KANZHUN 22Q4決算報告：業績の伸びは確認されているが、評価プレミアムが高すぎる

KANZHUNの22Q4の売上高は10億2,300万元で、前年同期比 1% 未満のわずかな減少となりました。2022年の売上高は45億1,100万元で、前年比+5.9％で、市場の予想をわずかに上回ります。これは、同社がマクロの逆風に直面してもある程度の競争力を維持していることを反映しています。このうち、22Q4の法人顧客向けオンライン求人サービスの収益は10.7億元で、前年同期比 1.1% 減少しました。これは主に、マクロ経済の不確実性の高さ、企業の求人需要の鈍化、最大の顧客インターネット企業の事業縮小によるものです。第22四半期のその他のサービス（主に求職者向けの有料付加価値サービス）の収益は1,260万元で、前年比44.8％増加しました。このビジネスのユーザーベースは小さく、収益の伸びは主にユーザーベースの拡大の恩恵を受けています。第22四半期の会社の現金回収額は11.45億元で、前年同期比 5.6% 減少しました。これは、会社の需要が依然として主に短期的な需要であることを反映しています。

同社の今年第1四半期の収益予想は、前年同期比9.8％〜11.6％の増加であり、主にマクロ経済の回復と一部の業界の顧客向けの10％〜20％の値上げにより、収益の伸び率はプラスの成長に戻りました。平均支払い額が増加しました。業績電話会議では、2023年の第1四半期に、会社の計算された現金収入が過去最高に達し、前四半期および前年比で45％以上、前年比で25％以上増加すると予想しています。回復は比較的楽観的であり、同社は恩恵を受けると予想されます。

さらに、同社の貸借対照表は非常に健全で、2022年末の現金および現金同等物および短期投資の残高は132億990万人民元（19億1,530万米ドル）です。

第22四半期に、会社は利益から損失に転じ、純損失は1億8,500万元でした。一方、第21四半期の純利益は2億3,300万元で、非GAAPベースの純利益は5,950万元で、主に総運営コストと費用の増加により、昨年（3億4900万元）から大幅に減少しました。大幅な成長。その中で、最大の増加は販売費です。第22四半期の販売費は、主に広告費の増加、特に2022年のFIFAワールドカップのスポンサーシップにより、前年比82.6％増の6億8200万元になりました。ボス・ジピンは、2018年のロシアワールドカップのアイデアと同様、ユーザーのトラフィックと収益を増やすために、成長と引き換えに「お金を燃やす」というモデルを採用しています。しかし、現在の取引量から見ると、お金を燃やすモデルはもはや以前ほど効果的ではありません。2010年にワールドカップを後援したことで、ユーザー数は2桁増加しましたが、今年は2桁のユーザー増加しか達成しませんでした。

また、二重上場により、会社の株式インセンティブ費用は 111.4% 増加して2億4,420万元になりました。研究開発費は前年同期比 47.9% 増の1.99億元で、一般管理費は同 107.7% 増加して2.48億元になりました。これは主に二重上場費の増加によるものです。

競争の激しい市場ではマーケティング支出の増加は避けられないが、同社は2023年には世界をスポンサーするなどの大規模なマーケティング支出がなく、二重上場によってもたらされる株式インセンティブや関連費用の増加もないため、費用と費用は前年比で引き続き減少し、さらに利益を放出する見込みです。

第22四半期の同社の月間平均アクティブユーザー数（MAU）は3,090万人で、市場の予想である3,482万人を下回り、前年比で26.6％増加しました。前年比の成長率は前四半期と比較して増加し続け、前四半期比のユーザー損失は150万人でした。2022年末の時点で、企業の有料ユーザー数は360万人で、前年比で10％減少する見込みですが、それでもLiepinなどの競合他社をはるかに上回っています。現在の観点から見ると、月間アクティブユーザー数が予想を下回っているのか、企業の有料ユーザーが減少したのかは、22Q4の流行などのマクロ環境の低迷に関係しているはずです。

2023年の初め、疫病封鎖と従来の採用のピークシーズンが終わり、市場の需要が回復したことで、会社のユーザーデータは成長を先導しました。2023年1月から2月にかけて、KANZHUNは約900万人の新規ユーザーと完全ユーザーを追加し、平均DAUとMAUの比率は過去最高を記録しました。2月には、プラットフォームを利用する月間アクティブ企業の数も過去最高を上回りました。

同社はブルーカラー市場と沈みつつある市場に焦点を当てています。第1四半期の新規ユーザーのうち、絶対数と増加率の両方で、ブルーカラーユーザーの方がホワイトカラーユーザーよりも速かった。二線以下の都市の成長率は、一線都市よりも大幅に速い。

Bオンライン採用の普及率の増加から利益を得て、同社の将来の成長点は中小企業へのサービスにあるかもしれません。 同社のビジネスモデルは、求人のダイレクトチャットとアルゴリズムの最適化を通じてユーザーの高速成長を継続的に引き付け、ユーザー数を通じて法人決済と個人の付加価値支払いを引き付けることです。現在、会社の全企業における登録普及率は 25% 近くで、オンラインで募集を実施している中核企業ユーザーの浸透率は 75% 近くです。2021年末現在、全国の4,842万社の企業の99％以上が中小企業であるため、中小企業が将来の主要な成長分野です。現在、2022年上半期現在、プラットフォームの就職活動ユーザーベースに占めるホワイトカラーユーザーとゴールドカラーユーザー、ブルーカラーユーザー、学生ユーザーがそれぞれ54.5％、29.3％、16.2％を占めています。同じプラットフォームと比較して、ブルーカラー市場や学生市場では一定の利点があります。

現在、同社はブルーカラー市場向けにConch Recruitmentを立ち上げていますが、問題はブルーカラーのリクルートメント市場での競争が非常に激しいことです。 従来の求人サイト「市場直接募集」、生放送の求人サイト「KuaishouZhaokuaigong」、その他の従来の求人サイトなどが含まれます。観点から見ると、これらすべてが会社の利益成長に悪影響を及ぼす可能性があり、会社の競争力のある市場での地位を脅かすことはないため、同業他社のデータを追跡する必要があります。

さらに、同社は、今後12か月以内に最大1億5000万ドルの株式（ADSの形を含む）を買い戻す可能性があると発表しました。