートフォンの出荷台数は23Q1に年間14.6％減少し、iPhoneも危機に対して免疫がなく、出荷台数が2.3％減少しましたが、すべての携帯電話メーカーの中でも最強になりました。そのため、第1四半期のiPhoneの売上高の増加は出荷台数の増加ではなく、単一の機械の価格の増加に起因しています。また、23Q1のiPhoneの市場シェアは再び20.5％に増加し、世界の上位5つの携帯電話メーカーの中で最も大きな市場シェアの増加となりました。

iPhone 14シリーズの売上高から判断すると、消費者の嗜好は引き続きiPhoneシリーズのPro高級モデルに傾斜しており、ASPを大幅に引き上げています。Consumer Intelligence Research Partnersのデータによると、iPhone 14 Pro Maxの売上高は、総iPhoneの売上高の24％を占め、次にiPhone 14 Proが売上高の22％を占め、Proシリーズの高級モデルがほぼ46％を占めます。高級モデルの戦略的役割は明らかです。消費電子機器の低迷の状況下で、高級モデルの創出は収益成長を効果的に後押ししています。iPhone Proモデルへの需要がiPhoneの平均販売価格を引き上げ、Consumer Intelligence Research Partnersによると、2021年1月から3月までの四半期は988ドルに達し、2019年同期間のわずか802ドルに対して増加しました。

サービスビジネスの売上成長率はトップであり、有料ユーザーの増加が強かったです。23Q1では、同社のサービスビジネスの売上高は209.07億ドルで、前年同期比で5.48％増加しています。デジタル広告やAppStoreなどのサービス製品はまだマクロ環境の影響を受けていますが、引き続き成長し続けている大規模なハードウェアユーザーベースは、同社のサービスビジネスの継続的な成長を推進する重要な力です。現在、Appleのアクティブなデバイスインストール基盤は20億を超え、iPhoneのアクティブインストール基盤は10億を超えています。同時に、第1四半期にサービス製品へのユーザー参加が増加し、トランザクションアカウントと支払いアカウントが両方とも記録的な成長を達成しました。また、有料登録ユーザー数も急速に増加しています。現在、プラットフォームのすべてのサービス製品に対する有料登録の数は9億7500万人を超え、前年比で1億5000万人増加しています。

サービスビジネスの粗利益率は比較的高い水準を維持しています。23Q1では、同社のサービスビジネスの粗利益率は71％に達し、前の四半期から回復し、同社の利益水準を引き上げました（ハードウェアビジネス全体の総粗利益率は36.7％です）。

23Q1、同社のMacビジネスの売上は71.68億ドルで、前年同期比31.31％減少し、主に弱いPC市場と前年同期に人気のあった新しいM1 MacBook Proの発売によって影響を受けました。

同社は9,000万ドルの追加買い取り額を発表しました。去年とほぼ同じです。1年以内に買い取りが完了すると予想され、返品率は約3.43％に相当します。同時に、同社は株主に対して1株あたり0.24ドルの現金配当を宣言し、前年比で約4％増加し、2023年5月15日の取引終了時に記録された株主に対して2023年5月18日に支払われます。返品と現金配当を組み合わせると、年次化リターンは3.57％になると予想されます。ただし、同社のキャッシュ規模が不断に減少しているため、今後の追加買い取りのスケールの拡大はあまり期待されていません。長期的には、同社のハードウェアビジネスは市場シェアの増加によって引き続き恩恵を受け、消費電子機器の循環回復を待つことになります。サービスビジネスはハードウェアベースの持続的な拡大と有料登録率の向上によって引き続き恩恵を受けることになり、マクロ経済の回復を待つことになります。